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　　華爾街日?qǐng)?bào)中文網(wǎng)文章稱，中國(guó)股市盛宴變得喧囂起來(lái)，但是許多美味還沒(méi)有端上，因而并不意味著這場(chǎng)盛宴即將結(jié)束。

　　上周五上證綜指自2008年1月份以來(lái)首次收在5000點(diǎn)上方。取得這一突破之前的一段時(shí)間里，指數(shù)走勢(shì)大起大落，其表現(xiàn)就像遭到重?fù)舻谋谇?，失去控制地滿場(chǎng)彈跳。

　　上上周，股市曾單日下跌6.5%，次日上午再度重挫，在不到24小時(shí)內(nèi)跌去10%之后又大幅反彈。上周股市在大部份時(shí)間保持了強(qiáng)勁勢(shì)頭，只在上周四盤中急挫，數(shù)分鐘內(nèi)暴跌5%，此后股市回升，以創(chuàng)出多年新高結(jié)束了上周的交易。

　　劇烈波動(dòng)是股市見(jiàn)頂?shù)囊粋€(gè)跡象，但難以證明中國(guó)股市的狂熱接近尾聲。一個(gè)衡量30天波動(dòng)性的指標(biāo)處在高位，與希臘股市的該項(xiàng)指標(biāo)持平，但仍低于中國(guó)股市1月份時(shí)的水平，而當(dāng)時(shí)上證綜指比目前低1700點(diǎn)。

　　中國(guó)股市出現(xiàn)泡沫的跡象很多，比如保證金融資規(guī)模創(chuàng)歷史新高，新開(kāi)股票賬戶數(shù)巨增，大批公司進(jìn)行首次公開(kāi)募股活動(dòng)、盡可能快地發(fā)行新股和出售內(nèi)部股票。

　　不過(guò)，在股市大漲的主要?jiǎng)恿Ιぉさ统杀举Y金──消失之前，幾乎沒(méi)有理由認(rèn)為股市方向會(huì)出現(xiàn)持久的改變。股市轉(zhuǎn)向的一個(gè)信號(hào)將是論戰(zhàn)的焦點(diǎn)從當(dāng)前的政策放松規(guī)模和形式轉(zhuǎn)為寬松措施是否應(yīng)結(jié)束上。

　　與此同時(shí)，決策者可能試圖兩手抓，一方面總體上放松貨幣政策，另一方面加強(qiáng)對(duì)股市的控制──收緊融資融券的規(guī)定或提高股票交易印花稅等。

　　不過(guò)，這樣的策略將不太可能刺破股市泡沫。有關(guān)部門已數(shù)次收緊融資融券的規(guī)定，但收效甚微。此外，政府在2007年股市泡沫期間上調(diào)了印花稅，但結(jié)果喜憂參半，只是令股市一飛沖天的走勢(shì)稍作停頓。

　　很多人注意到，上證綜合指數(shù)觸及5000點(diǎn)，距2007年10月創(chuàng)下的6092點(diǎn)收盤紀(jì)錄已不再遙遠(yuǎn)。上證指數(shù)從4000點(diǎn)漲到5000點(diǎn)僅用了40個(gè)交易日。

　　然而經(jīng)通脹因素調(diào)整后，2007年的6092點(diǎn)相當(dāng)于今天的近7500點(diǎn)。目前上海股市的往績(jī)市盈率為22倍，而2007年高點(diǎn)時(shí)達(dá)70倍。因而中國(guó)股市要重新現(xiàn)2007年時(shí)的瘋狂程度還有很長(zhǎng)的路要走。(華日)