騰訊財經(jīng)訊 市場觀察網(wǎng)站專欄作家Joseph E. Stiglitz

　　北京時間6月7日下午消息，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人繼續(xù)與希臘政府玩“邊緣政策”的冒險游戲。至今希臘已經(jīng)滿足了債權(quán)人遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止一半的要求。然而德國和希臘其他債權(quán)人繼續(xù)要求該國簽署一份已經(jīng)被證明行不通的項目，很少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這個項目能夠，將會，或應(yīng)該被實施。

　　使希臘的財政狀況扭虧為盈稱的上史無前例，但要求希臘實現(xiàn)占GDP 4.5%的基本盈余是不合情理的。

　　不幸的是，當(dāng)時“三駕馬車”——歐盟委員會、歐洲央行、IMF——在希臘的國際財政項目中第一次納入了這個不靠譜的要求，希臘政府對此毫無辦法只能選擇接受。

　　考慮到希臘自危機(jī)以來GDP已經(jīng)萎縮了25%，繼續(xù)推行這個項目在現(xiàn)在看來愈發(fā)顯得愚蠢?！叭{馬車”嚴(yán)重低估了他們所推行的這個項目帶來的宏觀經(jīng)濟(jì)影響。根據(jù)“三駕馬車”的公開報告，他們認(rèn)為通過調(diào)低薪水和采取其他緊縮措施，希臘出口會得到擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)也能夠快速回到增長軌道。他們同樣認(rèn)為，第一次債務(wù)重組能夠帶來債務(wù)的可持續(xù)性。

　　“三駕馬車”的預(yù)測已經(jīng)錯了，而且不止一次。也不僅是一點點，而是錯的離譜。希臘選民要求更改項目的要求是對的，同時希臘政府拒絕簽署這份有嚴(yán)重缺陷的項目也是對的。

　　話說回來，仍然存在達(dá)成協(xié)議的空間：希臘清楚地展現(xiàn)了參與持續(xù)改革的意愿，愿意在歐洲的幫助下實施一些項目。部分希臘債權(quán)人的現(xiàn)實狀況——關(guān)于什么是可達(dá)成的，以及不同財政和結(jié)構(gòu)改革方案對宏觀經(jīng)濟(jì)影響——給這份將惠及希臘和整個歐洲的協(xié)議的達(dá)成奠定了基礎(chǔ)。

　　歐洲尤其是德國的一些人對于希臘退歐漠不關(guān)心。他們聲稱，市場已經(jīng)“反映”了這場決裂。甚至還有人聲稱這會令整個貨幣聯(lián)盟受益。

　　我認(rèn)為上述觀點嚴(yán)重低估了事件所包含的當(dāng)前和未來的風(fēng)險。我們能夠在2008年9月份雷曼兄弟倒閉前的美國看到同樣的自滿情緒。當(dāng)時美國銀行業(yè)的脆弱已經(jīng)在很長一段時間為人所知，至少在當(dāng)時三月份貝爾斯登（美國投資銀行）倒閉之后人們應(yīng)該有所意識。然而，由于缺乏公開性，市場和政策制定者們都沒有完全意識到金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)。

　　事實上，全球金融系統(tǒng)仍然處在雷曼倒閉后帶來的余震之中。不過當(dāng)今銀行業(yè)仍然缺乏公開性，將自己繼續(xù)置于危險中。我們到現(xiàn)在也還沒有完全弄清楚金融機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)，包括非公開衍生產(chǎn)品和信用違約互換所帶來的。

　　在歐洲，我們已經(jīng)看到了管理不足和歐元區(qū)本身的設(shè)計缺陷所帶來的一些后果。

　　正如我們所知，歐元區(qū)的結(jié)構(gòu)鼓勵分裂而不是團(tuán)聚：隨著資本和人才離開這個被危機(jī)重創(chuàng)的經(jīng)濟(jì)體，這些國家變得更加沒有能力去償還所欠債務(wù)。市場領(lǐng)會了這一點，可以看到歐元呈現(xiàn)出糟糕的螺旋形下降走勢，下一場危機(jī)的結(jié)果正變得深刻。而另一場危機(jī)也無法避免：這是由資本主義的本性所決定的。

　　歐洲央行行長德拉基（Mario Draghi）出臺了“信心計策”，目前看來生效了，他在2012年宣稱歐洲央行將“不惜一切代價”來保護(hù)歐元。

　　但歐元區(qū)成員國之間的承諾缺乏約束性。國債收益率飆升，即使歐洲央行和歐洲的領(lǐng)導(dǎo)人們給再多的安慰也無法將收益率從高位拉下來，因為全世界現(xiàn)在知道歐洲央行將不會“不惜一切代價”。

　　就如希臘這個例子，他們只會目光短淺地做滿足選舉政治需要的事情。

　　我擔(dān)心，最重要的后果是歐洲一體化的削弱。歐元本來是用來鞏固一體化的，而現(xiàn)在卻起了反作用。

　　將一個與鄰國關(guān)系疏遠(yuǎn)的國家留在歐元區(qū)不符合歐洲乃至世界的利益，特別是在當(dāng)前地緣政治已經(jīng)變得不穩(wěn)定的情況下。

　　（翊海）

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