此前市場普遍預(yù)計(jì)IPO將在五六月間重啟，但由于新股發(fā)行體制改革亟待進(jìn)一步深化等因素影響，IPO重啟時(shí)點(diǎn)將晚于此前預(yù)期。
廣東博眾證券投資咨詢有限公司投資顧問黃建在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)表示：“目前股市不景氣，制度建設(shè)還沒解決，如果急于發(fā)行新股的話，恐怕股市支撐不住就會(huì)掉下，反過來就更不利于新股發(fā)行，既然現(xiàn)在新股暫停發(fā)行了，那么應(yīng)該在制度、體制、規(guī)則等方面進(jìn)一步加強(qiáng)后再重啟。”
IPO重啟待定
IPO是否即將重啟又一次成為熱門話題，此前市場普遍認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)收到“封卷”通知后不出兩周就會(huì)步入新股發(fā)行，所以IPO必將于五六月間重啟。然而，“封卷”之后真的會(huì)迎來新股發(fā)行嗎？現(xiàn)在IPO重啟的時(shí)機(jī)是否已經(jīng)成熟？
圓石投資、昊富投資總經(jīng)理黃詠認(rèn)為：“‘封卷’或許只是意味著證監(jiān)會(huì)在為IPO重啟做準(zhǔn)備，并不等于即將發(fā)行新股，目前還不是IPO重啟的最佳時(shí)機(jī)，也有說法要到8月后。我認(rèn)為IPO重啟的關(guān)鍵不在于時(shí)間，而是在于發(fā)行制度的改革。IPO改革成功的標(biāo)志是能夠更好地制約防范虛假上市和虛高定價(jià)。只要制度改革完成，就應(yīng)該盡快重啟IPO?！?/p>
股市是重要的融資渠道，重啟IPO是必然的，但是新股發(fā)行制度改革尚未出爐，重啟時(shí)機(jī)尚未成熟，發(fā)行新股不能操之過急，投資者也應(yīng)耐心等待。
盡管消息稱“新股發(fā)行不排除三季度方能常規(guī)化”，IPO重啟時(shí)間仍未明確，但種種因素表明，IPO重啟近期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)，因此IPO開閘“箭在弦上”說法或許并不確切。根據(jù)證監(jiān)會(huì)此前公布的財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查時(shí)間表，5月31日“中止審查”企業(yè)全部上交財(cái)務(wù)自查報(bào)告之后，證監(jiān)會(huì)將會(huì)從中抽取10家企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場檢查。
對(duì)大盤趨勢(shì)影響甚微
自從去年11月IPO暫停至今，每當(dāng)市場響起IPO重啟傳聞的時(shí)候，都會(huì)引發(fā)股市的下跌，近日股市的大跌也是因?yàn)镮PO重啟的傳聞。
黃詠認(rèn)為IPO重啟傳聞之所以會(huì)引起股市下跌是因?yàn)槭袌鰮?dān)心IPO重啟會(huì)使A股資金面惡化，因而談虎色變。
不過市場人士普遍認(rèn)為IPO重啟只是在短期內(nèi)對(duì)A股會(huì)有沖擊，而長期來說，實(shí)質(zhì)上難以影響股市走向。在A股歷史上，共有8次暫停IPO后的7次重啟，都未對(duì)市場的中短期運(yùn)行趨勢(shì)產(chǎn)生影響。
安徽大時(shí)代投資咨詢有限公司副總梅俊向記者分析說，IPO重啟不影響大盤趨勢(shì)， IPO暫停也不是馬上見底，短線會(huì)有沖擊，但不影響長期趨勢(shì)，該跌還是跌，該漲還是漲，就像2006年、2008年IPO重啟之后股市一樣上漲。
黃詠說：“中小板塊整體估值過高，無論是否重啟IPO，中小盤整體溢價(jià)都應(yīng)該回落，但符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的部分股票也會(huì)走出獨(dú)立行情。趨勢(shì)投資者可以先觀望一段時(shí)間，等利空釋放再入場。價(jià)值投資者可趁市場震蕩時(shí)加倉優(yōu)秀企業(yè)?！?/p>
1995年7月5日-1996年1月3日，IPO暫停共128個(gè)交易日，跌幅12.60%；2004年8月26日-2005年1月23日，IPO暫停共101個(gè)交易日，跌幅7.86%。在歷史上多次的IPO暫停中，除了上述兩次之外，其他時(shí)候市場都迎來較大幅度的上漲。其中在1994年7月21日-12月7日暫停共98個(gè)交易日，漲幅高達(dá)65.75%。
德邦證券研究所策略分析師張海東表示，IPO對(duì)市場的利空有限，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，IPO暫停到重啟都會(huì)有一波上升行情，IPO明朗的時(shí)候反而是利空出盡的時(shí)候，大盤見底的可能性更大些。
融資困境凸顯
一直以來，暫停IPO被認(rèn)為是中國股市最有效的救市手段之一，自2012年下半年股市低迷起，市場人士便紛紛呼吁停止IPO來拯救市場。去年11月，證監(jiān)會(huì)發(fā)起財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查，IPO發(fā)行戛然而止，但是事實(shí)證明，IPO暫停并非救市的萬能手段。
盡管市場對(duì)于IPO都懷有恐懼心理，但是沒有IPO的市場是不健康的。IPO暫停，淤積了大批的上市待審企業(yè)，形成了所謂的“堰塞湖”，數(shù)量最多的時(shí)候高達(dá)882家?，F(xiàn)在IPO堵塞，除了擬上市公司本身之外，對(duì)于上游的PE風(fēng)投產(chǎn)業(yè)影響很大，證券保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)也叫苦不迭。
國海證券投行部總經(jīng)理王河表示，這種情況對(duì)于待審企業(yè)本身，上市面臨著進(jìn)程緩慢、上市成本提高等問題。而IPO停滯對(duì)于券商來說，一是業(yè)務(wù)停滯，IPO承銷收入下降；二是財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查大大加大了工作量。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年券商首次公開發(fā)行(IPO)承銷數(shù)量從2011年的281家大幅下降至153家，同比減少45.6%。與此同時(shí)，券商IPO承銷收入也隨之大幅縮水，從2011年的132.3億元降至2012年的54.57億元，同比降幅高達(dá)58.7%。無論是IPO上市數(shù)量，還是券商承銷費(fèi)，2012年均創(chuàng)出了2010年以來的三年低點(diǎn)。
王河認(rèn)為，IPO重啟之后券商的IPO承銷費(fèi)用會(huì)有所上升，但占比也許會(huì)下降一些。因?yàn)槿态F(xiàn)在都在全力開展別的業(yè)務(wù)。
在IPO市場慘淡之下，債券市場的承銷收入則為券商投行收入作出了重大貢獻(xiàn)，IPO限行，券商的投行業(yè)務(wù)戰(zhàn)場轉(zhuǎn)移到債券承銷領(lǐng)域。此外，加大并購和再融資業(yè)務(wù)的開拓力度也成為一種趨勢(shì)。
IPO暫停對(duì)于私募機(jī)構(gòu)來說，募資難度加大、退出不暢成為行業(yè)發(fā)展的硬傷。對(duì)此，王河認(rèn)為，一是業(yè)務(wù)須前伸，多投VC項(xiàng)目；二是業(yè)務(wù)后延，做新三板；三是擴(kuò)大范圍，開展定增和并購。
黃詠認(rèn)為，理性投資者歡迎優(yōu)質(zhì)企業(yè)IPO，這樣可以增加投資選擇。對(duì)于IPO堵塞，還是老話，解決的方法宜疏不宜堵，關(guān)鍵是市場要做到上市公司誠信上市，中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)責(zé)任，兩者制度上保障了，重啟就越早越好。
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