證券時(shí)報(bào)記者 程丹

　　欺詐客戶、內(nèi)幕交易、虛假陳述……這些伸向中國證券市場的“黑手”不僅直接損害了投資者的財(cái)產(chǎn)權(quán)益，擾亂了證券市場健康發(fā)展的秩序，而且動(dòng)搖了投資者對(duì)證券市場的信心。近日，國務(wù)院正式批準(zhǔn)在證券期貨執(zhí)法領(lǐng)域開展行政和解試點(diǎn)工作，這無疑擎起了投資者保護(hù)的大旗，不僅能夠及時(shí)彌補(bǔ)投資者所受的經(jīng)濟(jì)損失，還能破解制度供給不足所導(dǎo)致的現(xiàn)實(shí)難題。

　　按照現(xiàn)行規(guī)定，民事訴訟的提起需要以行政處罰決定為前提，這就觸發(fā)了資本市場對(duì)于案件“快查快處”的要求，但現(xiàn)實(shí)卻面臨著查處難的困境。監(jiān)管機(jī)構(gòu)在處理新型的涉嫌違法違規(guī)行為時(shí)，經(jīng)常會(huì)遇到法律規(guī)定不明、違法性判斷模糊、執(zhí)法依據(jù)不足等困難，加上執(zhí)法機(jī)關(guān)調(diào)查手段有限、查證時(shí)機(jī)稍縱即逝以及執(zhí)法成本較高等問題，在一定時(shí)間內(nèi)詳細(xì)查明事實(shí)很難，往往因調(diào)查時(shí)間過長影響了執(zhí)法效果。

　　而引入行政和解制度，用和解金及其他罰沒款補(bǔ)償受損投資者，就可以開辟行政監(jiān)管直接為投資者提供有效救濟(jì)的渠道。一方面使涉案當(dāng)事人以交納“和解金”的形式，在實(shí)質(zhì)上承擔(dān)財(cái)產(chǎn)處罰的法律后果，另一方面使受害投資者通過涉案當(dāng)事人所交納的“和解金”及時(shí)獲得實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，兼顧了行政執(zhí)法的懲治功能與救濟(jì)功能。同時(shí)，還能在不違背法律、不損害投資者權(quán)益并使涉嫌違法行為付出相應(yīng)成本的情況下，盡快平復(fù)事態(tài)，使相關(guān)市場秩序和市場運(yùn)行恢復(fù)正常。

　　目前，資本市場的各項(xiàng)政策都在為引入和落實(shí)和解制度創(chuàng)造著條件。退市新規(guī)對(duì)因違規(guī)而暫停上市的企業(yè)，其在申請(qǐng)恢復(fù)上市時(shí)所設(shè)定的條件之一就是對(duì)民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出妥善安排；滬深交易所也規(guī)定，重大信披違法公司若不承擔(dān)賠償責(zé)任，恢復(fù)上市申請(qǐng)時(shí)將被“拒之門外”。

　　但必須強(qiáng)調(diào)的是，行政和解制度需嚴(yán)格限定適用范圍，切實(shí)防止規(guī)則被濫用。有部分市場人士擔(dān)心，監(jiān)管部門和違法者就某一處罰事宜達(dá)成和解，大量的違法行為將有可能因監(jiān)管部門不再深入查處追究而石沉大海。這就需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)強(qiáng)化調(diào)查職責(zé)，嚴(yán)格區(qū)分行政和解與案件調(diào)查，在執(zhí)行過程中公開透明將和解流程公之于眾，堅(jiān)決防止“以和代查”，杜絕“花錢買平安”的情況發(fā)生。

　　此外，和解制度還需《證券法》修訂進(jìn)行確立，從而強(qiáng)化相關(guān)法律責(zé)任，促使違法主體具有主動(dòng)賠償?shù)囊庠?。利用法律懲戒的威懾力讓違法主體端正對(duì)待和解的態(tài)度，從根本上達(dá)到保護(hù)投資者的目的。