香港智信社
美聯(lián)儲議息結(jié)果終于出爐，伯南克的講話出乎市場意料，其首次明確了量化寬松操作“退出”的日程，美元在近期持續(xù)下挫后再度飆升，全球金融市場可謂“哀鴻遍野”。內(nèi)地A股除面臨美聯(lián)儲“抽水”的壓力之外，20日公布的匯豐中國PMI持續(xù)低迷，銀行間拆息及回購利率則出現(xiàn)飆升，滬綜指遭受重挫跌破2100點。在內(nèi)外市場聯(lián)袂下挫的背景下，對熱錢流動極為敏感的港股市場當日一路狂瀉，恒指短線或?qū)⒖简?0000點支撐。
恒生指數(shù)20日最終收報20382.87點，下跌604點，跌幅高達2.88%；當日成交量小幅放大，共成交753億港元。衡量港股市場避險情緒的恒指波幅指數(shù)飆升7.73%，創(chuàng)出近一年以來新高。
中資股成為盤面的重災區(qū)，國企指數(shù)與紅籌指數(shù)分別重挫3.33%和3.24%。由于H股再度跑輸A股市場，恒生AH股溢價指數(shù)持續(xù)攀升0.73%，盤中創(chuàng)出114.93點的近一年新高。
首先，中資股領(lǐng)跌大市的表現(xiàn)在預期之中，按照歷史經(jīng)驗，每當港股出現(xiàn)恐慌性下挫之時，中資股均是外資機構(gòu)做空的主力，況且近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟復蘇依然較為疲軟，而央行則并無“放水”之意，繼續(xù)維持資金面相對偏緊的環(huán)境，這就更加令外資機構(gòu)肆無忌憚地做空中國資產(chǎn)。
另外，至于H股近期緣何持續(xù)跑輸A股，其主要因素還是資金面，畢竟去年年中以來，H股是顯著跑贏A股的，這與以美聯(lián)儲為代表的全球性量化寬松政策密不可分，因為香港是全球資金進出最為自由的市場，同時又實行聯(lián)系匯率制度，缺乏獨立的貨幣政策。因而，這種制度環(huán)境下，國際資金的進出對港股市場的影響就非常大，一旦美聯(lián)儲出現(xiàn)貨幣緊縮的趨勢或者預期，首先受到?jīng)_擊的必然是香港市場，從這個角度看，H股近期持續(xù)弱于A股也就不足為奇。
從盤面觀察，中資金融及地產(chǎn)類個股跌幅較為慘烈，恒生H股金融業(yè)指數(shù)下跌3.84%，其中，建行H股重挫逾5%。銀行股遭受集中拋售與近日內(nèi)地銀行間市場資金鏈急劇收緊不無關(guān)系，拆息和回購利率昨日均出現(xiàn)跳升，一方面是熱錢外流，另一方面是央行按兵不動，資金鏈緊張也就在所難免，而對于銀行來講，意味著需要支付更高利息才能取得資金，直接增加了經(jīng)營成本。對此，美銀美林發(fā)表研究報告稱，中國銀行間市場流動性在兩周前開始緊縮，其背后有很多因素，但該機構(gòu)相信，最根本的原因是央行的強硬立場。
此外，中資地產(chǎn)股亦出現(xiàn)恐慌性下挫，華潤置地與中國海外兩只藍籌股跌幅均在6%以上，位居恒指成分股跌幅榜前兩位。消息人士指出，近期北京、深圳、南京和杭州等多地房產(chǎn)稅試點方案已上報，房產(chǎn)稅試點可能在近期擴圍；另外，中資地產(chǎn)股的狂瀉有一定的補跌性質(zhì)，因為今年以來該類股份顯著跑贏港股大市。
展望港股后市，從技術(shù)上看，目前恒指已經(jīng)有效跌破年線，去年6月份以來形成的上升通道已被打破，技術(shù)指標轉(zhuǎn)差，短線不排除出現(xiàn)慣性下挫并考驗20000點支撐的可能性。而從基本面上，預計美元重拾升軌的可能性較高，港股與美股的分化格局仍將延續(xù)，至于港股后市向下空間有多大，則主要取決于內(nèi)地經(jīng)濟復蘇及央行的政策趨向，投資者短線應以規(guī)避風險為主。
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