11月17日上午9時30分許，中共中央政治局委員、上海市委書記韓正（左三），中國證監(jiān)會主席肖鋼（右二）共同為上海證券交易所當(dāng)日交易鳴鑼開市，標(biāo)志著作為資本市場重大制度創(chuàng)新的滬港通正式啟動，滬港兩地證券市場成功實現(xiàn)聯(lián)通。新華社記者 陳飛 攝

　　新華網(wǎng)北京11月25日電（記者楊曉波）籌備歷時半年之久的滬港通于11月17日在上交所和港交所同步開啟。毋庸置疑，滬港通的開閘對于A股而言，既是連接國際資本市場的紐帶，也是國內(nèi)資本市場進一步開放的重要標(biāo)志。開通一周，市場并未反應(yīng)火爆，引發(fā)熱議。但分析人士指出，滬港通的意義并不止于一時，某種意義上而言，它為當(dāng)前深化金融改革成功的打開了一扇窗口，為進一步健全完善國內(nèi)資本市場機制，夯實健康化、市場化的根基，也拉開了A股“慢?！钡拈l門。

　　 多方努力 制度先行“護航”

　　古語道“兵馬未動、糧草先行”，這一說也適用于上周開通的滬港通。

　　兩地有關(guān)部門在此前的七個多月乃至更長的籌備時間里密切合作、反復(fù)磋商、求同存異， 確保滬港通業(yè)務(wù)規(guī)則體系的基本建立完善。兩地證監(jiān)會關(guān)于執(zhí)法合作、投資者訴求處理、投資者教育的有關(guān)安排，兩地交易所及結(jié)算機構(gòu)的四方協(xié)議、業(yè)務(wù)實施細(xì)則等配套文件的制定工作均已基本完成，正在依法履行有關(guān)程序，同時還包括技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)工作有序進行，多次進行相關(guān)測試。

　　此外，11月12日，香港金管局總裁陳德霖稱，香港居民將不會面臨人民幣兌換限制，11月17日取消香港居民兌換人民幣的2萬元限額。同時陳德霖稱，取消人民幣兌換限額將為滬港通提供便利。

　　11月14日，財政部稅政司、國家稅務(wù)總局政策法規(guī)司、證監(jiān)會會計部就滬港通試點及QFII、RQFII等稅收政策問題做出了詳細(xì)說明：明確對內(nèi)地個人、香港個人（企業(yè)）買賣港、滬股差價三年內(nèi)暫免征收個人（企業(yè)）所得稅。

　　多位接受采訪的市場人士均表示，經(jīng)過七個多月從原始制度的設(shè)定、運行機制方案完善和相關(guān)技術(shù)上的準(zhǔn)備到匯率、稅收上政策的落地，對滬港通開通及一周來的順利運行起到重要作用,進一步促進兩地資本市場的融合，具有“里程碑”的意義。

　　 場外資金選擇增多 滬港通擔(dān)當(dāng)新“角色”

　　滬港通開通后，將會有多少資金進場是市場最為關(guān)心的事情。從首周的交易情況來看，截至11月21日，滬港通下成交金額合計291.01億元人民幣。其中，滬股通累計成交509485筆，成交金額252.31億元人民幣，凈買入為236.40億元人民幣；港股通累計成交95379筆，成交金額38.70億元人民幣，凈買入為29.28億元人民幣（以當(dāng)天的人民銀行中間價0.79148計算）。

　　對此，港交所行政總裁李小加表示，對此并不感到著急，他強調(diào)一切交易正常平穩(wěn)，滬港通發(fā)展“要慢慢來”。

　　恒生銀行私人銀行及信托服務(wù)主管陸庭龍也指出，不需要將僅僅幾日的交易量作為滬港通成敗的指標(biāo)，因為滬港通是活化股票市場的重要一步，其最終目的是通過滬港通的渠道吸引資金進入，為內(nèi)地企業(yè)融資和發(fā)展提供平臺。

　　據(jù)了解，滬港通機制設(shè)計當(dāng)中，實行投資額度管理。試點初期，滬股通總額度為30OO億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為25OO億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。參與港股通的境內(nèi)投資者限于機構(gòu)投資者以及證券賬戶和資金賬戶余額合計不低于人民幣50萬元的個人投資者；對參與滬股通的香港投資者不設(shè)準(zhǔn)入條件。

　　英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為，滬港通拓寬了滬港兩地投資者的投資渠道和兩個市場的資金來源，也將對資本市場存在的諸多結(jié)構(gòu)性問題解決產(chǎn)生積極影響，并引導(dǎo)監(jiān)管層向更加有利于投資者的方向進行制度優(yōu)化。

　　除此新通道進入國內(nèi)資本市場之外，此前，還有QFII(合格境外投資者)和RQFII(人民幣合格境外投資者)兩個渠道。以QFII為例，截至今年10月底，國家外管局累計審批QFII額度達到640.61億美元，獲批機構(gòu)增至258家。滬港通的開通使得投資標(biāo)的和投資規(guī)模均得到進一步擴容。香港分析師預(yù)計機構(gòu)將利用滬港通購買A股，而將QFII及RQFII額度用在國債等其他的內(nèi)地資產(chǎn)配置。

　　近日，興業(yè)證券發(fā)布研報認(rèn)為，隨著滬港通正式起航，海外資金涌入高峰有望再現(xiàn)。此外，當(dāng)前香港地區(qū)有近9500億元的離岸人民幣（指境外經(jīng)營的人民幣存放款業(yè)務(wù)）存量，有返回內(nèi)地追逐相對更高收益的動力。

　　倒逼機制完善 助力市場健康發(fā)展

　　滬港通是今年我國資本市場改革的又一項重要措施，由于上交所和港交所之間在規(guī)則上和法律上都存在諸多不同點，所以兩個交易所創(chuàng)新性地融合貫通，對于當(dāng)前的A股而言，除了在交易時間、交易規(guī)則等基礎(chǔ)制度方面的完善外，對于在當(dāng)前金融改革背景下的國內(nèi)資本市場而言，還將承載更重要的使命。那就是倒逼A股市場更加健康化、市場化的發(fā)展。

　　首先，由于A股發(fā)展周期短和早期資本市場發(fā)展特殊的背景因素，為A股市場留存諸多后遺癥，例如，市場中投機盛行、單邊交易缺乏做空機制、新股爆炒、虛假上市、內(nèi)幕交易等痼疾亟需改善。與成熟市場的接軌，有利于推進A股法治化、市場化進程的加速；

　　其次，滬港通的運行對于進一步嚴(yán)格退市制度，改變長久以來A股上市公司“進多出少”的現(xiàn)狀，優(yōu)化市場，促進內(nèi)地資本市場長遠(yuǎn)健康發(fā)展意義重大。

　　再次，滬港通或?qū)⑼苿邮袌鐾顿Y主體結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，即從以中小投資者為主體的投資結(jié)構(gòu)向成熟市場以機構(gòu)投資者為主體改變。

　　此外，也有觀點認(rèn)為，A股市場的完善對滬港通發(fā)揮其“試驗田”起著重要作用，其成功的運作模式和風(fēng)險管理或可進行不斷地復(fù)制推廣，可以考慮再打開更多類似的通道，比如“滬美通”、“滬新通”“滬歐通”等等。

　　正如證監(jiān)會主席肖鋼在滬港通啟動儀式上所講，滬港通的開通有利于拓展市場的廣度和深度，鞏固香港國際金融中心地位，加快建設(shè)上海國際金融中心，增強我國資本市場的整體實力。

　　滬港通的開閘，是中國資本市場主動對外開放的表現(xiàn)，是自身實力不斷增強的體現(xiàn)。打鐵還需自身硬，同樣需要國內(nèi)資本市場自身的完善，創(chuàng)造一個健康的投資市場環(huán)境。