肥水不流外人田？中企海外并購(gòu)繞開(kāi)投行

中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)2月12日電（信蓮）據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》2月12日?qǐng)?bào)道，中國(guó)的交易撮合人可能已成為全球并購(gòu)(M&A)舞臺(tái)上的重要角色，但投行正日益被排除在外。

最近一筆高調(diào)收購(gòu)——萬(wàn)達(dá)(Wanda)以10億歐元收購(gòu)瑞士體育營(yíng)銷(xiāo)集團(tuán)盈方體育傳媒(Infront Sports & Media)——是中國(guó)企業(yè)在購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)時(shí)繞過(guò)投行的又一個(gè)實(shí)例。盡管普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所(PwC)和禮德律師事務(wù)所(Reed Smith)都將因參與交易而收獲咨詢(xún)費(fèi)，但沒(méi)有一家投行被列入萬(wàn)達(dá)的顧問(wèn)名單。

回顧萬(wàn)達(dá)之前的幾次大筆收購(gòu)，比如以26億美元收購(gòu)AMC電影院公司(AMC Cinemas)和購(gòu)買(mǎi)游艇制造商圣汐(Sunseeker)，都呈現(xiàn)類(lèi)似情形，沒(méi)有一家投行賺到咨詢(xún)費(fèi)。

多家最喜歡收購(gòu)的中國(guó)企業(yè)目前依靠?jī)?nèi)部投資團(tuán)隊(duì)的專(zhuān)門(mén)知識(shí)，而不是把大筆咨詢(xún)費(fèi)交給全球投行?！爸虚g人的價(jià)值已被市場(chǎng)參與者抹殺掉了，”安永(EY)亞洲金融服務(wù)主管包凱(Keith Pogson) 表示，“好幾家公司一直在增加人手。由內(nèi)部團(tuán)隊(duì)操作自己的交易將日益成為常態(tài)?！?/p>

中國(guó)企業(yè)仍在為首次公開(kāi)發(fā)行(IPO)和債務(wù)發(fā)行付費(fèi)，去年中國(guó)市場(chǎng)投行總收入達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的60億美元。但其中的并購(gòu)利潤(rùn)不太高。Dealogic數(shù)據(jù)顯示，去年中國(guó)企業(yè)支付的全部并購(gòu)咨詢(xún)費(fèi)為4億美元——與投行家們?cè)诎⒗锇桶?Alibaba)和萬(wàn)達(dá)IPO上獲得的收入相當(dāng)——而美國(guó)和歐洲的公司支付的并購(gòu)費(fèi)用分別達(dá)到110億美元和60億美元。

去年，中國(guó)內(nèi)地企業(yè)在404宗對(duì)外并購(gòu)上花掉了創(chuàng)紀(jì)錄的720億美元。但投行在此期間收到的并購(gòu)咨詢(xún)費(fèi)保持不變。

阿里巴巴和騰訊(Tencent)自2010年以來(lái)在對(duì)外并購(gòu)時(shí)從未聘用過(guò)投行。

在此期間，在中國(guó)最大的民營(yíng)企業(yè)集團(tuán)復(fù)星國(guó)際(Fosun International)實(shí)施的10筆最大型并購(gòu)中，投行僅有4次收獲了咨詢(xún)費(fèi)。復(fù)星國(guó)際在收購(gòu)第一大通曼哈頓廣場(chǎng)(One Chase Manhattan Plaza)時(shí)沒(méi)有聘用投行做顧問(wèn)，去年10月安邦保險(xiǎn)(Anbang Insurance)斥資20億美元收購(gòu)華爾道夫酒店(Waldorf Astoria)時(shí)也是如此。

出現(xiàn)這一趨勢(shì)的部分原因，在于大型中國(guó)企業(yè)自身?yè)碛械耐缎腥瞬旁絹?lái)越多。騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯?米切爾(James Mitchell)是一名高盛(Goldman Sachs)老將，而阿里巴巴在2013年從自由傳媒(Liberty Media)挖來(lái)了交易撮合人邁克爾?賽澤(Michael Zeisser)。

（編輯：涂恬）