中國日報網(wǎng)11月20日電（信蓮）據(jù)美國《華爾街日報》11月20日報道，現(xiàn)在才11月份，高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)就已經(jīng)在思考新的一年了。
該行經(jīng)濟學(xué)家周三列舉出了他們認為將在2015年主導(dǎo)市場的重大宏觀經(jīng)濟主題。他們的關(guān)注焦點包括：推動通脹下降的強大力量；一個“新的石油秩序”；預(yù)計美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯(lián)儲)不會在明年9月份之前上調(diào)利率。
以下是其中的10大主題：
預(yù)計經(jīng)濟復(fù)蘇將擴展至美國以外地區(qū)。高盛預(yù)計，新的一年美國經(jīng)濟將繼續(xù)以高于于趨勢水平的速度增長，并繼續(xù)給全球經(jīng)濟復(fù)蘇帶來最強有力的支撐。該行還預(yù)計，油價下跌、財務(wù)狀況改善以及信貸環(huán)境一定程度的放松，將幫助日本、歐洲以及其他新興市場經(jīng)濟實現(xiàn)改善。因此高盛預(yù)計，2015年全球經(jīng)濟增速將“略高于”2014年。
發(fā)達國家經(jīng)濟的分化局面料將延續(xù)。高盛稱，2014年美國和歐元區(qū)經(jīng)濟增速的差距將延續(xù)至新的一年。這在一定程度上是因該行認為，美聯(lián)儲或?qū)⒂?015年9月份啟動加息周期，而歐洲央行和日本央行將繼續(xù)沿著放松銀根和擴大央行資產(chǎn)規(guī)模的道路走下去。
原油價格將繼續(xù)下跌。高盛稱，原油市場將迎來“新秩序”。高盛指出，近年來石油服務(wù)產(chǎn)能實現(xiàn)了實質(zhì)性的擴張，這可能導(dǎo)致原油開發(fā)成本全面下降5%-15%。油價下跌將帶來顯著的直接影響，將刺激消費，并有望拉動新興市場和發(fā)達市場石油進口國的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長。與此同時，油價下跌將成為石油出口大國的一個壓力源，因為石油出口是這些國家的一大收入來源。
警惕“低通脹”。盡管歐洲經(jīng)濟增長出現(xiàn)了一定的改善，但高盛預(yù)計2015年反通脹力量依然強大。在美國，薪資增長回升速度緩慢。歐洲的情況更糟，就業(yè)市場相當不景氣。高盛指出，2015年，油價下跌可能會加大通脹的下行壓力，甚至可能給核心通脹帶來壓力，但對后者的影響較小。高盛還稱，未來一年，各國針對通縮風(fēng)險采取的應(yīng)對措施可能成為左右原油市場走勢的一大力量。
美元將繼續(xù)反彈。高盛稱，關(guān)于2015年的資產(chǎn)市場走勢，美元走強仍是其最強烈的看法。高盛預(yù)計歐元兌美元將繼續(xù)下跌，成為推動美元走強的單一最重要元素，但同時預(yù)計美元兌日圓將進一步走軟。更讓美元多頭高興的是，高盛稱，美元正處于一個可持續(xù)多年的反彈階段。
不要指望美聯(lián)儲會在明年9月份之前加息。高盛表示，美聯(lián)儲首次加息的時間不會發(fā)生在明年9月前。不過一旦開始加息，預(yù)計美聯(lián)儲上調(diào)聯(lián)邦基金利率的速度將快于市場現(xiàn)在的預(yù)期，最終的利率也將高于預(yù)期。高盛稱，他們目前預(yù)測的未來利率水平明顯高于市場預(yù)期，該行預(yù)計的到2017年的利率顯著高于市場預(yù)期水平。不過，高盛認為緊縮過程仍將是可控的。
中國經(jīng)濟面臨挑戰(zhàn)。中國的宏觀消息方面將出現(xiàn)更多波動，投資者對此應(yīng)有準備。雖然高盛預(yù)測未來幾年中國GDP增長將保持在6%-7%這一相對穩(wěn)健的水平，但該行承認，中國相關(guān)資產(chǎn)的漲勢明年會受到某種程度的抑制。報告顯示，市場將關(guān)注中國每個月的經(jīng)濟活動和政策的波動、反腐運動以及向“更清潔”增長模式的轉(zhuǎn)變。
注意新興市場失衡的改善。2014年上半年，新興市場增長呈現(xiàn)出全球金融危機以來最疲弱的態(tài)勢。但高盛稱，進入2015年時，新興市場的經(jīng)濟狀況已得到改善，印度、泰國和智利的情況尤其令人矚目。高盛指出，到2015年，那些成功應(yīng)對宏觀經(jīng)濟不平衡并在石油進出口方面措施得當?shù)膰遥c那些未解決這些問題的國家之間會出現(xiàn)更多兩極分化。高盛指出，印度是成功應(yīng)對經(jīng)濟不平衡問題的國家中最明顯的例證。
市場未必會回到那種起伏跌宕的環(huán)境。2014年大部分時間市場都處于低波動環(huán)境中，除了有時會像10月份那次一樣出現(xiàn)一些波動。高盛認為，這種低波動的環(huán)境將維持到2015年。根據(jù)高盛的報告，盡管從該行的簡單模型來看，2015年股市的波動性總體上可能會較2014年小幅提高，但不會產(chǎn)生質(zhì)變。不過波動性的上升仍會時有發(fā)生，而流動性的下降可能也會令波動加劇。
絕對回報將處于較低水平。高盛表示，市場前景總體十分不錯。高盛表示，盡管未來幾年很多資產(chǎn)的價格所能帶來的絕對回報率較低，但股票收益使其相對于主權(quán)債券來說還是更富有吸引力，因為市場是趨利的，高盛認為入場點會顯得更重要。
（編輯：涂恬）
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