大摩華鑫王建立：中報(bào)披露后，對熱點(diǎn)細(xì)分子行業(yè)的分歧將加大，機(jī)構(gòu)在震蕩調(diào)整中將重新布局高成長股。

諾德基金李圣春：流動(dòng)性趨緊是成長股調(diào)整的原因之一，中報(bào)業(yè)績考驗(yàn)以及估值溢價(jià)的波動(dòng)等因素同樣給成長股帶來壓力。近期市場情緒不太可能繼續(xù)膨脹。

海富通基金：對上市公司中報(bào)數(shù)據(jù)整體不樂觀，但會重點(diǎn)關(guān)注下跌中業(yè)績確定、成長明顯的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

大摩華鑫王建立：看好真成長股

日前，針對今年創(chuàng)業(yè)板、中小板等新興行業(yè)股票的強(qiáng)勁走勢，摩根士丹利華鑫基金專戶理財(cái)部總監(jiān)王建立表示，不能將此現(xiàn)象簡單理解成市場的投機(jī)行為。他認(rèn)為，從更深遠(yuǎn)的層次思考，中小板和創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展在一定程度上反映市場已經(jīng)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入轉(zhuǎn)型期后可能引發(fā)投資核心邏輯的轉(zhuǎn)變有所覺悟。

王建立認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期后，一些新的細(xì)分子行業(yè)或者說新興行業(yè)中，很可能會孕育出一些“奇跡”，因?yàn)檫@些行業(yè)本身具有培育成長型企業(yè)的土壤，這些企業(yè)會進(jìn)行各種創(chuàng)新性、突破性嘗試,而這些嘗試又會為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型注入活力。

王建立表示，今年以來，中小板和創(chuàng)業(yè)板大幅上漲的背后，其實(shí)是新政主導(dǎo)下以成長股為核心的結(jié)構(gòu)性投資格局。在他看來，這個(gè)格局將在未來1到2年內(nèi)延續(xù)，因?yàn)橘Y本市場投資不可能等到蘋果熟透再去買蘋果，也就是說國內(nèi)投資者不會等一家企業(yè)真正成長起來后才對其投資；只要政策激勵(lì)的信號在，投資者就能乘政策的電梯抵達(dá)更好的價(jià)位。他說，雖然在過去3到4年中，投資者在趕上很多個(gè)股的上升電梯后又被迫降了下來，但也不乏好的成長型企業(yè)，這些企業(yè)即使已經(jīng)漲了10倍，也仍在高速成長。

王建立同時(shí)強(qiáng)調(diào)，新政影響下的投資格局可能終有一天會被打破，就如納斯達(dá)克也曾在盛極一時(shí)后重挫逾60%，待到中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功時(shí)，國內(nèi)的中小市值公司將經(jīng)歷大浪淘沙的洗禮，那些“偽成長”的公司可能終將被淘汰。但是中小市值公司中不乏“真成長”的公司，這些公司能在歷經(jīng)3到5年的發(fā)展過后,形成5到10倍的產(chǎn)能擴(kuò)張，這些公司的市值也能相應(yīng)形成5到10倍的增長，并且這些公司所處的行業(yè)都還處于一個(gè)持續(xù)的發(fā)展期，因此這些公司長遠(yuǎn)的成長空間是巨大的。

王建立認(rèn)為，前期受到熱烈追捧的中小市值公司在6月份后將面臨中報(bào)檢驗(yàn)。在目前中小市值公司股價(jià)運(yùn)行到高位的情況下，投資人普遍會對“中報(bào)陷阱”心存恐懼，從而導(dǎo)致中小市值公司的股價(jià)在進(jìn)入6月份后或受到一定壓制。但是，在“中報(bào)陷阱”過后，那些業(yè)績增幅能夠與股價(jià)漲幅相匹配的個(gè)股將凸顯出來，投資人對于那些成長確定性相對較強(qiáng)的投資標(biāo)的將更加充滿信心。因此，中報(bào)披露期后，熱點(diǎn)細(xì)分子行業(yè)內(nèi)部分歧將進(jìn)一步加大，而市場在成長股確定性行情到來之前的震蕩調(diào)整，將為布局高成長個(gè)股創(chuàng)造良機(jī)。（杜志鑫）

諾德基金李圣春：中報(bào)業(yè)績考驗(yàn)成長股

自2012年12月反彈以來，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷三次調(diào)整：1月底回調(diào)5%，3月份回調(diào)10%，5月底又出現(xiàn)回調(diào)，前期漲幅靠前的成長股、概念股調(diào)整幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于指數(shù)。諾德優(yōu)選30基金經(jīng)理李圣春認(rèn)為，流動(dòng)性趨緊是成長股調(diào)整的原因之一，中報(bào)業(yè)績考驗(yàn)以及估值溢價(jià)的波動(dòng)等因素同樣給成長股帶來壓力。

李圣春認(rèn)為，從目前央行的行為來看，從緊的意圖還是比較明顯的。如果市場形成這一預(yù)期，那么即使央行不再做任何實(shí)質(zhì)性收緊動(dòng)作，由不確定性和預(yù)期調(diào)整帶來的備付上升也將持續(xù)一段時(shí)間，無論如何，央行的目的已經(jīng)達(dá)到了。而且由于近期針對外匯、銀行間市場的監(jiān)管政策頻出，6月底的資金不確定性加大，縱然有財(cái)政存款下發(fā)，銀行也未必敢降低自身超儲需求，因此，預(yù)計(jì)流動(dòng)性的壓力可能要持續(xù)到6月底才能逐步緩解。

李圣春表示，流動(dòng)性趨緊只是成長股調(diào)整的原因之一，中報(bào)業(yè)績考驗(yàn)以及估值溢價(jià)的波動(dòng)等因素同樣給成長股帶來壓力，中報(bào)業(yè)績不達(dá)預(yù)期的情況將可能再次出現(xiàn)。在市場預(yù)期過高的情況下，即便經(jīng)營狀況良好，但是面對市場過高的期待，部分公司中報(bào)業(yè)績也存在低于預(yù)期的可能。而在5月份完全由風(fēng)格因素、主題投資帶來上漲的公司，將面臨更大的中報(bào)業(yè)績考驗(yàn)，因此，在中報(bào)業(yè)績披露期，市場情緒不太可能繼續(xù)膨脹。

數(shù)據(jù)顯示，成長股估值溢價(jià)從2012年12月以來不斷創(chuàng)出新高，脫離了合理區(qū)間。創(chuàng)業(yè)板相對于滬深300估值溢價(jià)從2012年12月份的2.23，上升到今年6月份的3.38；中小板估值溢價(jià)也從1.81上升到2.37。李圣春認(rèn)為，成長股應(yīng)該享受估值溢價(jià)，但是如果超出理性范圍，必將回歸，這也是成長股可能繼續(xù)調(diào)整的原因。盡管成長股溢價(jià)在理性與非理性之間波動(dòng)，但長期來看仍將超越市場。

對于成長股未來走勢，李圣春認(rèn)為，在業(yè)績驗(yàn)證和估值溢價(jià)的壓力下，成長股短期可能繼續(xù)調(diào)整，但盈利良好、成長潛力較大的公司能穿越周期，依然是投資者偏好的標(biāo)的。（邱玥）

海富通基金：把握優(yōu)質(zhì)股是關(guān)鍵

6月以來，前期做多小市值股的資金突然轉(zhuǎn)向，導(dǎo)致很多資金紛紛從小市值股流出。海富通基金指出，近期市場對于中長期的觀點(diǎn)分歧較大。目前大盤股市盈率已經(jīng)處于歷史低位，創(chuàng)業(yè)板的市盈率屢創(chuàng)歷史新高。然而，創(chuàng)業(yè)板前期的調(diào)整并未迎來風(fēng)格切換，金融、地產(chǎn)和周期股反而猛烈大跌。

海富通基金表示，影響市場一大利空來自對新股發(fā)行重啟的擔(dān)憂，端午節(jié)前最后一個(gè)交易日，證監(jiān)會就新股發(fā)行制度改革征求意見，這被市場認(rèn)為是離新股發(fā)行重啟不遠(yuǎn)的一大信號。但是，真正影響市場下跌的主要原因還是來自于宏觀經(jīng)濟(jì)，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度疲弱，難以看到資本市場期待的彈性。

海富通基金預(yù)計(jì)6月份經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)仍不容樂觀，大盤指數(shù)上漲空間有限，但短期震蕩持續(xù)；應(yīng)密切跟蹤各上市公司半年報(bào)情況，雖然對上市公司中報(bào)數(shù)據(jù)整體不樂觀，但會重點(diǎn)關(guān)注在下跌中業(yè)績確定、成長明顯的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

除了A股，近期海外市場也不太平，日股不斷走弱也帶動(dòng)亞太股市下挫。海富通基金指出，目前美聯(lián)儲正逐步釋放量化寬松（QE）終止信號，市場已形成QE退出的預(yù)期，后續(xù)討論集中在退出時(shí)間和退出方式。亞太股市集體下跌，表明美聯(lián)儲退出QE預(yù)期的不利影響已經(jīng)傳導(dǎo)至全球金融市場，尤其是新興市場；假如美聯(lián)儲退出QE政策，將進(jìn)一步吸引資本回流。（程俊琳）