?。ū疚挠蓢H知名咨詢機(jī)構(gòu)從業(yè)者，騰訊財(cái)經(jīng)智庫成員鄧亮獨(dú)家供稿）

　　在過去的兩個(gè)交易日里人民幣兌美元匯率連續(xù)大跌，從而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)人民幣即將貶值的憂慮。如果這一事件發(fā)生在兩周前，筆者也許會(huì)和大多數(shù)人一樣憂心忡忡，但不久前與同事不經(jīng)意的一次閑聊中發(fā)現(xiàn)了人民幣被動(dòng)貶值的真相。

　　在工作間隙與同事們閑聊春節(jié)假期的旅行安排時(shí)，有人提到因?yàn)楸R布大跌想去俄羅斯掃貨，一名同事忽然冷笑一聲，提醒他關(guān)注一下歐元兌人民幣的匯率走勢(shì)再?zèng)Q定也不遲。

　　除了工作需要或者親朋好友在歐洲，相信很少有人緊盯人民幣兌歐元的匯率，出于疑惑和好奇，筆者迅速打開手機(jī)上網(wǎng)查閱人民幣兌歐元匯率，匯率出現(xiàn)的一剎那，我簡直不敢相信自己的眼睛：7.3？！

　　由于擔(dān)心自己看錯(cuò)，隨即再次重新輸入并刷新網(wǎng)頁，果然還是7.3！筆者如獲至寶似地瞥了那個(gè)同事一眼，只見她得意地微微一笑。 是的，歐元對(duì)人民幣過去半年內(nèi)從8.5跌到了7.3，跌幅超過14%；也就是說，人民幣對(duì)歐元升值了16%。

　　在很長一段時(shí)間里，歐元一直是昂貴的貨幣，國人前往歐元區(qū)國家旅行及購物時(shí)，總會(huì)不自覺地把當(dāng)?shù)貎r(jià)格默默地在后面加上一個(gè)零，換算成人民幣價(jià)格。但幾天前，這個(gè)換算乘數(shù)一度歷史性地跌破了7。

　　如經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書上所述，一國貨幣的價(jià)值并不是絕對(duì)的，而是相對(duì)的。數(shù)據(jù)顯示，2014年人民幣對(duì)于美元貶值了約2.4%，但更加值得注意的是，人民幣對(duì)同為中國主要貿(mào)易伙伴的兩大經(jīng)濟(jì)體──歐盟和日本發(fā)行的貨幣均升值了10%以上，且上述趨勢(shì)還在持續(xù)。

　　如今不僅去歐洲掃貨便宜了，到日本購物也更劃算了。從廣泛的意義來講，人民幣究竟是升值了還是貶值了？未來人民幣將會(huì)升值還是貶值？如果讀者的答案還是簡單的“升”或“貶”，說明大家還沒參透匯率市場(chǎng)的定義和規(guī)律，還需要了解決定貨幣價(jià)值基本面的分析。

　　一個(gè)國家的貨幣，短期價(jià)格波動(dòng)與交易市場(chǎng)的供求相關(guān)，但長期價(jià)值內(nèi)反映的是該國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及前景。

　　近一年來美元持續(xù)走強(qiáng)，主要是因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇讓投資者對(duì)美元資產(chǎn)的需求攀升，導(dǎo)致海外投資者需要購買更多美元得以購買美元資產(chǎn)；反觀日本和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)徘徊在復(fù)蘇與衰退的邊緣，加上雙方央行先后進(jìn)一步實(shí)行量化寬松，使得兩地的經(jīng)濟(jì)增長前景堪憂，造成貨幣自然被投資者拋售，匯率持續(xù)下跌的現(xiàn)象。

　　這么看來，人民幣對(duì)于歐元和日元升值，都不是我國央行主動(dòng)干預(yù)的結(jié)果，而是這兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體的增長前景不理想，導(dǎo)致貨幣自己貶值了。換句話說，人民幣對(duì)于以上兩種貨幣就都是被動(dòng)升值。同理，人民幣對(duì)于美元的貶值，也是后者強(qiáng)勢(shì)升值下的被動(dòng)結(jié)果。

　　事實(shí)上，除了歐洲和日本，與中國并稱為金磚五國（BRICS）的巴西、俄羅斯、印度和南非，以及其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，過去一年各自的經(jīng)濟(jì)增長也遇到了瓶頸，貨幣陸續(xù)貶值。

　　按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展決定匯率的理論，中國經(jīng)濟(jì)只要維持目前的增長勢(shì)頭，資金自然會(huì)繼續(xù)流入，除非當(dāng)局直接干預(yù)，否則人民幣對(duì)這些貨幣不僅沒有理由貶值，只會(huì)被動(dòng)升值。

　　根據(jù)最近數(shù)據(jù)公布，我國2014年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長7.4%，雖是24年來增速最慢的一年，但足以傲視其他發(fā)達(dá)與發(fā)展中國家，為人民幣繼續(xù)堅(jiān)挺創(chuàng)造了條件?？v觀國內(nèi)外專家學(xué)者對(duì)中國未來的預(yù)測(cè)，GDP保持7%左右的增速仍然會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，使得人民幣得以和美元同時(shí)成為強(qiáng)勢(shì)貨幣。

　　最后別忘了，中國已經(jīng)不再是一個(gè)依賴出口拉動(dòng)增長的經(jīng)濟(jì)體，當(dāng)局再?zèng)]有動(dòng)機(jī)為了保出口而讓人民幣貶值了。經(jīng)過以上基本面的分析，人民幣的前景還需要擔(dān)憂嗎？

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