中國日報(bào)網(wǎng)9月25日電（信蓮） 據(jù)BWCHINESE網(wǎng)站9月25日報(bào)道，德意志銀行相信歐元今年將會(huì)進(jìn)一步跌至1.25，并提出6點(diǎn)看跌歐元的理由。
歐元即將創(chuàng)下自歐元區(qū)危機(jī)達(dá)到高潮以來的最弱季度表現(xiàn)，這將讓政策制定者感到振奮，因?yàn)樗麄兿Ｍ钟s威脅、提振不斷走弱的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。
昨日，歐元兌美元匯率在一年多以來首次跌至1歐元兌1.28美元以下，相對于7月初的水平下跌了6.6%。照目前的趨勢，歐元兌美元匯率將創(chuàng)下自2011年秋人們對歐元區(qū)崩潰的擔(dān)憂情緒達(dá)到頂峰以來，幅度最大的季度下跌。
歐元貶值源于歐洲央行(ECB)自6月起采取了激進(jìn)舉措來放寬貨幣政策，包括本月的降息，以及宣布將開始購買私營部門資產(chǎn)。
歐洲央行行長馬里奧德拉吉(Mario Draghi)在電視上發(fā)表講話稱：“匯率的變化反映出歐洲相對于其他重要國家在貨幣政策方面的不同路線?！?/p>
他說，歐洲央行仍將“在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)”維持寬松的貨幣政策，“而其他國家的貨幣政策或許會(huì)逐漸反映出它們正在出現(xiàn)的復(fù)蘇”。
自6月初歐洲央行宣布了包括降息和定向長期貸款在內(nèi)的刺激計(jì)劃之后，歐元/美元已經(jīng)累計(jì)下跌約6%。當(dāng)前，歐元/美元位于逾一年低位附近。
而就在9月的議息會(huì)議上，歐洲央行再次意外宣布下調(diào)三大利率，并稱將開始購買資產(chǎn)支持證券和擔(dān)保債券，這無疑給歐元帶來了更大的下行壓力。
不過德意志銀行(Deutsche Bank)相信歐元今年將會(huì)進(jìn)一步跌至1.25。德銀市場研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，歐元已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新的機(jī)制，通脹的下行風(fēng)險(xiǎn)以及大規(guī)模QE的可能性在上升、投資組合資金流向在逆轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月將會(huì)有大量資金撤離歐洲債券市場，流向世界其他地區(qū)。
德銀在報(bào)告中提出6點(diǎn)看跌歐元的理由：
1、歐洲與美國實(shí)際息差終于逆轉(zhuǎn)。名義息差已經(jīng)有很長一段時(shí)間預(yù)示歐元下跌，但剔除通脹的實(shí)際息差更為重要。今年夏季實(shí)際息差終于拐頭，恰好對應(yīng)歐洲央行最近一輪寬松周期。
歐洲央行最終表示要不惜一切代價(jià)提升通脹預(yù)期，意味著德拉吉將積極抵制實(shí)際收益率的上升。現(xiàn)在無論地緣政治、大宗商品價(jià)格還是中期通脹預(yù)期都依然指向下跌，歐洲央行實(shí)施全面QE、購買主權(quán)債務(wù)的可能性大幅上升。因此年底之前歐元區(qū)實(shí)際收益率仍傾向于下跌。
2、歐洲股市資金流入已經(jīng)見頂。過去支持歐元走高的一個(gè)重要因素就是外國人買入歐洲股票。低估值、外國人配置比例低以及全球各地的寬松政策都曾經(jīng)是利好因素。
但現(xiàn)在情況已經(jīng)發(fā)生變化。高頻數(shù)據(jù)顯示今年夏季歐洲股市出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的資金流出，而共同基金數(shù)據(jù)顯示對歐元區(qū)股票的持倉已經(jīng)大大高于危機(jī)前水平。
3、下一個(gè)關(guān)注點(diǎn)將是債券資金流出。今年金融市場最重要的一個(gè)現(xiàn)象就是歐洲固定收益資產(chǎn)大幅上漲。結(jié)合實(shí)際收益率的下降，我們相信未來幾個(gè)月將會(huì)有大量資金從歐洲固定收益資產(chǎn)流向世界其他地區(qū)：即向全球“尋求收益率”(searching for yield)。
4、在過去3個(gè)加息周期之前，美元都出現(xiàn)上漲。在過去3個(gè)大的加息周期，美元通常在首次加息前升值5-10%，升值趨勢在加息前6-9個(gè)月啟動(dòng)。假如聯(lián)儲(chǔ)在明年2季度加息，那么美元應(yīng)該是剛剛進(jìn)入升值階段。
5、美元多頭持倉并不算特別高。去年美元大幅反轉(zhuǎn)與投機(jī)多頭頭寸過高有關(guān)，但今年9月份的持倉情況看起來要更干凈一些。首先，IMM持倉量僅為去年一半，主要由于資產(chǎn)經(jīng)理人多頭頭寸規(guī)模更小；其次，期權(quán)市場的持倉也沒有處于極端狀態(tài)。
6、美元受“周期”驅(qū)動(dòng)，而非投資組合資金流向。美國的投資組合資金流入一直相當(dāng)令人失望，但這次美元的驅(qū)動(dòng)力似乎有所不同。如今美元的支撐來自于現(xiàn)金的流入和衍生品對沖。投資者可能在等待美國收益率上升之后，再將現(xiàn)金配置到美國的固定收益資產(chǎn)。
BWCHINESE此前援引高盛集團(tuán)報(bào)告稱，歐元兌美元匯率會(huì)跌至1美元。
美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)向市場承諾，隨著美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)改善，會(huì)有更緊縮的貨幣政策。與此同時(shí)，歐洲央行則是因?yàn)闅W元區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停滯和物價(jià)的下跌而采取了寬松的政策。而隨著央行刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的努力一再落空，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，很快會(huì)有更加寬松的貨幣政策出爐。
這一切預(yù)示著更強(qiáng)的美元和更高的美國利率，以及更弱的歐元和更低的歐元區(qū)利率。
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