谷東

　　牛市總是出其不意，12月19日，包括中國建筑(601668.SH)、中國鐵建(601186.SH)、中國交建(601800.SH)等十余只“中字頭”股票，罕見地同時(shí)上演漲停。

　　是誰在托舉這些大象繼續(xù)隨風(fēng)而飛？

　　按照以往經(jīng)驗(yàn)，“中字頭”大藍(lán)籌股一般都只有公募機(jī)構(gòu)配置，但這一次，這類機(jī)構(gòu)投資者似乎并未發(fā)揮積極的作用。

　　12月19日盤后的公開交易數(shù)據(jù)顯示，“中字頭”股票的交易金額排名前五位的席位中，機(jī)構(gòu)專用席位紛紛出現(xiàn)在賣方。其中，中國建筑在漲停之際，遭一機(jī)構(gòu)專用席位拋售約2.15億元，中信證券股份有限公司總部(非營業(yè)場所)席位也拋售了約1.03億元。

　　即使像中國鐵建這樣在公布再融資方案并復(fù)牌后，連續(xù)三個(gè)交易日漲停時(shí)，兩家機(jī)構(gòu)專用席位也是在這三個(gè)交易日內(nèi)選擇了大幅賣出。

　　這輪牛市和以往較大的不同之處在于加杠桿。一位私募負(fù)責(zé)人稱，不一定非要公募機(jī)構(gòu)推動(dòng)，融資融券也可以讓一些游資擁有更雄厚的資金參與大藍(lán)籌交易。

　　實(shí)際上，從中信證券本輪大漲來看，公開交易信息中也并沒有多少機(jī)構(gòu)參與其中。反而多家地處上海及江浙的營業(yè)部席位如國泰君安證券上海江蘇路證券營業(yè)部，中國銀河證券寧波翠柏路證券營業(yè)部，申銀萬國上海陸家嘴環(huán)路證券營業(yè)部等多有私募、游資出沒的席位頻頻上榜。

　　值得一提的是，正是此前推動(dòng)以中信證券、海通證券為首的券商板塊大漲的資金交易席位，再次出現(xiàn)在中字頭股漲停的交易中。

　　中國建筑上周五買入前五家席位中，便包括了國泰君安上海江蘇路證券營業(yè)部，中信證券太原迎澤西大街證券營業(yè)部等前期活躍于上述券商龍頭板塊的營業(yè)部席位。同樣，中國電建(601669.SH)當(dāng)日買入最多的席位為中國銀河證券寧波翠柏路證券營業(yè)部。另如中國遠(yuǎn)洋、中遠(yuǎn)航運(yùn)(600428.SH)、中國中鐵(601390.SH)等均有類似席位買入。

　　從行業(yè)角度來看，上周五集體漲停的“中字頭”股票中，以基建板塊數(shù)量最多?？梢?，這部分資金從介入牛市先鋒券商板塊，到轉(zhuǎn)戰(zhàn)被市場看好的基建大藍(lán)籌，投資邏輯較為清晰。

　　申銀萬國在其近日的一份研報(bào)中分析，周期品中，建筑板塊是集“改革風(fēng)口+估值底部+配置底部+業(yè)績拐點(diǎn)”于一身最為受益的領(lǐng)域。“一帶一路”戰(zhàn)略，國家未來5年累計(jì)基建投資需求或?yàn)?萬億美元，建筑企業(yè)海外業(yè)務(wù)有望迎來新的歷史發(fā)展機(jī)遇；而作為國企改革重點(diǎn)領(lǐng)域，央企股權(quán)激勵(lì)、分拆上市等改革推進(jìn)也值得期待。

　　不過，經(jīng)過近期連續(xù)上漲，很多中字頭股票市盈率水平已經(jīng)大幅升高。其中，中國鐵建動(dòng)態(tài)市盈率已達(dá)16倍，而其在11月前還不足7倍。中國電建也由三季度前約6倍的動(dòng)態(tài)市盈率升高至16.5倍左右。