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      全球又一國(guó)家將被對(duì)沖基金“逼死”

      作者:信蓮 來(lái)源:中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)
      2014-10-09 10:18:53

      中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)10月9日電(信蓮)據(jù)BWCHINESE中文網(wǎng)10月9日?qǐng)?bào)道,就在幾十年前,瑙魯(Nauru)還通過(guò)大規(guī)模出口鳥(niǎo)糞礦物化石成為世界上最富有的國(guó)家之一。而如今,這個(gè)國(guó)家卻處在破產(chǎn)邊緣。

      9月30日,瑙魯政府警告稱,由于美國(guó)對(duì)沖基金向法院申請(qǐng)凍結(jié)瑙魯設(shè)在澳大利亞西太平洋銀行(West-pac)的賬戶,國(guó)家將面臨破產(chǎn)。

      這場(chǎng)突如其來(lái)的金融危機(jī)源自于美國(guó)對(duì)沖基金Firebird Global Master Fund向法院申請(qǐng)的一紙判決。這家對(duì)沖基金聲稱,瑙魯政府欠他們3000萬(wàn)澳元(約合2600萬(wàn)美元)。

      該國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)David Adeang對(duì)澳大利亞新南威爾士法院表示,基本上,如果沒(méi)有資金進(jìn)入國(guó)家的銀行賬戶,那么瑙魯共和國(guó)政府將無(wú)法運(yùn)行。

      上世紀(jì)80年代末,瑙魯政府曾在日本金融市場(chǎng)發(fā)行過(guò)武士債,其中一位買主正是Firebird Global Master Fund。不過(guò),隨后瑙魯政府發(fā)生了主權(quán)債務(wù)違約。這家對(duì)沖基金因此將瑙魯政府告上法庭,要求凍結(jié)對(duì)方的銀行賬戶并索賠。

      同樣,阿根廷政府此前也因美國(guó)對(duì)沖基金逼債而面臨二度主權(quán)債務(wù)違約危機(jī)。

      不過(guò),瑙魯自身的國(guó)情略有不同。該國(guó)曾遭到長(zhǎng)達(dá)一個(gè)世紀(jì)的殖民主義剝削,還歷經(jīng)一波礦業(yè)繁榮潮。評(píng)論員們表示,瑙魯如今的困境和破產(chǎn)危機(jī)體現(xiàn)出的是該國(guó)自1968年獨(dú)立以來(lái)歷屆政府的管理不善。

      David Adeang還稱,政府有可能無(wú)法支付公務(wù)人員薪資,無(wú)法維持國(guó)家的醫(yī)療和其他基本的公用事業(yè)服務(wù)正常運(yùn)轉(zhuǎn),除非其在西太平洋銀行的賬戶解凍。他還補(bǔ)充道,該國(guó)建立的拘留中心也將面臨電力供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)。

      瑙魯?shù)木辛糁行挠靡越蛹{1200名尋求澳大利亞庇護(hù)及難民身份的人。這些人基本是偷渡到澳大利亞的“尋求庇護(hù)者”,他們被羈押在這座大樓內(nèi),等待澳政府審查他們的避難請(qǐng)求。

      瑙魯政府目前正尋求撤銷判決,稱其設(shè)在西太平洋銀行的賬戶擁有豁免權(quán),因?yàn)樗麄兪菗碛兄鳈?quán)的國(guó)家,而非商業(yè)實(shí)體。

      不僅如此,瑙魯政府還在尋求撤銷一家日本法院在2011年做出的判決:向Firebird Global Master Fund賠償其因持有瑙魯債券而發(fā)生的損失。

      一位澳大利亞商人David Argyle也稱,他因持有瑙魯國(guó)債,所以瑙魯欠他750萬(wàn)澳元。

      那么,瑙魯究竟是一個(gè)什么樣的國(guó)家?

      瑙魯是一個(gè)國(guó)土面積僅為21平方千米的島國(guó),居民總數(shù)僅為1萬(wàn)人。這個(gè)島國(guó)陷入的困境來(lái)自于采礦行業(yè)的繁榮發(fā)展,這個(gè)行業(yè)為其創(chuàng)造了龐大的財(cái)富,但同時(shí)也帶來(lái)了嚴(yán)重的社會(huì)和環(huán)境問(wèn)題。

      在二十世紀(jì)六七十年代,瑙魯曾是全球人均GDP最高的國(guó)家之一,原因是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)磷酸鹽的需求大幅增長(zhǎng)。

      在經(jīng)濟(jì)狀況表現(xiàn)良好的時(shí)期,瑙魯政府購(gòu)買了一支由波音737客機(jī)組成的機(jī)隊(duì),還購(gòu)買了一些船艦和國(guó)際酒店。

      另外,瑙魯還成立了一只信托基金,將來(lái)自于采礦行業(yè)的財(cái)富進(jìn)行投資。有報(bào)道稱,在二十世紀(jì)九十年代初期,這只信托基金的價(jià)值超過(guò)了10億澳元(約合8.7億美元)。

      但是,當(dāng)磷酸鹽資源在二十世紀(jì)八十年代末期陷入干涸狀態(tài)以后,這個(gè)島國(guó)開(kāi)始變得債務(wù)纏身,大多數(shù)的信托資產(chǎn)都被變賣。將近三分之一的適齡工作人口處于失業(yè)狀態(tài),而且由于飲食結(jié)構(gòu)不佳的緣故,瑙魯人的糖尿病和肥胖癥發(fā)病率在全球名列前茅。

      悉尼大學(xué)地理學(xué)教授約翰?康奈爾(John Connell)稱,瑙魯陷入當(dāng)前的形勢(shì)是個(gè)悲劇,并指出這是歷任政府領(lǐng)導(dǎo)人在多年時(shí)間里都未能采取正確的開(kāi)發(fā)政策而造成的。

      “他們通過(guò)出售磷酸鹽的方式變得富有,但在花錢的問(wèn)題上卻不夠明智。在當(dāng)時(shí)的繁榮時(shí)期,人們不再?gòu)氖聺O獵工作,也不再上學(xué)和接受高等教育?!?/p>

      他指出,磷酸鹽采礦活動(dòng)搜帶來(lái)的環(huán)境惡化問(wèn)題意味著,瑙魯?shù)耐恋匾呀?jīng)無(wú)法支持大量的農(nóng)耕活動(dòng);從長(zhǎng)期來(lái)看,大規(guī)模移民可能會(huì)是島上居民的唯一選擇。

      目前,瑙魯政府的收入依賴于地區(qū)性容留中心,這些容留中心在2012年重開(kāi),負(fù)責(zé)處理尋求獲得澳大利亞避難身份的避難者。

      根據(jù)曾向瑙魯提供開(kāi)發(fā)貸款的亞洲開(kāi)發(fā)銀行作出的估測(cè),在截至2014年6月底的一年時(shí)間里,瑙魯政府收入達(dá)到了9950萬(wàn)澳元(約合8690萬(wàn)美元),與容留中心重開(kāi)以前的一年相比增長(zhǎng)了兩倍。

      亞洲開(kāi)發(fā)銀行在今年的評(píng)估報(bào)告中寫(xiě)道:“瑙魯面臨著許多嚴(yán)重的開(kāi)發(fā)挑戰(zhàn)。這個(gè)國(guó)家?guī)缀鯖](méi)有私營(yíng)部門,也幾乎沒(méi)有適耕地,而且新鮮水源有限、債務(wù)水平極高且政府收入來(lái)源也很有限。”

      作為利益最大化的追求者,對(duì)沖基金的經(jīng)理的最佳選擇,是打擊那些最為脆弱,最容易被擊垮的民族國(guó)家的貨幣體系。這樣的民族國(guó)家具有幾個(gè)方面的特點(diǎn)。

      第一個(gè)特點(diǎn)是規(guī)模較小。無(wú)論是泰國(guó)、香港、馬來(lái)西亞,還是新加坡、菲律賓、韓國(guó)甚至印尼,其GDP(1996年)分別是美國(guó)的2.5%,2.1%,1.4%,1.3%,1.1%,6.6%和3.1%;其M1(1996年)分別是美國(guó)的3.3%,6%,1.7%,1.8%,1%,4.9%和2.6%。

      如果一個(gè)金融市場(chǎng)的交易規(guī)模較小,對(duì)沖基金的一定量的貨幣就可以對(duì)價(jià)格產(chǎn)生較大影響;或者如果想達(dá)到一定程度的對(duì)價(jià)格的操縱,在較小的貨幣體系中,可以投入較少的資金,從而減少籌資的成本。

      第二個(gè)特點(diǎn)是,這些備選對(duì)象的宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支存在問(wèn)題,如通貨膨脹和貿(mào)易逆差。例如,除了新加坡,1995年或1996年,泰國(guó)、香港、馬來(lái)西亞、菲律賓、韓國(guó)和印尼的貿(mào)易赤字占其GDP的比重分別為7.9%,11.6%,4.8%,2.4%,7.4%和3.1%。

      第三,這些國(guó)家的企業(yè)或政府的財(cái)務(wù)狀況存在問(wèn)題,如利潤(rùn)率下降,資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高,以及存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

      在不少東亞國(guó)家,由于采取模仿和學(xué)習(xí)的戰(zhàn)略,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較小,多采取債務(wù)融資的方式,導(dǎo)致了資產(chǎn)負(fù)債率處于較高水平;又由于這些國(guó)家政府多采取聯(lián)系匯率或固定匯率政策,使多數(shù)企業(yè)沒(méi)有有關(guān)外匯的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),從而沒(méi)有對(duì)自己的外匯債務(wù)進(jìn)行套期保值。

      這一切,使得泰國(guó)等東南亞國(guó)家和地區(qū),從1997年初開(kāi)始,成為了對(duì)沖基金的最佳攻擊目標(biāo)。

      應(yīng)該承認(rèn),沒(méi)有對(duì)沖基金的攻擊,東南亞國(guó)家存在的上述問(wèn)題也會(huì)得到市場(chǎng)和政府的調(diào)整。但這種調(diào)整會(huì)緩和得多。作為政府,它會(huì)小心翼翼地調(diào)整利率或出臺(tái)適度的財(cái)政政策,調(diào)整匯率或關(guān)稅率,以使宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支恢復(fù)平衡。

      然而,由于不適時(shí)地開(kāi)放了金融市場(chǎng),不僅使不夠慎重的短期債權(quán)債務(wù)大量增加,更因?yàn)橥鈪R貸款的涌入導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣政策失效,使得政府失去調(diào)整本國(guó)經(jīng)濟(jì)的手段。

      而對(duì)于對(duì)沖基金來(lái)說(shuō),對(duì)它們最有利的,不是對(duì)金融市場(chǎng)各種價(jià)格的微調(diào),而是劇烈地動(dòng)蕩。因此,它們發(fā)起了攻擊。

      盡管在進(jìn)行明顯的攻擊之前,對(duì)沖基金及其“盟軍”要進(jìn)行戰(zhàn)略上的鋪墊,關(guān)鍵的步驟還是在某一金融市場(chǎng)(多是外匯市場(chǎng))上,以大量拋售的方式影響價(jià)格,使之朝著投資策略所預(yù)期的方向劇烈變化。

      在這時(shí),或者政府會(huì)保衛(wèi)現(xiàn)有的外匯制度,用提高本幣利率的方式和入市操作的方式進(jìn)行干預(yù)(如泰國(guó)政府起初所做的那樣);或者放棄固定匯率制(如巴西等政府)。

      在前一種情況,利率的提高會(huì)導(dǎo)致股市的下跌;在后一種情況下,本幣會(huì)大幅度貶值。無(wú)論出現(xiàn)哪種情況,只要對(duì)沖基金的策略預(yù)見(jiàn)到了,就可以獲得收益。但這樣做的結(jié)果從兩個(gè)方面給該國(guó)的實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)?yè)p害。

      第一,對(duì)沖基金的成功就是其它一些企業(yè)甚至是政府的損失。它們的損失可能直接使這些機(jī)構(gòu)從財(cái)務(wù)上就陷于破產(chǎn);

      第二,幾個(gè)金融市場(chǎng)的價(jià)格(匯率,利率,股票價(jià)格)是企業(yè)和其它經(jīng)濟(jì)組織進(jìn)行正常運(yùn)轉(zhuǎn)的重要參數(shù),當(dāng)這些重要參數(shù)發(fā)生變化后,經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)與負(fù)債的結(jié)構(gòu)完全被打亂了,以至?xí)趯?shí)際生產(chǎn)能力仍很健康的情況下變?yōu)樨?cái)務(wù)上無(wú)法生存的組織。

      例如,本幣的貶值等價(jià)于外匯債務(wù)的突然增大;利率增高則引起財(cái)務(wù)成本上升;而股票價(jià)格的下跌則會(huì)使那些以其它公司股票為資產(chǎn)的企業(yè)的資產(chǎn)縮水。

      一旦一些企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)的到期債務(wù)無(wú)法清償,其它沒(méi)到期的債務(wù)也就變成了到期債務(wù),導(dǎo)致它們走向破產(chǎn)。

      企業(yè)破產(chǎn)同時(shí)意味不能清償所有債務(wù),這就會(huì)導(dǎo)致它們的一些財(cái)務(wù)狀況較差的債權(quán)人也走向破產(chǎn),從而引起連鎖反應(yīng)。大量企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn),從兩個(gè)方面加重著危機(jī)。

      從實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)角度看,企業(yè)破產(chǎn)意味著原來(lái)被組合在一起的生產(chǎn)要素的解體,實(shí)際生產(chǎn)和服務(wù)的運(yùn)轉(zhuǎn)的中斷,直接就是社會(huì)產(chǎn)出的減少;

      從貨幣角度看,企業(yè)尤其是金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn),債務(wù)的清償,以及不能清償?shù)膫鶆?wù)帶來(lái)的對(duì)信用的破壞,會(huì)導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)通貨緊縮,因?yàn)槲覀冎?,大部分貨幣就是由債?wù)構(gòu)成的;

      在另一方面,因本幣貶值而出現(xiàn)的大量資本外逃,也加劇著本國(guó)的通貨緊縮,因?yàn)樵谫Y本自由流動(dòng)(或不完全自由流動(dòng))的情況下,外國(guó)貨幣已經(jīng)構(gòu)成了本國(guó)的貨幣供給的一部分。

      實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的破壞會(huì)繼續(xù)對(duì)已經(jīng)惡化的金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響。企業(yè)虧損增大和企業(yè)的破產(chǎn)直接會(huì)影響股市價(jià)格的下跌;本國(guó)經(jīng)濟(jì)的削弱又會(huì)進(jìn)一步引致本國(guó)貨幣的貶值。進(jìn)一步惡化的金融市場(chǎng)價(jià)格參數(shù)又會(huì)使企業(yè)雪上加霜。

      通貨緊縮減少了本國(guó)的總需求量,惡化了企業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境,從而進(jìn)一步打擊了實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)。就這樣,金融市場(chǎng)與實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)之間形成了一個(gè)不斷惡化的正反饋過(guò)程,使一國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速跌向谷底。

      在極端的情況下,貨幣體系和實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的崩潰,會(huì)導(dǎo)致政治危機(jī)和社會(huì)危機(jī),甚至?xí)?dǎo)致一國(guó)(甚至是“大國(guó)”)的政府財(cái)政破產(chǎn)。

      可以看出,只有當(dāng)對(duì)金融市場(chǎng)價(jià)格的擾動(dòng)引起對(duì)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)和貨幣體系的破壞時(shí),這些價(jià)格才會(huì)向?qū)_基金期望的方向持續(xù)地跌落。

      因此,被攻擊的國(guó)家被破壞得越嚴(yán)重,對(duì)實(shí)施攻擊的對(duì)沖基金越有利。其結(jié)果,是在對(duì)沖基金與民族國(guó)家之間的一次財(cái)富再分配。

      從分配的公正性角度看,如果我們認(rèn)定對(duì)沖基金的這種行為接近于壟斷,那么它所獲得的收入則近乎壟斷利潤(rùn)。

      正如經(jīng)濟(jì)學(xué)界所公認(rèn)的那樣,壟斷利潤(rùn)是一種不公正的財(cái)富再分配。這種不公正不僅被理解為對(duì)一部分人的損害,而且具有這樣的性質(zhì),即獲益方是以整個(gè)社會(huì)乃至整個(gè)世界的損失為代價(jià)的。操縱價(jià)格的壟斷行為不僅破壞市場(chǎng)信號(hào),而且破壞市場(chǎng)制度本身,而制度是整個(gè)經(jīng)濟(jì)的公共物品。

      由上述分析可以推論,表面看來(lái)公平的貨幣交易,可能會(huì)導(dǎo)致既損害效率、又破壞公正的結(jié)果。如果我們注意不同貨幣之間的重大區(qū)別,注意運(yùn)用貨幣進(jìn)行交易的不同方式,我們可以發(fā)現(xiàn),貨幣交易可以變成一種掠奪的手段。

      美元作為一種世界貨幣,可以成為操縱其它貨幣價(jià)格的手段。借助于金融衍生工具,先進(jìn)的信息技術(shù),以及現(xiàn)代信用體系,對(duì)沖基金可以獲得比以往的成本低得多的貨幣。

      用這種成本更低的貨幣去操縱市場(chǎng),從一般居民或企業(yè)手中劫掠走成本較高的貨幣,就如同用一般貨幣去操縱一個(gè)特定商品的市場(chǎng),從中獲取暴利一樣。

      (編輯:涂恬)

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