彭博揭秘“救市隊長”聶慶平：證金神秘掌門人

中國日報網(wǎng)8月4日電（信蓮）彭博社8月3日發(fā)表文章，對中國股市救市“國家隊”——證金公司的背景與領(lǐng)導者進行了深入剖析。以下為報道選編：

在A股今年6月的暴跌后，中國政府將超過4千億美元的資金押在了一家此前幾乎不為人所知的機構(gòu)手中，而聶慶平領(lǐng)導下的證金公司，也就此成為了中國救市“國家隊”的主力。

不同于其他機構(gòu)，借用由央行以及其他來源獲得的流動性支持，證金公司可以通過買入股票的方式干預市場，從而達到抬升股價的目的。但自從6月27日大跌以來，市場一直處在持續(xù)波動之下，可以說截至目前，證金公司的救市還未見成效。

53歲的聶慶平目前還未就證金公司的“救市領(lǐng)導者”角色接受過任何媒體采訪，證金公司在接受政府下達的救市命令后究竟又能擁有多大程度上的自主權(quán)，這一點也不得而知。不過，?受命四周后，從聶慶平已出版的作品、發(fā)表過的評論以及曾經(jīng)與其他學者一起接受的采訪中，我們還是可以獲得有關(guān)于他本人的一個大致印象——這是一個已經(jīng)有25年經(jīng)驗、親眼目睹過各種股市狂熱的學者、教授，但對于當前的A股危機，他仍然顯得有些茫然。

“目前股市的上漲有著結(jié)構(gòu)性牛市的特征，”在今年3月發(fā)表的一篇文章中，聶慶平曾這樣寫道，與眾多官員以及媒體評論員一樣，他也是當時唱多大軍的一員。作為中國兩融借貸制度的設(shè)計師之一，聶慶平曾表示，對于靠兩融推動的股市大漲不需要過分的擔憂。

在中國社科院研究員、經(jīng)濟學家劉煜輝看來，現(xiàn)在聶慶平正面臨著一項“極為艱巨”的任務(wù)，而“救市國家隊”這一角色是證金公司之前從未扮演過的。

臨危受命：證金公司接過救市大旗

資料顯示，證金公司成立于2011年，成立之初的主要職能是為開展融資業(yè)務(wù)的證券公司提供流動性。該公司位于北京金融街某大廈的15層，辦公室內(nèi)有著一尊傳統(tǒng)中國石雕，其上有清泉涌流。而為了救市，中國政府也向聶慶平領(lǐng)導的證金公司提供了源源不斷的流動性。據(jù)悉，聶慶平本人以及他手下的70多名員工共計持有2.5萬億至3萬億元人民幣（4,030億至4,830億美元）的救市資金。

流動性激增：證金公司如何操盤？

證金的救市資金是以信貸形式從商業(yè)銀行和總部距其約有一英里的中國央行那里獲得的，此外還有來自債券發(fā)行的資金。這筆資金被指定用于購買股票和共同基金，此外，證金也需要繼續(xù)發(fā)揮為融資業(yè)務(wù)提供流動性的日常職能。

自證金7月6日開始買入股票以來，A股波動性指標已升至近20年來高位。7月27日，由于投資者擔心“國家隊”退出救市行動，上證綜合指數(shù)暴跌8.5%，創(chuàng)下2007年2月以來最大單日跌幅。本周一，該指數(shù)再度下跌1.1%，自6月12日以來，總跌幅已達30%。

關(guān)于證金目前的運作方式、手上的流動性資金余額，以及買入股票與共同基金的標準，目前還沒有正式對外披露過。對此聶慶平和證金也均拒絕置評。

在不斷買入藍籌股之后，7月8日，根據(jù)證監(jiān)會的聲明，證金公司也開始不斷買入中小市值股票。

“救市隊長”聶慶平：股市狂熱的親歷者

“證金的不透明性導致了股市大幅波動和市場的疑惑。投資者需要知道證金公司在做什么?！痹谧C金公司的救市角色逐漸為外界所知后，中國社科院經(jīng)濟學家、廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家的劉煜輝表示。

資料顯示，聶慶平曾作為一名低層官員到倫敦證交所接受培訓，然后在1990年被中國央行派去協(xié)助調(diào)查深圳股市“狂熱”事件，該事件最終促成了中國股票交易所的正式誕生。

有關(guān)這一段經(jīng)歷，聶慶平在梳理中國股市歷史的著作《看多中國》一書中曾有過記錄，他寫道：人們紛紛停下工作去炒股，調(diào)查人員認為，導致該現(xiàn)象的主要原因包括高派息、每日股價波動幅度沒有限制以及股票供給有限。

聶慶平曾任中國融資融券工作小組辦公室主任，參與制定做空規(guī)則與兩融業(yè)務(wù)規(guī)則，中國的融資融券業(yè)務(wù)于2010年啟動。

唱多A股：聶慶平不忘警告兩融風險

在《財經(jīng)》雜志3月20日出版的一篇文章中，聶慶平曾試圖緩解市場對兩融資金在股市上漲中所發(fā)揮作用的擔心。他表示，將股市估值的不斷走高稱為“杠桿牛”是不恰當?shù)?，因為投資者看到了股票的價值，且兩融資金大多也都是投向藍籌股。

在這篇文章發(fā)表的六個月前，中國兩融業(yè)務(wù)規(guī)模翻了一倍還多，上證綜指大漲58%。

除了在大學教書以外（他目前在國內(nèi)兩所大學任教），聶慶平的履歷里，還包括一段在中國光大控股有限公司工作三年的經(jīng)歷。

在今年3月出版的最新著作《證券借貸理論與實務(wù)》中，聶慶平也就場外融資業(yè)務(wù)潛藏的風險提出了警告。他把券商有時候向不合格客戶提供資金的業(yè)務(wù)稱作“黑盒子”，并警告稱，一些股票已經(jīng)漲得過高，而由于投資組合過于集中，有些投資者可能會面臨追加保證金的風險。

不過，本書對融券業(yè)務(wù)的發(fā)展仍然持樂觀態(tài)度，認為五年后融資融券業(yè)務(wù)和做空業(yè)務(wù)在中國A股成交額中所占比重將從目前的10%上升到接近20%。

聶慶平1998年在光大控股供職時就認識、后來又曾在中國證監(jiān)會與之共事的一位同事表示，聶慶平友善，聰明，比起官員，更像一位學者，因為“他有許多學術(shù)論著”。