不可不看：2015年投資新興市場的機遇與風險

中國日報網12月25日電（信蓮）據美國《華爾街日報》12月25日報道，在圣誕假期到來之際，Emerging Global Advisors (簡稱EGA)發(fā)表了一些對于新興市場的簡要看法。EGA是一家專門投資新興市場的資產管理機構。

回顧整個2014年，EGA認為能總結全年表現的是以下三大主題：

1·波動性：截至2014年11月28日， MSCI明晟新興市場指數(MSCI Emerging Markets Index)今年的總回報率僅為2.5%。由于對全球增長的擔憂再度拖累股市，春季和夏季取得的漲幅在9月份失去。

2·政治事件不斷：今年新興市場在政治方面可謂非常忙碌，由此帶來了發(fā)生變革的前景。

3·不同地區(qū)出現分化：美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)收縮了量化寬松措施，而歐洲央行和日本央行繼續(xù)放松貨幣政策。美國在增長方面的表現也與歐洲和日本不同。

展望2015年，EGA列出了他們認為投資者應該牢記在心的六大潛在機遇和六大潛在風險。

六大機遇

1·增加新興市場的投資配比：10多年來投資者大多低配了新興市場股票；目前美國投資者在國際股市投資組合中對新興市場的投資配比約為19%，比中性配比22%低3個百分點。由于流入新興市場股票的資金一直較弱，因而可能存在逆向投資的機會。截至2014年11月28日，美國的新興市場股票交易所上市基金(ETF)在2014年只獲得了7億美元的資金流入。

2·估值相對較低：以基于12個月利潤的預期市盈率來衡量，新興市場的估值較摩根士丹利資本國際世界指數(MSCI World Index)折讓31%。

3·新興市場匯率已低于2008年的低點：新興市場貨幣兌美元已幾乎回落至2002年的低位。

4·利潤增長率和股東回報率預計將改善：明年公司利潤預計增長8.2%，股東回報率回升至12.5%。

5·周期性股可能迎頭追上：雖然MSCI明晟新興市場指數中的周期性股自2009年以來的表現一直不及抗跌股，但隨著新興市場增長加快為更多對經濟周期敏感的資產構成支撐，該類股可能會迎頭趕上。

6·歐洲央行和日本央行的貨幣寬松：歐洲央行和日本央行的資產負債表擴張可能會緩解美國貨幣政策收緊帶來的影響。

六大風險

1·美國利率上升，美國可能在2015年年中首次上調聯邦基金利率：美國加息可能會迫使一些新興市場隨之加息，以彌補經常項目赤字，這可能會推高資本成本，拉低經濟增長并壓低股票估值。

2·美元走強：美元兌全球其他主要貨幣在過去六個月中已累計升值10%，美國利率上升將繼續(xù)支持美元升值。在美元走強時，新興市場股市往往會下跌。

3·大宗商品價格走弱：Commodity Research Bureau的現貨商品指數(Spot All Commodities Index)過去6個月內下跌了9%。中國經濟增速放緩以及美元走強等因素可能抑制大宗商品的價格。

4·中國經濟：中國曾通過大規(guī)模信貸刺激的方法應對2008年全球金融危機的影響，避免陷入衰退，但這有可能導致經濟增長放緩，甚至導致銀行業(yè)危機?？刂菩刨J規(guī)模對實現軟著陸的目標至關重要。

5·利潤未能反彈：2010年以來，新興市場公司利潤一直停滯不前，在全球經濟增長持續(xù)低于趨勢水平之際，新興市場的公司利潤情況可能不會改善。

6·量化寬松措施結束，美國出現政策失誤：量化寬松措施結束可能導致美國股市牛市的終結。如果美國股市進入熊市，全球股市也可能步其后塵。

（編輯：涂恬）