前美聯(lián)儲主席格林斯潘：資本金充足是銀行抵御危機(jī)王道

中國日報網(wǎng)8月24日電（信蓮）前美聯(lián)儲（Fed）主席格林斯潘24日在英國《金融時報》刊文稱，如果銀行資本金充足且有關(guān)欺詐的法律法規(guī)得到更嚴(yán)格的執(zhí)行，金融危機(jī)以及美國長達(dá)6年的經(jīng)濟(jì)停滯本是可以避免的。資本金充足是銀行抵御危機(jī)王道。以下為對該文章的摘編：

美國經(jīng)濟(jì)剛剛度過一場危害性史無前例的金融危機(jī)以及長達(dá)6年的經(jīng)濟(jì)停滯，這本是可以避免的。

2008年金融危機(jī)暴露的是，支撐高杠桿金融體系的基礎(chǔ)是脆弱的。如果銀行資本金充足且有關(guān)欺詐的法律法規(guī)得到更嚴(yán)格的執(zhí)行，那么這場危機(jī)原本很有可能是金融領(lǐng)域的一段插曲，其影響轉(zhuǎn)瞬即逝。

如果2008年，銀行平均資本金占資產(chǎn)的比例達(dá)到20%甚至30%（而不是最近10%至11%的水平），那么債務(wù)違約連續(xù)性蔓延可能根本就不會發(fā)生。如果貝爾斯登(Bear Stearns)和雷曼兄弟(Lehman Brothers)當(dāng)初保持了注重資本金的合伙制企業(yè)形式（在這種企業(yè)形式下兩家公司都曾蓬勃發(fā)展），那么它們今天可能還在營業(yè)。反對20%或更高資本金要求（即便多年分階段實行）的理由是，這將打擊銀行利潤和貸款。然而，歷史顯示并非如此。

從1870年到2014年，在美國，商業(yè)銀行凈利潤與權(quán)益資本的年度比例為5%到10%，很少有例外。在2008年金融危機(jī)之前，這一比例略有上升，這或許反映出與商業(yè)銀行合法權(quán)力空間顯著擴(kuò)大相關(guān)的風(fēng)險上升。

銀行業(yè)與所有其他行業(yè)爭奪權(quán)益資本。并不令人意外的是，近一個世紀(jì)以來，美國非金融企業(yè)的稅后利潤對資產(chǎn)凈值的年度比率也是5%到10%，自1890年以來，美國普通股的年度盈利對股價比率為5%到13%。

幾十年來，每次銀行業(yè)危機(jī)之后，銀行股本回報率剛開始都會下滑，但很快又會回到狹窄區(qū)間。例如，2009年股本回報率大幅下滑趨勢在2011年被逆轉(zhuǎn)。微幅滑坡更為迅速地讓凈利潤回到了穩(wěn)定歷史區(qū)間。2014年，這一比率為8.7%。唯一重大例外出現(xiàn)在大蕭條(Great Depression)時期。然而，即便 在那時，利潤率也在1936年年底之前回到了1929年的水平。

自1870年以來，銀行業(yè)回報率一直保持穩(wěn)定，讓這點(diǎn)變得特別引人注目的是，權(quán)益資本與資產(chǎn)比經(jīng)歷了顯著下滑，隨后出現(xiàn)小幅回升。例如，由于準(zhǔn)備金制度的鞏固和支付系統(tǒng)的改進(jìn)，銀行的權(quán)益對資產(chǎn)比率從1870年的36%下滑至1950年的7%。此后，這一比例逐漸回升至現(xiàn)在的11%。

因此，如果歷史可以借鑒的話，監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐漸提高對資本金充足率的要求（在權(quán)益資本回報率持續(xù)穩(wěn)定的情況下）不會打擊階段盈利，因為銀行凈利潤占資產(chǎn)的比例將被競爭推高，就像過去那樣，剛好足以抵消資本金要求提高帶來的成本。貸存款利差將擴(kuò)大，而且（或者）非利息性利潤將增加。未來幾年銀行資本金比例提高附帶的一個重要好處可能在于銀行監(jiān)督和監(jiān)管的大幅削減。

在資本金緩沖提高后，立法者和監(jiān)管者擔(dān)心銀行貸款和證券組合質(zhì)量的必要性大大降低，因為任何損失都將由股東、而非納稅人承擔(dān)。這使得我們可以擱置2010年有關(guān)金融監(jiān)管的《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)，從而消除其扭曲市場的可能性，我們在市場流動性和靈活性最近的下滑中看到了這種可能性。

銀行的基本經(jīng)濟(jì)職能是幫助引導(dǎo)這個國家稀缺的儲蓄為我們最具潛力的生產(chǎn)性投資提供資金，資本金充足的銀行在發(fā)揮這一職能方面應(yīng)受到小得多的限制。為前沿資本投資提供資金，將帶來全國生產(chǎn)率的增長以及生活水平的提高。