中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)12月4日電（信蓮）據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》12月4日?qǐng)?bào)道，發(fā)達(dá)世界的煙民受到了冷落。監(jiān)管機(jī)構(gòu)已迫使吸煙者從酒吧轉(zhuǎn)戰(zhàn)街頭，煙草廣告也從屏幕上轉(zhuǎn)移到至多是靜止的圖片上。兩年前，澳大利亞還推出了香煙的“平裝”包裝，但包裝上印制的可怕警示可一點(diǎn)兒也不“平淡”。
然而，煙草公司的股票表現(xiàn)不錯(cuò)。自2008年末以來，5大煙草公司的股價(jià)回升幅度在144%（帝國(guó)煙草(Imperial)）至347%（奧馳亞(Altria)）之間。大多數(shù)煙草公司的股價(jià)超過了摩根士丹利資本國(guó)際全球指數(shù)(MSCI World Index) 130%的漲幅。這樣的強(qiáng)韌表現(xiàn)可能要結(jié)束了。
本周，北京市政府宣布，從明年6月起，北京室內(nèi)公共場(chǎng)所將全面禁止吸煙。歐睿信息咨詢公司(Euromonitor)的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)有3億煙民，貢獻(xiàn)了全球三分之一的煙草消費(fèi)量。
中國(guó)市場(chǎng)由國(guó)有企業(yè)和假冒偽劣產(chǎn)品主導(dǎo)，因此控?zé)熈顚?duì)跨國(guó)公司的直接影響將會(huì)很小。但它傳遞的信息是明確的。煙草行業(yè)將更難找到增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，即便在新興世界。
去年，更為嚴(yán)厲的監(jiān)管打擊了發(fā)達(dá)市場(chǎng)的銷售量，甚至定價(jià)（通常隱藏在加稅背后）也有所松動(dòng)。
今年迄今以來，日本煙草(Japan Tobacco)和菲利普莫里斯國(guó)際公司(Philip Morris International)在東歐等之前可靠市場(chǎng)的銷售全都加速下滑。
預(yù)期也很慘淡：隨著時(shí)間的推移，預(yù)期每股收益下降了十分之一左右。70%的銷售來自新興市場(chǎng)的菲利普莫里斯國(guó)際公司尤為典型。自2008年從其專注于美國(guó)市場(chǎng)的母公司奧馳亞拆分出來之后，該公司的每股收益每年增長(zhǎng)10%。今年其每股收益將同比下降6%。
日本煙草和英美煙草公司(British American)同病相憐。然而，它們的股價(jià)并不便宜，2015年的預(yù)期市盈率達(dá)到15倍左右。
這些公司產(chǎn)生了大量的現(xiàn)金。它們的股息發(fā)放看起來沒有問題。但利潤(rùn)下降可能影響到股票回購。股票回購長(zhǎng)期以來一直是投資者買入菲利普莫里斯股票的關(guān)鍵原因。
英美煙草公司在最近投資于雷諾煙草(Reynolds American)之前一直在加大股票回購力度。退出將很艱難。
