今年迄今為止，亞洲并購交易已經(jīng)創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄。
據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》中文網(wǎng)6月3日?qǐng)?bào)道，當(dāng)輝瑞(Pfizer)準(zhǔn)備拿出1000億美元進(jìn)行收購，甚至沃倫?巴菲特(Warren Buffett)也在討論500億美元的交易時(shí)，兩筆總額為25億美元的亞洲交易，看起來或許只是給困在并購世界邊緣地帶的銀行家們準(zhǔn)備的“面包屑”。但這兩筆擬議中的交易表明，亞洲自己的動(dòng)物精神在覺醒。這兩筆交易分別是一家東南亞企業(yè)對(duì)澳大利亞Goodman Fielder的擬議收購，以及一家中國(guó)公司對(duì)澳大利亞Aquila Resources的擬議收購。
今年迄今為止，亞洲并購交易已經(jīng)創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，以本地區(qū)企業(yè)為目標(biāo)的收購要約總額達(dá)到2624億美元，超過了2007年的水平。該數(shù)據(jù)甚至還沒有包括一些里程碑式對(duì)外并購交易，比如日本三得利控股(Suntory Holdings)斥資160億美元，收購美國(guó)威士忌制造商、占邊(Jim Beam)品牌所有者比姆公司(Beam Inc)。
但該數(shù)據(jù)的確包括了兩筆嚴(yán)格來說并非并購交易的交易，如果剔除這兩筆交易，那就意味著就目前而言，2014年的并購交易還沒有創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄。這兩筆交易，一筆是中信集團(tuán)(Citic Group)以370億美元將資產(chǎn)出售給旗下香港子公司中信泰富(Citic Pacific)，另一筆是淡馬錫(Temasek)以57億美元收購李嘉誠(Li Ka-shing)旗下零售連鎖集團(tuán)屈臣氏(Watsons)四分之一的股權(quán)。換言之，眼下這股并購熱潮仍根植于亞洲地區(qū)的傳統(tǒng)，即彼此關(guān)聯(lián)、受到緊密控制的公司之間無人競(jìng)爭(zhēng)的部分股權(quán)交易和資產(chǎn)調(diào)配。
瑞士信貸(Credit Suisse)亞太并購聯(lián)席主管喬?加拉格爾(Joe Gallagher)表示：“這些并不是真正全球意義上的并購交易，但亞洲就是這么做的。這種情況正在改善，但你必須透過這些數(shù)據(jù)，審視我們看到的詢價(jià)水平——它與美國(guó)和歐洲不一樣?！奔永駹栒w上對(duì)亞洲并購交易保持謹(jǐn)慎。
這兩筆有關(guān)澳大利亞的交易都值得關(guān)注。馬來西亞Kuoks和印尼Salims兩大家族企業(yè)12億美元的第一次報(bào)價(jià)遭到了食品集團(tuán)Goodman Fielder的拒絕，提高報(bào)價(jià)后才被后者接受。無論如何，該收購要約意味著，東南亞地區(qū)恢復(fù)了對(duì)并購交易的興趣。亞洲是一個(gè)讓人很難看明白的地區(qū)，而家族企業(yè)則往往是這一地區(qū)最不透明的經(jīng)營(yíng)者，但關(guān)鍵是，家族企業(yè)通常手握現(xiàn)金，或者能找到愿意提供貸款者。
另一筆交易涉及中國(guó)寶鋼(Baosteel)，不久前它出價(jià)10億美元，收購Aquila Resources的80%的股份（寶鋼已持有Aquila 20%的股份）。Aquila的關(guān)鍵資產(chǎn)是，它在澳大利亞仍待開發(fā)的皮爾巴拉(Pilbara)地區(qū)擁有一個(gè)鐵礦石項(xiàng)目的半數(shù)股權(quán)。中國(guó)對(duì)鐵礦石的需求不是什么新鮮事。但中國(guó)自己在澳大利亞開采鐵礦石的記錄令人震驚——2006年由中信泰富(Citic Pacific)牽頭啟動(dòng)的Sino Iron項(xiàng)目就是一例，該項(xiàng)目的開采成本是最初預(yù)算的5倍，現(xiàn)在才剛剛開始向外發(fā)運(yùn)鐵礦石。該項(xiàng)目遇到的麻煩，在很大程度上要?dú)w咎于中方不熟悉當(dāng)?shù)厍闆r。寶鋼的策略表明，它從中汲取了教訓(xùn)。通過與澳大利亞鐵路貨運(yùn)公司Aurizon合作，寶鋼在當(dāng)?shù)赜辛舜匀耍壹夹g(shù)上也更令人放心。
寶鋼的報(bào)價(jià)也顯示出某些更令人意外的東西：中國(guó)企業(yè)集團(tuán)恢復(fù)了對(duì)并購交易的興趣，并有信心獲得融資。安永(EY)不久前對(duì)那里的首席執(zhí)行官展開的一項(xiàng)調(diào)查顯示，59%的受訪者認(rèn)為信貸供應(yīng)有所改善，而去年10月這樣認(rèn)為的受訪者比例為49%。五分之二的受訪者相信，他們將在今后12個(gè)月里提高杠桿比例，而此前這樣認(rèn)為的受訪者比例是三分之一。
食品相關(guān)企業(yè)很可能成為中國(guó)人感興趣的收購目標(biāo)。中國(guó)國(guó)有糧食貿(mào)易商中糧集團(tuán)(COFCO)今年已經(jīng)收購了荷蘭貿(mào)易商N(yùn)idera的多數(shù)股權(quán)，而且正在與來寶集團(tuán)(Noble Group)共同建立一家合資企業(yè)。中糧的交易是之前全球農(nóng)業(yè)企業(yè)合并潮的延續(xù)。花旗集團(tuán)(Citigroup)亞太區(qū)并購部主管彭高年(Colin Banfield)預(yù)計(jì)，亞洲地區(qū)將繼續(xù)響應(yīng)全球的此類潮流。他說：“將會(huì)出現(xiàn)連鎖效應(yīng)。我們將會(huì)染上這種并購熱，但特征未必相同?！?/p>
醫(yī)藥行業(yè)是一個(gè)可能出現(xiàn)并購的領(lǐng)域。輝瑞出價(jià)1000億美元收購阿斯利康(AstraZeneca)之類的巨額交易之所以出現(xiàn)，驅(qū)動(dòng)因素是醫(yī)藥企業(yè)正謀求提高成本收益比、實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。亞洲今年迄今最大的醫(yī)藥并購交易，是印度太陽藥業(yè)(Sun Pharmaceuticals)以32億美元收購蘭伯西(Ranbaxy)。該交易將產(chǎn)生印度最大的制藥公司，但它的并購基礎(chǔ)不是為了越大越好，而是為了解決蘭伯西的問題——后者已被禁止在美國(guó)銷售其仿制藥。
亞洲的動(dòng)物精神通常既表現(xiàn)在新股上市上，也表現(xiàn)在并購交易中。不久前，旗下?lián)碛兄袊?guó)和美國(guó)品牌的豬肉生產(chǎn)商萬洲國(guó)際(WH Group)終止上市，表明市場(chǎng)情緒變得更加不確定。但這種情緒實(shí)際上可能刺激并購交易。
安永大中華區(qū)交易團(tuán)隊(duì)主管龐若柏(Bob Partridge)表示：“當(dāng)我發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，就會(huì)興奮起來。讓并購保持勢(shì)頭強(qiáng)勁的一個(gè)原因就是不確定性，因?yàn)檫@種不確定性意味著需要資本的公司會(huì)轉(zhuǎn)向其他來源，比如其他公司?！?/p>
換言之，亞洲已經(jīng)具備了產(chǎn)生并購交易熱潮的條件。現(xiàn)在該地區(qū)需要產(chǎn)生一個(gè)足夠大膽的交易，以證明所有的活躍都是合理的。
（本文作者是英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》亞洲金融記者珍妮弗?休斯）
