熱錢圍追影視產業(yè)

資本憧憬跨國淘金

一擁而上的投資人、形形色色的計劃書、接連不斷的投融資話題……第十六屆上海國際電影節(jié)期間，影視產業(yè)大佬們成為最受資本追捧的“人氣明星”。光線傳媒董事長王長田甚至嘆道，短短半天內接連有兩撥人提出合作建“電影投資基金”，但哪里去找那么多值得投資的項目？論壇上，銀行家、中介機構、基金投資人和影視大佬們對中國電影產業(yè)的爆發(fā)式增長均毫無質疑，但在對蜂擁而至的熱錢，不少業(yè)內人士表示了擔憂。從國內外上市公司市值的比較就可以看出資本的瘋狂。截至6月17日，美國夢工廠市值為19.2億美元（約合117.5億人民幣），約等于華誼兄弟173.3億市值的67%。而光線傳媒目前市值也超180億。

行業(yè)前景

五年內中國票房超美國？

“我們最新的研究報告顯示，四年左右的時間中國票房就有可能超過美國?！比A美銀行執(zhí)行副總裁班內特·龐澤爾表示，此前他曾經手《英雄》、《臥虎藏龍》等影片的融資工作。而博納影業(yè)董事長兼首席執(zhí)行官于冬也做出了相似的判斷：“五年之內——到2018年，中國電影的票房總收入就可能會達到今天北美市場一百億美元的票房，所以這是一個高速增長、充滿魅力和潛力的市場。中國的電影公司如果在這五年當中躋身全中國前三名的話，可能就會成為除了六大（指美國也是全球領先的六大影業(yè)巨頭：索尼影業(yè)（Sony/Columbia）、?？怂梗?0th Century Fox）、迪士尼（Disney/Buena Vista）、華納兄弟（Warner Bros.）、派拉蒙（Paramount）和環(huán)球（Universal））之外的全世界的第七、第八、第九名?！?/p>

電影總票房的爆發(fā)式增長已經毫無懸念。數(shù)據(jù)顯示，剛剛過去的五一黃金周票房達到了9.3億，超過2003年全年票房。全年票房過百億的時間從兩年前的10個月躍升到6個月，今年票房過兩百億已經毫無懸念。于冬預測，今年總票房將在220億左右。由于目前我國7億城鎮(zhèn)人口年均觀影次數(shù)僅0.7次，與成熟海外市場的4次差距巨大，而6億農村人口更是被忽視的巨大群體，作為全球第二大電影市場，中國電影市場超越近年來止步不前的美國市場只是早晚問題。

反觀國產電影的表現(xiàn)，過去一年之內產生了中國電影史上的前五大國產電影票房冠軍。尤其是從《失戀33天》到《泰冏》、《致青春》、《中國合伙人》的一系列低成本影片，創(chuàng)造了十倍甚至更高的投資回報，也成為資本市場上最吸引人的投資故事，吸引資本向產業(yè)一級市場蜂擁而來。

火爆背后

“低產能”與“高估值”

電影節(jié)期間，不少投資人用各種渠道接近影視大佬們，意在讓自己的資本在圈內落腳。

“現(xiàn)在市場上面資金太多了，今天已經有兩撥人向我提出想投資設立電影基金?！蓖蹰L田說，“但現(xiàn)實是，好項目，投不進去；不好的項目，讓他投只能賠錢。這就是行業(yè)內的現(xiàn)實問題——好項目永遠是缺的，永遠不愁錢，不好的項目你一分錢也別去投?！?/p>

王長田將好項目缺少的原因歸于中國電影產業(yè)的人才基礎太弱——缺導演、缺編輯、缺演員?！拔覀兒苋睂а?，中國市場至少需要二百個以上的成熟導演，但事實上作品可以的導演只有五六十個而已；我們嚴重缺乏電影演員，很難找到真正有票房號召力的有效組合；編劇上，優(yōu)秀的編劇會被上千萬的電視劇編劇費分流，也難以找到好的劇本。”他甚至指出，按照商業(yè)電影的規(guī)律判斷，大多數(shù)的備案影片都不應該被拍攝，因為“算不上真正的故事”。而這一切的改變，無法拔苗助長。

而資本的快速流入讓行業(yè)內從導演、演員、編劇到公司的整體估值迅速抬升，也吸引更多的人才加入業(yè)內，也帶來了一些副作用?！昂芏噘Y金來源于業(yè)外的游資和‘煤老板’、‘房地產大哥’，這些資本進入電影圈之后，帶來了很多惡性循環(huán)——比如說不計成本的抬高演員的片酬，各種惡性競爭?！庇诙f。

而在二級市場上，影視類企業(yè)扶搖直上的股價也讓中國影視企業(yè)的估值直逼好萊塢企業(yè)。易凱資本首席執(zhí)行官王冉坦稱，中國股市的高估值現(xiàn)象已經令不少影視企業(yè)市值超過了美國同行?！懊绹舜箅娪肮局猓恍┒€的電影公司整體的市值通常在10億美元到40億美元，比如夢工廠不到20億美元?！苯刂?月17日，夢工廠市值為19.2億美元，約合117.5億人民幣，約等于華誼兄弟173.3億市值的67%。

跨國投資

中國資本或逆襲好萊塢

從萬達收購AMC，到華人文化基金與夢工廠合建東方夢工廠，再到小馬奔騰收購美國特效公司——數(shù)字王國，過去1年，中國資本幾次成功對美國電影產業(yè)的投資和合作，令外界產生中國資本出現(xiàn)對好萊塢主流企業(yè)“逆襲”的想象，尤其在美國本土票房裹足不前，影視類企業(yè)估值較低的背景之下。王冉表示，在索尼成功收購哥倫比亞之后，美國政府對外資收購影視文化類的企業(yè)的政策阻礙已經不存在，隨著PE巨頭們對影視行業(yè)的關注，未來兩三年內中國產業(yè)資本與戰(zhàn)略投資者聯(lián)手收購一家二線品牌好萊塢公司的案例很有可能出現(xiàn)。

而影視大佬們對“逆襲”的說法則相對保守。華誼兄弟董事長王中軍說：“美國電影業(yè)不像中國是個被資本追逐的行業(yè)，造成了很多美國電影項目到中國來找錢，但很難說華誼現(xiàn)在能夠并購一家美國主流的電影企業(yè)。我聽說美國最近有幾家公司希望找中國企業(yè)搞年度合作的模式，我們希望能與美國電影企業(yè)從股權到單片、或者打包進行合作。”他同時表示，美國電影業(yè)的目的是向中國市場輸入美國電影，而中國國產電影去年全年的境外收入只有10億元，“很少看到美國公司跟中國同仁談怎么幫你的電影帶到全球，怎么進入好萊塢？我們還是要學習很多東西?！?/p>

而王長田表示，飛速發(fā)展的中國電影市場正在讓格局發(fā)生微妙變化。“看中國的電影市場，我們應該以半年為周期。半年以前我們拒絕了很多好萊塢合作請求，一些項目明顯誠意不夠，沒有市場前景；半年之后我們發(fā)現(xiàn)情況發(fā)生了變化，一些很有品牌的項目，好萊塢希望中國公司能夠參與投資。我想這是看到了中國市場的潛力。中國公司去投資好萊塢的電影，實際上是希望能夠分享國際市場，同時也能夠守住我們自己的市場。”

對此，于冬稱，中美電影的合拍將在未來幾年形成主流，“未來百億美元的中國電影市場中，會有相當大的市場份額來自中美合拍片，兩國的電影人也會形成巨大融合和交流?！?/p>

值得注意的是，跨國知名投行高盛集團副總裁斯蒂芬·斯蒂茨在論壇表示，TMT行業(yè)的跨國并購乃大勢所趨，“從中長期來看，我們將會看到中國有越來越多的相關公司在境外進行并購，不僅僅在美國，也可能在歐洲。如果看一下他們未來的發(fā)展路徑以及中國市場規(guī)模，我們已經看到了在這方面的投資是必要的，不可避免的?！北驹峦饷絼倓傋C實，高盛參與了阿里巴巴的80億美元貸款，該款項可能用于阿里在移動互聯(lián)領域的并購。記者 鄭培源