自20世紀(jì)70年代末鄧小平啟動市場改革以來，中國已經(jīng)從一個貧窮、封閉的經(jīng)濟(jì)體，發(fā)展成為第一大世界工廠，如今更處于進(jìn)一步經(jīng)濟(jì)開放的風(fēng)口浪尖。
這就帶來了一個問題，中國貨幣，即人民幣將如何融到全球金融體系當(dāng)中。
如今，中國是全球最大的出口國，也是僅次于美國的第二大經(jīng)濟(jì)體，那么人民幣何時(shí)，以及是否能夠與美元、歐元、英鎊和日元一樣被納入國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子就變得至關(guān)重要。
今年底，IMF將如期進(jìn)行五年一度的SDR審核，我認(rèn)為這是一個契機(jī)。
人民幣的納入將加強(qiáng)其日益上升的儲備貨幣地位對于眾多已經(jīng)積極使用人民幣的全球投資者和公司而言，這將提升他們的信心，促進(jìn)對人民幣的投資。
要具備加入資格，人民幣需要"可自由使用"，但不必"完全自由兌換"。日元也只是在1980年才實(shí)現(xiàn)完全自由兌換--也就是IMF確定其可自由使用后兩年。同樣，人民幣現(xiàn)在可以獲得SDR地位，而中國將繼續(xù)開放其經(jīng)濟(jì)。
持懷疑態(tài)度的人可能會擔(dān)心中國還能走多遠(yuǎn)，而我則主張IMF關(guān)注中國已經(jīng)取得的成就。
據(jù)SWIFT統(tǒng)計(jì)，人民幣是全球第五大最常用支付貨幣。目前，27%的中國商品貿(mào)易采用人民幣結(jié)算。在中央政府強(qiáng)大的政策支持下，人民幣國際化就像一輛不設(shè)倒檔的火車快速向前。
在內(nèi)地，上海自由貿(mào)易實(shí)驗(yàn)區(qū)已率先試行中國資本賬戶自由化，包括"雙向人民幣歸集"計(jì)劃，該計(jì)劃實(shí)際上允許企業(yè)資金自由流入和流出中國。
在海外，以香港、新加坡和倫敦為主導(dǎo)的人民幣中心現(xiàn)提供各種人民幣對沖和投資產(chǎn)品，并且可進(jìn)入"點(diǎn)心"債券市場籌集資金，該市場規(guī)模如今已高達(dá)7,500億元人民幣。
外國投資者日益加快進(jìn)入中國股市和債券市場的步伐，且人民幣外匯市場的深度和流動性都在大幅增大。
全球超過60家中央銀行均已投資人民幣資產(chǎn)，估計(jì)持有量超過1,000億美元。即便尚未獲得SDR地位，但多家中央銀行已經(jīng)將人民幣視為認(rèn)可貨幣。據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計(jì)，目前人民幣的全球儲備量位居第七。
在我看來，所有這些都顯示人民幣廣泛滿足現(xiàn)有"可自由使用"SDR標(biāo)準(zhǔn)和潛在新儲備資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)要求。
與此同時(shí)還應(yīng)考慮人民幣的利好因素，例如中國開始在全球發(fā)揮其地緣政治影響力，主導(dǎo)建立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，為亞洲地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供融資，同時(shí)令新興市場獲得更大的話語權(quán)。
這是否意味著中國再無前進(jìn)的空間？當(dāng)然不是。
舉例而言，中國仍然對個人資本交易實(shí)施外匯管制。外國投資者仍無法充分進(jìn)入中國資本市場：盡管存在各種配額制度，但截至去年底，外國投資者在中國國內(nèi)債券市場的持股量僅有1.9%。
但是，如果懷疑中央政府加大可兌換程度的政治意愿，將是一個錯誤。中國人民銀行行長周小川日前宣布將于2015年啟動一系列改革:包括將很快推出合格境內(nèi)個人投資者(QDII2)計(jì)劃,允許試行個人直接投資海外。此外，滬港通計(jì)劃預(yù)計(jì)將擴(kuò)大規(guī)模，而類似的深港通預(yù)計(jì)將于年底推出。近期還宣布了中國內(nèi)地與香港基金互認(rèn)，允許陸港兩地的合格基金在對方市場銷售。
周小川表示，中國希望實(shí)現(xiàn)"有管理的資本賬戶可兌換"，而不是傳統(tǒng)的"全面"或"自由"兌換概念。這意味著，中國將采取宏觀審慎措施，在某些領(lǐng)域保留資本賬戶管理，包括外部債務(wù)和短期投機(jī)資本流動，從而保持穩(wěn)定的貨幣價(jià)值和金融環(huán)境。
雖然批評人士可能認(rèn)為這缺少承諾，但我認(rèn)為應(yīng)從積極的角度看待。中國正尋求通過重要改革措施，打造更加可持續(xù)的增長模式。在經(jīng)濟(jì)從封閉走向開放的過程中，改革要艱難地保持平衡，稍有不慎就可能破壞穩(wěn)定。
努力管理可兌換性將有助于中國加大經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的控制力度。在穩(wěn)定并且可管控情況下融入全球經(jīng)濟(jì)不僅對中國有利，而且考慮到中國的規(guī)模和全球影響力，對全球都有利。
對SDR審核的最終結(jié)果我們拭目以待，而IMF需要注意的風(fēng)險(xiǎn)是，如果在SDR納入形式方面不具備必要的合法性，那么全球擴(kuò)大對人民幣的使用可能會日益成為困境。
IMF的職責(zé)不僅是促進(jìn)貨幣發(fā)展，還可確保金融穩(wěn)定，促進(jìn)可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)前，IMF對于中國的進(jìn)一步開放有重要作用--這是中國未來實(shí)現(xiàn)自由化及步入下一經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展階段的潛在催化劑。
我認(rèn)為，人民幣應(yīng)當(dāng)被納入SDR，全球都需要中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，需要其貨幣持續(xù)融入全球。
（作者：渣打大中華地區(qū)行政總裁洪丕正；本文系作者授權(quán)獨(dú)家發(fā)布，轉(zhuǎn)載請注明出處。）
