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　　2015年06月08日 08:33:56來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

一位歐洲議員散會(huì)后，在座位上看文件。東方ＩＣ圖

　　“與其愁眉苦臉地熬著，不如痛快地分手”。

　　這樣的思緒在歐羅巴上空飄蕩已久，只是一時(shí)還沒(méi)找到落腳點(diǎn)。

　　分手的政治代價(jià)不?。何挥诎蜖柛砂雿u東南端的希臘，國(guó)土面積雖然僅有13.2萬(wàn)平方公里，但它是歐盟在地中海東部的天然屏障。一旦脫歐，很可能投入俄羅斯的懷抱。

　　分手的經(jīng)濟(jì)代價(jià)不可小覷：一、希臘剩余債務(wù)超過(guò)2500億歐元，如果全部減免，平攤到歐洲每個(gè)人頭上超過(guò)500歐元。二、兩相權(quán)衡，希臘因債務(wù)問(wèn)題退出歐元區(qū)，會(huì)樹(shù)立國(guó)家財(cái)務(wù)的壞榜樣，引發(fā)了欠債者與放貸者誰(shuí)更不道德的爭(zhēng)論。

　　希臘和英國(guó)，一個(gè)因?yàn)樘F，被歐盟嫌棄，有可能負(fù)氣而走；一個(gè)因?yàn)槿兆邮嫣?，嫌棄歐盟，有可能振翅高飛。

　　截至目前，希臘還有超過(guò)2500億歐元債務(wù)，僅2015年還有8個(gè)債務(wù)截至日，“每一次債務(wù)截止日之前，都會(huì)有一番談判”，市場(chǎng)早已厭倦這種無(wú)休止的拉鋸，希臘脫歐民調(diào)急劇上升；按英國(guó)首相卡梅倫的打算，“英國(guó)要更大話語(yǔ)權(quán)，要?dú)W盟對(duì)英國(guó)更少干預(yù)”，否則2017年會(huì)就脫歐事宜進(jìn)行公投，英國(guó)王室對(duì)此并不反對(duì)。

　　從近期消息看，歐盟似乎做起了最壞打算。問(wèn)題是，希臘退歐的影響到底有哪些？歐元區(qū)金融體系會(huì)出哪些亂子？英國(guó)脫歐后會(huì)不會(huì)面臨貿(mào)易壁壘？大型金融機(jī)構(gòu)對(duì)此又有哪些應(yīng)對(duì)？

　　談判仍無(wú)解

　　養(yǎng)老金和工資方面的問(wèn)題是希臘與國(guó)際債權(quán)人達(dá)成一攬子協(xié)議的關(guān)鍵障礙。希臘本月對(duì)國(guó)際貨幣基金組織將有一筆近１６億歐元的債務(wù)到期；6月５日必須首先償還一筆３億歐元的債務(wù)。理論上講，希臘可以利用國(guó)際貨幣基金組織規(guī)則將這筆３億歐元債務(wù)并入后期債務(wù)，于６月底“打包”償還

　　截至記者發(fā)稿，希臘與歐盟的談判還在繼續(xù)。

　　5月28日，希臘政府對(duì)外稱，會(huì)擬出一個(gè)新方案以便在5月的最后一天達(dá)成協(xié)議，確保獲得新的紓困款。然而，這一說(shuō)法遭到了歐盟方面的斷然否決。正在德國(guó)參加7大工業(yè)國(guó)集團(tuán)（G7）財(cái)經(jīng)首長(zhǎng)會(huì)議的一名官員指出：“在最重要的議題方面，雙方分歧仍大，宣稱最快5月31日就會(huì)有結(jié)果的說(shuō)法根本與事實(shí)不符?！?/p>

　　希臘政府之所以釋放“談判即將達(dá)成”的用意很明顯，那就是新一輪的還款期限逼近了。希臘積欠國(guó)際貨幣基金組織的一筆3億歐元貸款于6月5日到期。盡管，國(guó)際貨幣基金組織已經(jīng)同意將這筆貸款的還款期限延后3個(gè)星期，連同該月稍后即將到期共16億歐元的款項(xiàng)于6月底時(shí)一并償還。只是，目前市場(chǎng)對(duì)于雙方能在6月底之前達(dá)成協(xié)議并沒(méi)有多少信心。

　　6月2日，有消息傳出，希臘與國(guó)際債權(quán)人的談判出現(xiàn)了一絲轉(zhuǎn)機(jī)。歐盟經(jīng)濟(jì)事務(wù)專員莫斯科維奇當(dāng)天表示，希臘與國(guó)際金主的談判正在取得進(jìn)展，但仍需雙方共同努力來(lái)達(dá)成協(xié)議。莫斯科維奇稱，“這些談判正取得成果，希臘政府和其債權(quán)人之間的理解進(jìn)一步加深了?！?/p>

　　據(jù)悉，希臘的國(guó)際貸款方準(zhǔn)備了救助協(xié)議的最后文本，并且已經(jīng)提交給希臘政府，里面詳細(xì)闡述了該國(guó)需要實(shí)施的經(jīng)濟(jì)改革。

　　6月3日，歐盟委員會(huì)主席容克在布魯塞爾會(huì)見(jiàn)到訪的希臘總理齊普拉斯。面對(duì)記者鏡頭，雙方禮讓三分，一派和睦。歐盟委員會(huì)相關(guān)人士表示，“談判仍有大量工作需要完成”。而希臘政府官員稱，歐盟希望在6月14日之前可以與希臘達(dá)成協(xié)議。

　　退歐概率升

　　“Grimbo”成了全球分析師中間流行的一個(gè)用以形容希臘的新詞，它由兩個(gè)英文單詞組合而來(lái)，一個(gè)是“Greece”（希臘），另一個(gè)則是“l(fā)imbo”（地獄邊緣），從目前情況看，希臘退歐可能性越來(lái)越高

　　“之所以市場(chǎng)預(yù)期希臘退出歐元區(qū)的概率明顯上升，主要原因是債主們?cè)谂c希臘政府進(jìn)行談判中，態(tài)度較之前強(qiáng)硬了許多?！卑驳稀そ鹬赋觯皣?guó)際債權(quán)人對(duì)希臘問(wèn)題的表態(tài)已經(jīng)越來(lái)越顯示出不耐煩，而且也透露出談判并不一定要達(dá)成協(xié)議。而在更早之前，歐盟方面總是在‘希臘脫離歐元區(qū)’傳言甚囂塵上之時(shí)進(jìn)行否認(rèn)?！?/p>

　　暨南大學(xué)教授、察哈爾學(xué)院研究員吳非在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)則表示：“相較于前一屆政府，新上任的希臘政府決定退出歐元區(qū)的可能性會(huì)大一些。希臘遭遇的財(cái)政狀況是上一屆政府所遺留下來(lái)的問(wèn)題，因此，這一屆希臘政府的心理包袱反而不那么重，“我們只是問(wèn)題的解決者而非制造者”。

　　拉加德根本不看好希臘危機(jī)短期內(nèi)就可解套，她表示：“希臘與債權(quán)人在未來(lái)幾天內(nèi)達(dá)成全面性的協(xié)議，可能性非常低?！钡聡?guó)財(cái)長(zhǎng)Wolfgang Schaeuble也公開(kāi)表示，希臘與國(guó)際債權(quán)人的協(xié)議可能無(wú)法在短期內(nèi)敲定。

　　“希臘脫離歐元區(qū)確有可能?！眹?guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德近日的這一句話，一下子將已升溫多時(shí)的希臘脫歐預(yù)期點(diǎn)燃了，畢竟這是希臘的國(guó)際債權(quán)人首次松口談希臘脫歐的可能性。拉加德在接受德國(guó)《法蘭克福廣訊報(bào)》專訪時(shí)表示：“希臘脫離歐元區(qū)是有可能，一旦發(fā)生非同小可，但絕非歐元區(qū)末日?！?/p>

　　與此同時(shí)，德國(guó)《商報(bào)》引述國(guó)際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)師Olivier Blanchard的話，歐元區(qū)可能需為希臘脫歐作好準(zhǔn)備，“當(dāng)局已評(píng)估希臘脫歐對(duì)其他國(guó)家的影響，但相信歐洲央行會(huì)有措施應(yīng)對(duì)?！薄皬慕诟鞣酵嘎冻龅男畔⒖矗瑲W盟以及其他國(guó)際債權(quán)人已經(jīng)在內(nèi)部考慮并討論希臘退出歐元區(qū)的可能性。”倫敦商學(xué)院教授安迪·金（Andrew King）在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“不排除歐盟、歐洲央行、國(guó)際貨幣基金組織已經(jīng)開(kāi)始就希臘退出歐元區(qū)做一些準(zhǔn)備。”

　　德國(guó)研究集團(tuán)Sentix公布的調(diào)查顯示，約半數(shù)的投資者預(yù)期希臘在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)脫離歐元區(qū)。Sentix編纂的希臘脫離歐元區(qū)指數(shù)由3月的35.5%急升至48.3%，這暗示每?jī)晌煌顿Y者中就有一位對(duì)保留希臘在歐元區(qū)的承諾持懷疑看法。

　　銀行受考驗(yàn)

　　假如希臘退出歐元區(qū)，希臘貨幣系統(tǒng)和宏觀經(jīng)濟(jì)將受重創(chuàng)，特別是銀行系統(tǒng)破產(chǎn)概率會(huì)非常高

　　這樣的訊息并未完全改變市場(chǎng)的預(yù)期?！凹词惯@次暫緩了希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)，很可能在不久之后同樣的事情會(huì)再次發(fā)生。”安迪·金指出。就如美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘曾經(jīng)斷言，希臘退出歐元區(qū)只是時(shí)間問(wèn)題而已。

　　一旦希臘真的退出歐元區(qū)，希臘將面臨怎樣的狀況？希臘政府做好退出歐元區(qū)的準(zhǔn)備了嗎？或者，希臘能否承受退歐所帶來(lái)的沖擊？

　　“對(duì)希臘而言，退出歐元區(qū)就意味著在貨幣政策和財(cái)政政策方面完全不再受到約束，預(yù)計(jì)希臘央行會(huì)采取類似QE的擴(kuò)張性的貨幣政策，”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出，“屆時(shí)，希臘央行將重新啟用希臘原有的貨幣，貶值是必然的。這樣會(huì)降低負(fù)債的價(jià)值，不過(guò)前提是國(guó)際債權(quán)人允許負(fù)債通過(guò)希臘貨幣計(jì)價(jià)。”

　　不過(guò)，在貨幣的使用上，希臘政府必須應(yīng)對(duì)最糟糕的局面。

　　“首先，希臘民眾和企業(yè)已然習(xí)慣使用歐元，在對(duì)本國(guó)貨幣信心不足的情況下，一旦貨幣大幅貶值，經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入更為糟糕的狀況；其次，在貨幣貶值、經(jīng)濟(jì)衰退、通脹高企、失業(yè)率高企的環(huán)境下，民怨沸騰時(shí)，政局動(dòng)蕩的可能性將大增；另外，一旦資本大規(guī)模外套，希臘的整個(gè)金融系統(tǒng)很可能將徹底崩潰。自希臘爆發(fā)債務(wù)危機(jī)以來(lái)，希臘銀行業(yè)一直是依賴歐洲央行提供的低息貸款來(lái)維系的。一旦希臘退出歐元區(qū)，歐洲央行不再給希臘銀行業(yè)提供流動(dòng)性支持，希臘銀行業(yè)將難以應(yīng)付嚴(yán)重的擠兌?！卑驳稀そ鹬赋?，“雖然一個(gè)國(guó)家無(wú)法進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，但是銀行則完全是可以破產(chǎn)的。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的銀行系統(tǒng)破產(chǎn)，那么，那個(gè)國(guó)家跟破產(chǎn)又有何異呢？”

　　歐元有險(xiǎn)情

　　如果希臘退出歐元區(qū)，后續(xù)或會(huì)有類似國(guó)家出現(xiàn)，歐盟的穩(wěn)定將成空談，全球金融市場(chǎng)也會(huì)受到明顯沖擊。 更值得警惕的是，希臘一旦開(kāi)了“退歐”先例，危機(jī)將有在歐元區(qū)內(nèi)進(jìn)一步蔓延的風(fēng)險(xiǎn)

　　希臘退歐，對(duì)希臘而言，禍福相依。對(duì)歐盟來(lái)說(shuō)，也絕非不痛不癢，這也正是希臘頻頻拿“退歐”一事作為與歐盟等國(guó)際債權(quán)人進(jìn)行談判的籌碼的重要原因。

　　希臘似乎吃定歐盟不愿承受失去希臘所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。近日，希臘央行行長(zhǎng)對(duì)外公開(kāi)表示，歐洲還沒(méi)有準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)希臘退出歐元區(qū)的危機(jī)。

　　據(jù)外媒報(bào)道，德國(guó)總理安格拉·默克爾6月1日晚間在柏林舉行緊急峰會(huì)，討論如何彌合希臘救項(xiàng)目監(jiān)督方之間的分歧以及加速與雅典簽署協(xié)議。國(guó)際貨幣基金組織總裁拉加德以及歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉秘密抵達(dá)柏林，法國(guó)總統(tǒng)奧朗德和歐盟委員會(huì)主席容克也出席了此次會(huì)議。

　　西班牙國(guó)防部長(zhǎng)莫雷內(nèi)斯（Pedro Morenés）近日接受采訪時(shí)表示，希臘退歐不會(huì)引發(fā)大規(guī)模的退歐潮，但會(huì)給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)蒙上陰影，“歐盟之外的生活比歐盟里要寒冷”。

　　在安迪·金看來(lái)，希臘退出歐元區(qū)對(duì)歐洲的金融市場(chǎng)不異于一場(chǎng)地震時(shí)的災(zāi)難?！跋ＥD退出歐元區(qū)，意味著歐元區(qū)被打開(kāi)了一個(gè)缺口，這對(duì)歐元的傷害是極大的，因?yàn)橥顿Y者對(duì)歐元的信心將大打折扣。屆時(shí)，歐元?jiǎng)荼卮蠓H值，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)歐元或?qū)⑼顺鰵v史舞臺(tái)的質(zhì)疑。與此同時(shí)，歐洲的股市將受到極大的沖擊?！?/p>

　　對(duì)于歐洲銀行業(yè)也是巨大打擊。3月份國(guó)際貨幣基金組織表示，歐洲央行在希臘銀行業(yè)有將近1100億歐元的風(fēng)險(xiǎn)敞口。“希臘退出歐元區(qū)對(duì)希臘的銀行業(yè)帶來(lái)致命傷害，而希臘銀行業(yè)危機(jī)將反噬整個(gè)歐洲的銀行業(yè)?！卑驳稀そ鹬赋?，“歐盟內(nèi)部幾乎所有國(guó)家的銀行都對(duì)希臘銀行業(yè)有著敞口，因此，一旦希臘銀行業(yè)陷入破產(chǎn)的困境，整個(gè)歐洲銀行業(yè)的壞賬率將急劇上升，而好不容易才得以修復(fù)的銀行資產(chǎn)負(fù)債表很可能將再度遭到破壞。”

　　奚君羊則認(rèn)為，“歐元區(qū)內(nèi)一些非核心國(guó)家，如愛(ài)爾蘭、葡萄牙、意大利等債務(wù)問(wèn)題同樣嚴(yán)重的國(guó)家，所承受的沖擊是要密切關(guān)注的?！?/p>

　　意大利財(cái)長(zhǎng)帕多安曾在4月份發(fā)出警告稱，希臘當(dāng)前面臨的現(xiàn)金危機(jī)可能令該國(guó)在猝不及防提出狀況下即被迫退出歐元區(qū)。帕多安強(qiáng)調(diào)，如果希臘金融體系崩潰，其所帶來(lái)的全局性經(jīng)濟(jì)沖擊將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)歐洲各國(guó)當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

　　值得注意的是，2012年希臘退歐風(fēng)險(xiǎn)曾使得歐盟官員擔(dān)心其會(huì)在歐元區(qū)范圍內(nèi)引發(fā)連鎖反應(yīng)，并使意大利等經(jīng)濟(jì)狀況同樣脆弱的國(guó)家步其后塵。雖然歐元區(qū)之后加固了所謂的“防火墻”措施，但尚無(wú)法完全抵御此輪危機(jī)的破壞性沖擊力。

　　帕多安強(qiáng)調(diào)，相比起或許仍然可控的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，希臘退歐所造成的政治破壞力將更為強(qiáng)大。該國(guó)棄用歐元將對(duì)歐盟內(nèi)部所有的反對(duì)歐洲一體化的勢(shì)力注入一劑強(qiáng)心劑。對(duì)于歐元區(qū)而言，一旦有任何一個(gè)國(guó)家掉隊(duì)，此后就勢(shì)必會(huì)遭遇“人心散了，隊(duì)伍不好帶了”的狀況，其他國(guó)家效仿希臘陸續(xù)退出也絕非危言聳聽(tīng)。

　　英國(guó)也鬧心

　　英國(guó)是否“退歐”，要看英國(guó)與歐盟談判的尺度和空間有多大。目前，雙方都想將分歧限制在技術(shù)層面，而不是原則上面，比如在移民攤派份額上妥協(xié)，而非從根本上反對(duì)移民融入

　　不管“歐豬五國(guó)”如何行事，英國(guó)已高調(diào)宣揚(yáng)退出歐盟事宜。

　　剛剛連任的英國(guó)首相卡梅倫重回唐寧街10號(hào)后的第一件事情就是再提英國(guó)脫歐公投。5月28日，英國(guó)政府向下議院提交并公布了有關(guān)“脫歐公投”的議案，承諾將在2017年底之前舉行投票。

　　值得注意的是，英國(guó)女王也來(lái)?yè)胶跻话?。英?guó)女王伊麗莎白二世在出席新一屆議會(huì)開(kāi)幕儀式時(shí)宣布，英國(guó)將通過(guò)法律，為2017年年底前全民公投是否退出歐盟鋪平道路。

　　英國(guó)一直有“疑歐”情緒，上世紀(jì)70年代就舉行過(guò)“退歐”公投，那一次的結(jié)果是英國(guó)留在了歐盟。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入衰退而一蹶不振。相比較而言，英國(guó)經(jīng)濟(jì)較快地得到了復(fù)蘇，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況明顯優(yōu)于歐元區(qū)。因此，英國(guó)再度萌生退歐。

　　正如中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究院歐洲研究所所長(zhǎng)崔洪建所言，英國(guó)一直與歐盟存在利益分歧。英國(guó)希望得到歐盟統(tǒng)一市場(chǎng)的好處，還想拿到歐盟的核心決策權(quán)，但不愿承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)。另外，英國(guó)不愿承擔(dān)貨幣風(fēng)險(xiǎn)，一直拒絕加入歐元區(qū)?！皬母瓷峡矗?guó)的外交傳統(tǒng)決定了英國(guó)不是歐洲大陸的一部分，它奉行實(shí)用主義觀點(diǎn)，在歐共體取得成就后才選擇加入。也就是說(shuō)，英國(guó)加入歐盟時(shí)利益多、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)最小。這就是英國(guó)對(duì)歐洲一體化的一貫態(tài)度，是典型的國(guó)家利益最大化價(jià)值觀的體現(xiàn)。”

　　那么，英國(guó)退出歐盟的幾率幾何呢？“從目前來(lái)看，英國(guó)脫離歐盟的幾率要小于希臘退出歐元區(qū)的幾率?！卑驳稀そ鹬赋觯耙环矫?，離英國(guó)就脫歐問(wèn)題進(jìn)行公投還有時(shí)間，世事無(wú)常。另一方面，卡梅倫政府與歐盟之間顯然存在相當(dāng)大的談判空間，英國(guó)最終的去向也要看雙方怎么談?！?/p>

　　目前，法國(guó)等歐盟成員國(guó)對(duì)英國(guó)表示了挽留，接下來(lái)，歐盟肯定會(huì)就英國(guó)方面提出的問(wèn)題進(jìn)行協(xié)商與溝通。顯然，歐盟不愿意英國(guó)脫離出去。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)：“對(duì)歐盟來(lái)說(shuō)，英國(guó)脫歐的實(shí)質(zhì)影響目前很難評(píng)估，但是由此引發(fā)的輿論效應(yīng)和預(yù)期則是歐盟不愿面對(duì)的。一旦英國(guó)脫歐，就說(shuō)明歐盟并非‘鐵板一塊’。今后，只要其他國(guó)家對(duì)歐盟稍有不滿，也可以想脫離就脫離。那么，整個(gè)歐盟的前景就存在很大不確定性?！?/p>

　　當(dāng)然，英國(guó)脫離歐盟對(duì)英國(guó)自身造成的沖擊并不亞于歐盟。就在卡梅倫對(duì)外宣稱要就脫歐進(jìn)行公投之后，英鎊兌美元連續(xù)六個(gè)交易日下跌，觸及英國(guó)選舉當(dāng)日來(lái)最弱水平1.5237，表現(xiàn)為9個(gè)月來(lái)最差，回吐英國(guó)大選后英鎊錄得的所有升幅。

　　“退歐”將讓英國(guó)喪失歐盟統(tǒng)一大市場(chǎng)的好處，進(jìn)出英國(guó)的商品不能自由流動(dòng)，面臨貿(mào)易壁壘。另外，倫敦的國(guó)際金融地位會(huì)被動(dòng)搖，一旦“退歐”國(guó)際資本有可能外逃。

　　據(jù)英國(guó)媒體報(bào)道，德意志銀行已經(jīng)組建“工作組”，對(duì)英國(guó)是否脫離歐盟進(jìn)行評(píng)估，以決定是否將設(shè)在英國(guó)倫敦金融城的部分業(yè)務(wù)遷回德國(guó)。德意志銀行一名發(fā)言人的話說(shuō)，工作組確實(shí)已經(jīng)成立，但仍在起步階段，“尚未作出任何決定”。這是銀行業(yè)巨頭首次公開(kāi)承認(rèn)，開(kāi)始正式審視英國(guó)公投的可能結(jié)局。而英國(guó)最大的銀行匯豐銀行在4月底曾表示，為推進(jìn)監(jiān)管和結(jié)構(gòu)改革，正考慮將總部遷出倫敦。（付碧蓮）