人民幣快速升值沖擊中國(guó)經(jīng)濟(jì)

　　來自中國(guó)外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)昨天報(bào)6.1904，再創(chuàng)匯改以來新高。與2004年1月中間價(jià)相比，人民幣對(duì)美元中間價(jià)已升值28.8%。

　　此次人民幣匯率連創(chuàng)新高，多個(gè)“悖論”也接踵而來，備受各方關(guān)注。悖論之一是在人民幣匯率已進(jìn)入均衡區(qū)間、中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速放緩之際，人民幣卻出人意料迭創(chuàng)新高。悖論之二是人民幣對(duì)外持續(xù)升值，但對(duì)內(nèi)購買力卻不斷降低，比如人民幣對(duì)住房購買力不斷下降。悖論之三是海外不斷攻擊中國(guó)經(jīng)濟(jì)有硬著陸風(fēng)險(xiǎn)、地方融資平臺(tái)等風(fēng)險(xiǎn)加劇，但熱錢依然持續(xù)涌入中國(guó)，等等。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析說，近期人民幣持續(xù)升值并創(chuàng)新高，主要是國(guó)際收支“雙順差”導(dǎo)致。一方面今年出口數(shù)據(jù)比去年好，貿(mào)易順差數(shù)量不小，這當(dāng)中不排除海外資金通過虛假貿(mào)易方式進(jìn)入中國(guó)；另一方面，國(guó)內(nèi)嚴(yán)控對(duì)房地產(chǎn)和基建領(lǐng)域信貸，這兩大領(lǐng)域轉(zhuǎn)而通過信托、委托貸款等方式融資。在全球資金泛濫的情況下，國(guó)內(nèi)信托投資收益率可達(dá)到10%以上，這就吸引了境外資金進(jìn)入中國(guó)。因此，人民幣持續(xù)升值，是資本流入中國(guó)導(dǎo)致的結(jié)果。

　　針對(duì)“內(nèi)貶外升”悖論，連平表示，人民幣在國(guó)內(nèi)和國(guó)外的表現(xiàn)，并無直接關(guān)聯(lián)。人民幣對(duì)外升值，主要是人民幣的供求關(guān)系導(dǎo)致的。而人民幣對(duì)內(nèi)貶值，是貨幣適度寬松等多重因素結(jié)果，長(zhǎng)期看對(duì)內(nèi)貶值將反映到人民幣匯率上。至于外資在海外唱衰中國(guó)之際進(jìn)入中國(guó)，原因還是外資綜合考量了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速較快、國(guó)際收支體現(xiàn)為順差，這都有利于人民幣升值。

　　多位專家不約而同表示，快速升值將沖擊中國(guó)經(jīng)濟(jì)。復(fù)旦大學(xué)金融研究院常務(wù)副院長(zhǎng)陳學(xué)彬表示，今年以來美元指數(shù)不斷上升，而人民幣在美元升值的基礎(chǔ)上再對(duì)美元升值，短期升值幅度已經(jīng)非常大。5月以來，復(fù)旦人民幣核心指數(shù)在20多天里就上升了2.65%。陳學(xué)彬表示，通常一國(guó)貿(mào)易順差占GDP之比小于3%，即可認(rèn)為該國(guó)貨幣進(jìn)入均衡區(qū)間。照此計(jì)算，人民幣已經(jīng)進(jìn)入均衡區(qū)間。如果人民幣匯率繼續(xù)上升，會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生極為不利的影響。一是對(duì)出口企業(yè)造成較大影響，二是在未來人民幣資本項(xiàng)目可兌換開放之前大幅升值，會(huì)造成大量資金涌入，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊。

　　陳學(xué)彬建議，中國(guó)應(yīng)該將匯率政策目標(biāo)從穩(wěn)定人民幣兌美元匯率轉(zhuǎn)換為穩(wěn)定人民幣實(shí)際有效匯率，讓人民幣與美元脫鉤，避免美元指數(shù)波動(dòng)對(duì)人民幣有效匯率穩(wěn)定和進(jìn)出口貿(mào)易的不利影響。

　　連平表示，目前一年期人民幣遠(yuǎn)期匯率仍略有貶值，今年人民幣總體不太可能持續(xù)單邊大幅升值，某些時(shí)間段還可能出現(xiàn)雙向波動(dòng)，預(yù)計(jì)全年升值幅度可能在5%左右。