美媒稱，美中經(jīng)濟與安全評估委員會日前發(fā)布了一個警示性報告，稱投資者購買電子商務(wù)巨頭阿里巴巴等中企的股票會面臨重大風(fēng)險。
美國《華爾街日報》網(wǎng)站6月20日報道，報告重點討論了阿里巴巴及其他很多中國互聯(lián)網(wǎng)公司的法律結(jié)構(gòu)問題，稱這些公司使用的法律結(jié)構(gòu)屬于“復(fù)雜且風(fēng)險極高的法律安排”。報告警告說，這一法律結(jié)構(gòu)很容易被中國投資者惡意利用，并可能會導(dǎo)致美國的股東遭受損失。
該報告的發(fā)布正值中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美融資勢頭升溫之際。報告重點討論的是一種稱為“可變利益實體”（VIE）的結(jié)構(gòu)。尋求赴美上市的中企采用這種結(jié)構(gòu)來規(guī)避中國政府對于外資在敏感行業(yè)持股的限制性規(guī)定，這些敏感行業(yè)就包括互聯(lián)網(wǎng)。
這種VIE結(jié)構(gòu)通過將公司拆成兩個實體的方法，解決了外國人不能投資“禁區(qū)”行業(yè)的問題。被分拆出來的一個實體設(shè)在中國，管控在華業(yè)務(wù)所需的許可證和其他資產(chǎn)；另一個實體則設(shè)在國外，外國投資者可購買該公司在海外上市母公司的股票。
該結(jié)構(gòu)引發(fā)了一些公司治理專家的批評。他們指出，在VIE結(jié)構(gòu)下，公司核心資產(chǎn)留在中國實體及其所有者手中，外國投資者根本無法掌控。
該報告援引了阿里巴巴的上市申請文件和闡述這一問題的其他著作。報告稱，美國許多法律專家認為VIE結(jié)構(gòu)在中國法律中是不合法的，不過報告稱中國政府尚未采取行動阻止這種做法。報告還認為，在這種結(jié)構(gòu)中，美中之間締結(jié)的合同只有在獲得中國法院支持的情況下才具有效力。
該報告稱，對于美國投資者來說，主要風(fēng)險因素在于VIE結(jié)構(gòu)下的中國股東可能會竊取相關(guān)實體，并忽視VIE架構(gòu)所基于的法律安排。
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