中國南車(601766.SH)與中國北車(601299.SH)停牌月余之后，有關(guān)雙方合并的事情終于迎來了重大的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》昨晚援引接近國務(wù)院國資委的人士消息稱，中國南車與中國北車合并方案的第一稿已完成，上報(bào)國務(wù)院。
據(jù)悉，方案初稿決定，中國南車增發(fā)收購中國北車資產(chǎn)，而中國北車則將退市處理。合并完成后，中國南車將更名為“中國軌道交通車輛集團(tuán)股份有限公司”。
中國南車集團(tuán)和中國北車集團(tuán)是2000年由原中國鐵路機(jī)車車輛工業(yè)總公司分拆而成，經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，這對(duì)龍虎兄弟如今已分別躋身世界軌道車輛制造企業(yè)排行榜的一二把交椅，然而，兩家公司近年來在海外市場惡性競爭導(dǎo)致兩敗俱傷，這被認(rèn)為是高層力促南北車時(shí)隔14年后再度合體的重要原因。
目前南北車兩家公司的股票停牌已經(jīng)多時(shí)，背后博弈之激烈可想而知。南北車股票復(fù)牌之時(shí)，預(yù)計(jì)就是合并大幕開啟之時(shí)。
業(yè)內(nèi)此前預(yù)測，如果中國南車和中國北車合二為一，新的公司總資產(chǎn)將超過3000億元，年度營收或于明年接近甚至超過3000億元，這個(gè)“巨無霸”無疑將改寫世界高鐵格局。
南北車重組采用吸收合并方案
10月27日晚間，中國南車和中國北車分別發(fā)布了內(nèi)容相同的公告 ：公司擬籌劃重大事項(xiàng) ，自10月27日起停牌；4天后，兩家公司同時(shí)宣布自11月3日起繼續(xù)停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過一個(gè)月；11月28日，南北車再就擬議重大事項(xiàng)發(fā)表公告稱，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過一個(gè)月。
盡管兩家公司并未明言所謂的“重大事項(xiàng)”的具體內(nèi)容，但市場普遍解讀為兩家公司即將“合二為一”。
實(shí)際上，南北車合并的傳聞早就傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。今年9月，有報(bào)道稱國資委正在力推南北車兩家合并，以便增加中國高鐵的海外競爭力，避免雙方互相壓價(jià)，且雙方均已上報(bào)整合方案。而在更早的2011年，因?yàn)閮杉夜镜臉I(yè)務(wù)重合度很高，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，也曾傳出過合并一說。
事實(shí)上，在過去的幾年時(shí)間中，中國南車與中國北車在世界各地競標(biāo)高鐵、城鐵、地鐵項(xiàng)目，捷報(bào)頻傳，但一些項(xiàng)目上的競爭也被認(rèn)為是“惡性競爭”、海外亂斗，親兄弟、打狠仗，虧了自己，便宜了老外，這令得高層不得不全力推進(jìn)南北車合并。
不過，規(guī)模如此龐大的兩家公司合并不是一件容易的事。之前鐵總反對(duì)，企業(yè)方面對(duì)于合并也并不積極，但是在國資委的推進(jìn)下，這件攪動(dòng)資本市場的大事還是迎來了積極進(jìn)展。
《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》消息稱，過去一個(gè)月，中國南車與中國北車等相關(guān)重組方，對(duì)重組方案進(jìn)行了激烈討論。其中一個(gè)方案是吸收合并，即由南車合并吸收北車資產(chǎn)，并只保留一個(gè)上市公司的殼。另一個(gè)方案是新設(shè)合并，提出在兩家公司之上重新組建一家控股公司，下轄多個(gè)上市公司，旗下南北車雙方互相換股交換資產(chǎn)，形成不同的資產(chǎn)上市平臺(tái)。
有接近南北車雙方的鐵路人士認(rèn)為，新設(shè)合并方式重組動(dòng)作小，對(duì)現(xiàn)狀改動(dòng)較輕，易于達(dá)成，但留有各上市平臺(tái)同業(yè)競爭的遺患；而吸收合并方式，重組幅度較大，但改革比較徹底，亦符合央企整體上市的思路，或可獲得高層較高認(rèn)可度。
最新消息顯示，有關(guān)部門更認(rèn)同吸收合并方式，并在此基礎(chǔ)上形成了初步方案，并已形成匯報(bào)稿。初步方案的思路是，由中國南車增發(fā)股份吸收合并中國北車全體股東所持的股份，并按照商定的換股比例轉(zhuǎn)換為中國南車的股份。換股吸收合并完成后，中國北車的資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)和人員全部進(jìn)入中國南車。
有投行人士分析，與吸收合并方式相比，新設(shè)合并方式，后續(xù)程序繁瑣復(fù)雜。鑒于南北車存在同業(yè)競爭問題，資本市場不可能讓一家集團(tuán)兩家從事同樣業(yè)務(wù)的上市公司并存。即使在中國南車與中國北車之上組建一個(gè)集團(tuán)公司，在新的集團(tuán)公司上市之前，南北車這兩個(gè)上市公司均應(yīng)該先行退市。而要注銷兩個(gè)法人資格，并注冊(cè)新的法人，意味著數(shù)千億資產(chǎn)的重新登記、更迭、重新上市等等手續(xù)，重組工作至少需要半年以上。
該人士稱，有關(guān)部門或許是考慮到重組的時(shí)間成本，而傾向于使用吸收合并方式。
據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)報(bào)道，早在9月初，有消息人士曾透露，“國務(wù)院對(duì)南北車合并一事，給出的時(shí)間表非常急迫，合并只是時(shí)間問題，形式問題，重組整合已經(jīng)勢不可擋?！?/p>
此外，中國南車和中國北車不同的發(fā)展勢頭，也是有關(guān)部門考慮南北車合并方式的重要因素。
據(jù)悉，在兩年公司分家之初，中國北車的海外業(yè)務(wù)收入曾經(jīng)是中國南車的兩倍，但近幾年來被中國南車迎頭趕上，兩家差距不斷縮小，今年上半年南車的海外收入收入達(dá)45.9億元，比北車的23.2億元高出一倍。財(cái)報(bào)還顯示，中國南車在今年前三季度的營業(yè)收入也比中國北車高出約200億元。
還有一個(gè)重要因素是，中國南車的核心技術(shù)實(shí)力要強(qiáng)于中國北車。目前唯一能出口的CRH380A型車所有零部件、子系統(tǒng)等，均是中國知識(shí)產(chǎn)權(quán)，而其國產(chǎn)化的基礎(chǔ)則源自南車自身強(qiáng)大的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。相比之下，中國北車的CRH380B尚未完全實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化。在高鐵出海的大趨勢下，擁有技術(shù)實(shí)力又擁有高鐵出口資質(zhì)的南車，占有的話語權(quán)更大一些。
目前看來，多方比較，吸引合并方式可能是南北車重組相對(duì)較優(yōu)的方案。不過，由于南車北車重組事關(guān)重大，在決策層批準(zhǔn)前，該初步方案存在較大變數(shù)。
南北車3000億資產(chǎn)大整合 巨無霸改寫世界高鐵格局
業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，如果中國南車和中國北車合二為一，新的“兩車”總資產(chǎn)將超過3000億元，年度營收或于明年接近甚至超過3000億元。
兩大巨頭合并，對(duì)中國乃至世界的鐵路機(jī)車行業(yè)競爭格局將產(chǎn)生怎樣的影響？哪些相關(guān)個(gè)股將受益？值得關(guān)注。
我國已經(jīng)進(jìn)入名副其實(shí)的高鐵時(shí)代。數(shù)據(jù)顯示，目前中國高鐵運(yùn)營里程已經(jīng)位居全球第一，而高速動(dòng)車組也成為中國鐵路客運(yùn)的主力軍。
中金公司研報(bào)認(rèn)為，未來高鐵(包括城際鐵路、地鐵等)將迎來快速發(fā)展。根據(jù)“十二五”規(guī)劃和當(dāng)前建設(shè)進(jìn)度，2014-2015年是高鐵竣工高峰 ，年均投產(chǎn)里程超過5000公里，接近前三年投產(chǎn)總量。據(jù)此測算，2014-2016年動(dòng)車組年均交付量(按車廂數(shù)計(jì))將達(dá)到3200列，較2013年提高55%；地鐵年均交付量3300列(按車廂數(shù)計(jì))，較2013年提高33%。
從更長遠(yuǎn)的時(shí)間段來看，根據(jù)規(guī)劃，“十三五”期間城際鐵路和未完工的高鐵線路合計(jì)建設(shè)總里程將達(dá)到1.7萬公里，超過“十二五”的1.6萬公里，高速列車需求保持旺盛。
“現(xiàn)在我們高鐵主要的矛盾是在出口，我們要防止內(nèi)部的競爭，而是要到國際舞臺(tái)上去競爭。這就必須整合資源?！闭劶澳媳避嚭喜⒁皇?，同濟(jì)大學(xué)鐵道與城市軌道交通研究院教授孫章表示，“南車北車合并以后就有利于打出品牌，搞出標(biāo)準(zhǔn)?！?/p>
孫章還指出，“現(xiàn)在我們南車北車已經(jīng)是連續(xù)三年冠軍、亞軍，那我們合并的話絕對(duì)是一個(gè)龍頭老大，這個(gè)對(duì)我們國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、轉(zhuǎn)型發(fā)展是非常有利的，因?yàn)樵诰軝C(jī)械方面美國都很強(qiáng)，只有軌道交通它是軟肋，那我們要抓住這個(gè)歷史機(jī)遇，把我們的資源整合好，而不要搞內(nèi)耗?！?/p>
毫無疑問，如果南北車實(shí)現(xiàn)合并，將重塑世界高鐵競爭格局。根據(jù)德國軌道交通權(quán)威機(jī)構(gòu)出版的《世界鐵路技術(shù)裝備市場》顯示，目前全球軌道交通裝備市場中，中國北車和中國南車分居前兩位，其后分別為加拿大龐巴迪、德國西門子、法國阿爾斯通、美國GE以及日本川崎。中國兩家合計(jì)銷售收入幾乎相當(dāng)于這5家企業(yè)的總和。
關(guān)于這起合并的初衷，目前說法最多的理由是，為了抱團(tuán)競爭海外市場，實(shí)現(xiàn)利益最大化，同時(shí)消除彼此在海外市場的惡性競爭。
《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)(微博)》評(píng)論則指出，事實(shí)上，另一個(gè)更有信心的合并因素是未來幾年國際交通市場釋放出的增長空間。在南北車已經(jīng)躋身全球交通制造裝備前列的背景下，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，提升溢價(jià)能力顯得非常應(yīng)合時(shí)代。
剛剛結(jié)束的APEC北京會(huì)議透出“互聯(lián)互通”、“一帶一路”、“亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行”、“400億元絲路基金”、“新馬歇爾計(jì)劃”……
這幾大關(guān)鍵詞都指向同一個(gè)含義，亞歐地區(qū)的交通尤其是軌道交通將以超乎想象的速度向前發(fā)展。
以前中國高鐵最大的優(yōu)勢在于成本，現(xiàn)在如果兩家合在一起，其規(guī)模優(yōu)勢相比西門子等海外巨頭會(huì)更加突出。這樣的話形成一個(gè)正向的循環(huán)，帶動(dòng)整個(gè)國內(nèi)的高鐵走出去戰(zhàn)略。
正值高鐵行業(yè)即將迎來井噴之際，兩大鐵路機(jī)車巨頭中國南車和中國北車“合二為一”的消息，給資本市場帶來無限的想象空間，也給產(chǎn)業(yè)鏈上的公司帶來福音。
在南車北車合并的消息刺激下，A股市場高鐵板塊大幅上漲。自2014年6月份以來，該板塊整體上漲已超過40%。10月28日，合并消息傳出后A股高鐵板塊出現(xiàn)井噴，板塊整體漲幅達(dá)4.35%。
據(jù)《理財(cái)周報(bào)》報(bào)道，分析師指出，時(shí)代新材(600458.SH)、晉西車軸(600495.SH)、晉億實(shí)業(yè)、鼎漢技術(shù)(300011.SZ)、康尼機(jī)電(603111.SH)、特銳德(300001.SZ)、永貴電器(300351.SZ)都是屬于能受益的公司。（騰訊財(cái)經(jīng)綜合）
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