編者按：2014年轉(zhuǎn)眼只剩7個(gè)交易日，回顧這一年，A股從“熊”到“牛”，從“瘋?！痹俚健奥！?，短短半年大逆襲。2014年的證券市場(chǎng)，改革成為主旋律，新國(guó)九條、混合所有制改革、IPO重啟、滬港通、退市制度實(shí)施等頂層設(shè)計(jì)，動(dòng)作不斷，吹響牛市號(hào)角。

　　 NO1.新國(guó)九條吹響牛市號(hào)角

　　“終于有人按下了中國(guó)股市‘紅利按鈕’”，5月9日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱(chēng)新國(guó)九條)，有人如此評(píng)論。這是自2004年1月以來(lái)，國(guó)務(wù)院第二次以紅頭文件形式出臺(tái)的資本市場(chǎng)綱領(lǐng)性文件，這份被稱(chēng)作為“新國(guó)九條”的文件發(fā)布對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

　　該《意見(jiàn)》從九個(gè)方面明確資本市場(chǎng)健康發(fā)展總體要求和具體任務(wù)，包括拓展資本市場(chǎng)廣度深度，提高直接融資比重，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)資本形成和股權(quán)流轉(zhuǎn)；發(fā)展多層次股票市場(chǎng)；規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)；培育私募市場(chǎng)；推進(jìn)期貨市場(chǎng)建設(shè)；提高證券期貨服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；擴(kuò)大資本市場(chǎng)開(kāi)放；防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)；營(yíng)造資本市場(chǎng)良好發(fā)展環(huán)境。

　　股市也對(duì)新國(guó)九條報(bào)以熱烈回應(yīng)，當(dāng)日反彈超過(guò)2%，至2014年年末，大風(fēng)吹得“豬”和“大象”漫天飛舞。

　　 NO2.穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼

　　今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力顯現(xiàn)，穩(wěn)增長(zhǎng)成為宏觀政策“主旋律”，各類(lèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策、措施次第推出。

　　4月8日，財(cái)政部宣布，擴(kuò)大享受減半征收企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的小型微利企業(yè)范圍。此后，中國(guó)鐵總宣布，在新開(kāi)工項(xiàng)目、固定資產(chǎn)投資以及投產(chǎn)里程等方面調(diào)增了今年鐵路建設(shè)的目標(biāo)，而“建設(shè)重點(diǎn)將在中國(guó)西部地區(qū)”。

　　央行年內(nèi)兩次“定向降準(zhǔn)”和一次降息。4月25日，下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；6月16日起，凡符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行可下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。11月22日，央行兩年來(lái)首度降息之舉，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，對(duì)于市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)都具有重大意義。

　　此外，官方在近兩個(gè)月內(nèi)發(fā)布4個(gè)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)，批復(fù)30個(gè)鐵路和機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目，總投資超9000億元。

　　 NO3.滬港通正式上線

　　發(fā)令槍響！籌備了六個(gè)月的滬港通于11月17日正式上線。滬港通的推出將是中國(guó)開(kāi)放資本市場(chǎng)邁向雙向開(kāi)放的重要一步，也是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的一個(gè)重要里程碑，它將加速中國(guó)資本市場(chǎng)改革，為A股市場(chǎng)國(guó)際化做鋪墊，推動(dòng)MSCI納入中國(guó)指數(shù)。

　　從滬港通開(kāi)通一個(gè)月來(lái)看，“南溫北火”的情況依然持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，自11月17日滬港通推出至12月12日的20個(gè)交易日，滬股通平均每日成交為58.4億元(人民幣)，平均額度用量為32.9億元，占每日額度上限130億元的25.3%。同期，港股通平均每日成交為7.57億元人民幣，平均每日額度用量為4.77億元，占每日額度105億元上限的4.5%。其間，滬股通最高單日總成交額為11月17日的121億元，港股通則為12月5日的20.3億元。

　　對(duì)于滬港通的未來(lái)，各界仍長(zhǎng)期看好。如港交所行政總裁李小加說(shuō)，滬港通如同煲湯，應(yīng)慢慢煲。

　　 NO4.混合所有制改革全面鋪開(kāi)

　　今年國(guó)有企業(yè)混合制改革的號(hào)角已全面吹響，各省市先后公布了國(guó)企改革意見(jiàn)。隨著國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)及深化國(guó)有企業(yè)管理體制改革提到重要日程，

　　中石化在眾多國(guó)企改革概念股中備受矚目，邁開(kāi)了實(shí)質(zhì)性的一步。2月19日，中石化公布了引入民營(yíng)資本實(shí)現(xiàn)混合經(jīng)營(yíng)的議案，擬為其銷(xiāo)售公司引入社會(huì)和民營(yíng)資本參股。在隨后的大半年中，哪些公司將入股中石化成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。9月14日，中石化公布參與其銷(xiāo)售公司混合所有制改革的投資者名單，25家銀行、基金、行業(yè)巨頭獲得入股憑證，占比約三成的民企也有機(jī)會(huì)分享這一盛宴。這是我國(guó)央企深化改革的關(guān)鍵一步，是中石化混合所有制改革所取得的重大成果，對(duì)于業(yè)內(nèi)其他巨頭的改革有很強(qiáng)的借鑒意義。

　　分析認(rèn)為，國(guó)企改革正在提供一輪新的中期機(jī)會(huì)。國(guó)企改革已經(jīng)風(fēng)聲水起，主題機(jī)會(huì)將繼續(xù)貫穿2015年。

　　 NO5.IPO時(shí)隔一年后重啟

　　2014年1月17日，新股IPO在時(shí)隔一年多后重啟，1、2月份共計(jì)發(fā)行了48只股票。隨后因發(fā)行中存在問(wèn)題而又暫停了5個(gè)月，期間滬深交易所修改IPO網(wǎng)上按市值申購(gòu)實(shí)施辦法，證券業(yè)協(xié)會(huì)修訂《首次公開(kāi)發(fā)行股票承銷(xiāo)業(yè)務(wù)規(guī)范》等，IPO配套措施落地，6月18日再次重啟。截至2014年12月11日，證監(jiān)會(huì)累計(jì)下發(fā)七批IPO批文，共有126家企業(yè)搭上了2014年通往資本市場(chǎng)的快車(chē)。

　　監(jiān)管層對(duì)新股發(fā)行市盈率的限制，造就了新股發(fā)行漲停潮一個(gè)又一個(gè)的神話，二級(jí)市場(chǎng)上新股一路上漲，表現(xiàn)讓人瞠目結(jié)舌。首批48只新股首發(fā)市盈率平均29倍，上市首日平均上漲42.75%，44只是以首發(fā)日漲幅上限收盤(pán)，市場(chǎng)爆炒情緒可見(jiàn)一斑?；仡橧PO重啟的這一年來(lái)，飛天誠(chéng)信(行情，問(wèn)診)并不是最妖的新股，例如眾信旅游(行情，問(wèn)診)這只今年上市的股票，如今股價(jià)較發(fā)行價(jià)已經(jīng)上漲了442%。

　　 NO6.最嚴(yán)退市制度實(shí)施

　　因2010年至2013年連續(xù)三年虧損，長(zhǎng)航油運(yùn)17年的上市之路終于在2014年6月5日走到了盡頭，它也成為我國(guó)第一家從A股退市的央企股票。長(zhǎng)油退市體現(xiàn)了管理層完善退市制度的決心。

　　2014年11月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》正式實(shí)施。主要內(nèi)容涵蓋：1、健全上市公司主動(dòng)退市制度；2、重大違法公司的強(qiáng)制退市制度；3、嚴(yán)格執(zhí)行市場(chǎng)交易類(lèi)、財(cái)務(wù)類(lèi)強(qiáng)制退市股票；4、完善與退市相關(guān)的制度安排；5、加強(qiáng)退市公司投資者權(quán)益保護(hù)。文件列明了7種主動(dòng)退市情形和20種強(qiáng)制退市情形。新退市制度除了將考驗(yàn)市場(chǎng)中交易類(lèi)、財(cái)務(wù)類(lèi)不能達(dá)標(biāo)的上市公司外，還強(qiáng)調(diào)涉及欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等兩類(lèi)違法行為的上市公司，將被強(qiáng)制退市。

　　退市制度的發(fā)布，意味著A股不再只是“只進(jìn)不出”，這對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)值體系重估有著十分重大的影響。

　　 NO7.注冊(cè)制腳步加快

　　新股改革將在未來(lái)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)。2014年，證監(jiān)會(huì)牽頭成立了注冊(cè)制改革工作組，并在11月底將注冊(cè)制改革方案初稿上報(bào)至國(guó)務(wù)院，計(jì)劃2015年開(kāi)始公開(kāi)征求社會(huì)意見(jiàn)。同時(shí)全國(guó)人大也把《證券法》修改列入了立法規(guī)劃第一類(lèi)項(xiàng)目，即“條件比較成熟，本屆人大需要完成的項(xiàng)目”。 因此業(yè)界樂(lè)觀估計(jì)，如果新《證券法》在明年6月完成頒布，注冊(cè)制最快可在2015年下半年推出；而保守估計(jì)，則是在2016年的上半年。

　　對(duì)投資者而言，最關(guān)心的莫過(guò)于注冊(cè)制推出后對(duì)資本市場(chǎng)的影響如何。業(yè)內(nèi)人士指出，A股市場(chǎng)推行IPO注冊(cè)制將具有劃時(shí)代的意義：一是將從根本上解決擬上市企業(yè)排隊(duì)的問(wèn)題；二是上市公司及其股票不再是稀缺資源，真實(shí)全面的信息披露會(huì)讓市場(chǎng)來(lái)判斷其是否存在投資價(jià)值，這將改變投資者炒殼、炒小的投資風(fēng)格；三是將推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)；四是將推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新。

　　 NO8.優(yōu)先股試點(diǎn)辦法落地

　　證監(jiān)會(huì)3月21日召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，正式發(fā)布《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》。《辦法》規(guī)定，三類(lèi)上市公司可以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股：其普通股為上證50指數(shù)成份股；以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購(gòu)或吸收合并其他上市公司；以減少注冊(cè)資本為目的回購(gòu)普通股的，可以公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段，或者在回購(gòu)方案實(shí)施完畢后，可公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)回購(gòu)減資總額的優(yōu)先股。

　　作為A股市場(chǎng)的新生兒，優(yōu)先股一問(wèn)世便受萬(wàn)千寵愛(ài)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自今年4月以來(lái)，已有15家上市公司發(fā)布了優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案，擬籌集資金總額達(dá)3779億，其規(guī)模已接近今年以來(lái)的定增融資總額，其熱度可見(jiàn)一斑。

　　日前，我國(guó)第一單優(yōu)先股——農(nóng)業(yè)銀行(行情，問(wèn)診)非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股完成發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為4億股，每股票面金額為100元人民幣，首個(gè)股息率調(diào)整期的股息率為6.00%，募集資金將依據(jù)監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)用于補(bǔ)充農(nóng)行的一級(jí)資本。

　　 NO9.新三板做市商制度開(kāi)啟

　　新三板做市業(yè)務(wù)千呼萬(wàn)喚始出來(lái)。根據(jù)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)發(fā)布的《關(guān)于做好實(shí)施做市轉(zhuǎn)讓方式有關(guān)準(zhǔn)備工作的通知》，確定于8月25日實(shí)施做市轉(zhuǎn)讓方式。根據(jù)該公告，新三板公司可根據(jù)自身實(shí)際情況，自由選擇股票轉(zhuǎn)讓方式，包括協(xié)議轉(zhuǎn)讓與做市轉(zhuǎn)讓。

　　自8月25日運(yùn)行做市制度起，已近93家企業(yè)參與做市，做市商亦增加到72家。在“做市企業(yè)”中，其中行悅信息成交額最高，達(dá)1.56億元；沃捷傳媒1.52億元緊跟其后，卡聯(lián)科技、四維傳媒、金達(dá)萊分別以1.39億、1.27億、1.18億位列3-5名。截至12月16日，自各家公司首日做市交易以來(lái)，有9家掛牌公司累計(jì)漲幅超過(guò)1000%，恒銳科技漲幅最大，高達(dá)2930%，同時(shí)有26家企業(yè)累計(jì)漲幅超過(guò)100%。

　　目前，新三板已經(jīng)吸引了眾多股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的目光，成為了新的投資藍(lán)海，新三板進(jìn)入了風(fēng)風(fēng)火火的做市制時(shí)代。

　　 NO10.“一帶一路”上升至國(guó)家戰(zhàn)略

　　2014年的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，熱詞不斷涌現(xiàn)，“一帶一路” 并引發(fā)大量券商研報(bào)、媒體報(bào)道對(duì)此展開(kāi)討論。

　　所謂“一帶一路”，分別指的是“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”。“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”構(gòu)想最早由習(xí)近平主席在2013年9月和10月分別提出，之后寫(xiě)入三中全會(huì)《決定》，上升為國(guó)家戰(zhàn)略。在剛剛結(jié)束的2015中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，提出“一帶一路”是2015年區(qū)域發(fā)展的首要戰(zhàn)略。

　　無(wú)論是中泰鐵路建設(shè)，還是“中歐陸?？炀€”的建設(shè)，其實(shí)都是中國(guó)政府推動(dòng)“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略落實(shí)所作努力的一部分。按估算，“一帶一路”沿線總?cè)丝诩s44億，經(jīng)濟(jì)總量約21萬(wàn)億美元，分別約占全球的63%和29%。“一帶一路”作為中國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略，對(duì)中國(guó)的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、中國(guó)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)分工中的升級(jí)和確立中國(guó)在世界的話語(yǔ)權(quán)都具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。