過(guò)去這幾周，A股的動(dòng)蕩之大、多空搏斗之激烈完全可以載入中國(guó)資本市場(chǎng)史冊(cè)，按照安信證券策略分析師徐彪的話說(shuō)：
或許，十年后，當(dāng)我們回首凝望這驚心動(dòng)魄的幾周時(shí)，所有人都會(huì)一頭冷汗：這是中國(guó)資本市場(chǎng)誕生以來(lái)最危險(xiǎn)的窗口期，沒有之一。
在連續(xù)兩周的慘烈下跌中，高杠桿資金密集爆倉(cāng)?！跋蛳驴矗莾杀陡軛U以及一倍杠桿大規(guī)模爆倉(cāng)的地雷陣，一旦引爆，中國(guó)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性都可能經(jīng)受考驗(yàn)?！?/p>
雖然政府救市金牌接連祭出，但徐彪認(rèn)為，無(wú)論降準(zhǔn)降息還是降低交易成本，抑或市場(chǎng)正在憧憬的降低印花稅推進(jìn)地方版養(yǎng)老金入市，對(duì)資本市場(chǎng)的影響都屬于隔靴撓癢。中短期之內(nèi)，有且唯一有用的辦法是改變供求關(guān)系。
問題是，供求關(guān)系有可能會(huì)改變么？徐彪稱：
【從賣出的力量看】
今明兩天很可能就是頂峰，以后只可能走下坡路。這一輪下跌，源于解杠桿（三倍以上對(duì)應(yīng)民間配資、兩倍對(duì)應(yīng)銀行配資、一倍對(duì)應(yīng)券商兩融）。HOMOS系統(tǒng)對(duì)應(yīng)的三倍以上杠桿被政策強(qiáng)制解除，一股腦兒賣出。兩倍杠桿主要來(lái)自銀行配資，我司某大型私募對(duì)接營(yíng)業(yè)部的數(shù)據(jù)：上周五預(yù)警五家，本周一預(yù)警二十六家，本周二沒有，本周三五家。無(wú)論看上證指數(shù)還是中證1000指數(shù)，今天收盤都是最低價(jià)，但預(yù)警家數(shù)卻早已大幅下降，為啥？因?yàn)樗麄冊(cè)诜磸椷^(guò)程中大規(guī)模降低了倉(cāng)位。換句話說(shuō)，在預(yù)期的影響下，兩倍杠桿資金籌碼松動(dòng)不是來(lái)自平倉(cāng)盤而是恐慌盤。兩倍杠桿的那些機(jī)構(gòu)砸完了，接下來(lái)，輪到一倍杠桿的融資融券盤。前者規(guī)模大約5000-6000億，后者規(guī)模2.1萬(wàn)億。從我們營(yíng)業(yè)部草根調(diào)研的情況看，今天，融資融券恐慌盤出來(lái)了。如果不出意外的話，這就是賣出力量的巔峰，翻過(guò)這個(gè)山峰，將是連綿不絕的下坡路。
【從買入的力量看】
越來(lái)越多人降艙本身意味著潛在買力的增加，但是，更為直接的推動(dòng)應(yīng)該來(lái)自于政策發(fā)力所帶來(lái)的正能量。2號(hào)晚間發(fā)生兩件事情，一件是總理李克強(qiáng)在國(guó)外訪問期間，對(duì)媒體稱要培育長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)。另一件就是央行行長(zhǎng)周小川表示堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。前者可以視為中國(guó)政府的對(duì)外表態(tài)，后者可以視為最高當(dāng)局的對(duì)內(nèi)表態(tài)。了解和熟悉中國(guó)政府含蓄行為模式的都知道，事已至此，管理層已無(wú)退路，政策發(fā)力再上臺(tái)階已成定局。
因此他判斷，三個(gè)交易日內(nèi)，市場(chǎng)或一掃頹勢(shì)：
1、資本市場(chǎng)的健康發(fā)展事關(guān)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型大方向，政府對(duì)這個(gè)大方向上是絕不動(dòng)搖的！因此，政府絕無(wú)可能任由股災(zāi)蔓延，否則轉(zhuǎn)型堪憂！也正如此，從國(guó)家發(fā)展大戰(zhàn)略而言，政府挽救股市是必然的，也是必需的！周末降準(zhǔn)降息、周三深夜連放三大利好、周四證監(jiān)會(huì)宣布決定組織稽查執(zhí)法力量對(duì)涉嫌市場(chǎng)操縱進(jìn)行專項(xiàng)核查等等，政府實(shí)際上已經(jīng)發(fā)出明確的救市信號(hào)，但是力度上仍然不夠。經(jīng)過(guò)這兩天的市場(chǎng)繼續(xù)大幅殺跌，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延，非強(qiáng)大外力干涉不可止住。我們相信政府必將出臺(tái)決定性政策以挽救股市，力度需達(dá)到雷霆一擊之效，方可！時(shí)間之緊迫亦無(wú)須多言。
2、從中國(guó)、美國(guó)股市的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，除非出現(xiàn)大蕭條、次貸危機(jī)級(jí)別的惡劣宏觀情景，經(jīng)歷十個(gè)交易日里跌幅超過(guò)20%之后，市場(chǎng)離底部的平均幅度大約4.5%左右，已不遠(yuǎn)！而之后的反彈幅度平均至少在60%左右。現(xiàn)在，潛在收益已然遠(yuǎn)高于潛在風(fēng)險(xiǎn)！從相關(guān)信息反映來(lái)看，經(jīng)過(guò)前段時(shí)間的大幅下跌，機(jī)構(gòu)盤已經(jīng)有企穩(wěn)的跡象。隨著相關(guān)救市措施的出臺(tái)，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延將會(huì)被止住，投資者將會(huì)很快認(rèn)清潛在收益已然遠(yuǎn)高于潛在風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)投資機(jī)會(huì)，資金將會(huì)逐步回流股市，接力反彈！
6月下旬，在安信中期策略會(huì)上，徐彪還曾提及，下半年A股很可能創(chuàng)出歷史新高：
歷史上來(lái)看，儲(chǔ)蓄存款余額的同比增速在2007年的牛市里達(dá)到了最低位，現(xiàn)在大致維持在12%~13%左右的水平，假設(shè)回到2007年的水平，那就意味著未來(lái)一年時(shí)間有5萬(wàn)億資金可以入市。
對(duì)今年下半年整個(gè)A股點(diǎn)位的判斷上，很有可能會(huì)創(chuàng)A股市場(chǎng)歷史新高。這個(gè)過(guò)程是建立在對(duì)住戶部門信任的基礎(chǔ)之上，是建立在相信這是一輪群眾運(yùn)動(dòng)式的2007年的這樣一輪大牛市的基礎(chǔ)之上。
