方案最后能否通過，月底股東大會見分曉

東電B股轉(zhuǎn)A股方案，首開先河，備受股民和業(yè)內(nèi)關(guān)注。

在當(dāng)前的國內(nèi)形勢下，B股融資功能減弱，流動性差，交易低迷，B股的出路在哪里？東電B股的轉(zhuǎn)股方案似乎給出了某種答案。

根據(jù)此前公布的方案，東電B股第一大股東浙能電力擬向東電B股其他股東發(fā)行A股，用以交換東電B股股份。該方案被業(yè)內(nèi)看做是解決滬市B股歷史遺留問題的重要參考模式。

不過就在前幾日的東電B 股東選舉大會上，一股東身穿泳衣對東電“B轉(zhuǎn)A”方案表示抗議。作為滬深兩市首家推出“B轉(zhuǎn)A”方案的公司，東電“B轉(zhuǎn)A”方案自2月20日晚公布以來，股民對此叫好聲頗多，但也有來自部分小股東的質(zhì)疑。

月底股東大會將審議方案

根據(jù)公告預(yù)案顯示，浙能電力本次發(fā)行的A股全部用于換股吸收合并東電B，無配套融資安排。東電B此次換股價(jià)格為0.779美元/股，折合人民幣4.90元/股，在定價(jià)基準(zhǔn)日前20個交易日的均價(jià)0.552美元/股基礎(chǔ)上，溢價(jià)41.12%。

浙能電力確定A股發(fā)行價(jià)格為5.53元/股，并確定換股比例為每1股東電B股可以換0.886股浙能電力A股股票。

受益于換股吸收的方案，東電B股一直處于上行趨勢，截至昨日收盤，東電B股報(bào)收0.895美元。

據(jù)公開資料顯示，浙能電力每股凈資產(chǎn)是3.1元，而東電B的每股凈資產(chǎn)高達(dá)4.9元。草案公布后，不少股民在股吧中表達(dá)了對議價(jià)的不滿，爭議的焦點(diǎn)大多在于凈資產(chǎn)高的東電B為什么要換取凈資產(chǎn)低的浙能電力的股票？

對此，東電B股董秘室相關(guān)人員告訴記者，東電B股將于5月30日召開股東大會，股東大會將審議《關(guān)于浙江浙能電力股份有限公司換股吸收合并公司方案的議案》，審議事項(xiàng)包括浙能電力合并方式、換股價(jià)格、發(fā)行價(jià)格、換股比例等。

據(jù)了解，浙能電力于2011年完成了股份制改造，期間也考慮過解決B股歷史遺留問題，并通過香港平臺增持過東電B股。

浙能電力表示，去年中集B推出B轉(zhuǎn)H股模式之后，公司關(guān)注到監(jiān)管層對于B股改革的積極姿態(tài)，因此通過這個吸收合并重組方案，在A股上市也是不錯的選擇，從東電的角度看，有利于東電股東的利益，避免潛在的同業(yè)競爭，徹底消除關(guān)聯(lián)交易，分享浙能電力的長期穩(wěn)定的業(yè)績回報(bào)。

浙能電力為保股東權(quán)益承諾增持

雖然轉(zhuǎn)股方案已公布，但證監(jiān)會是否核準(zhǔn)浙能電力A股上市以及核準(zhǔn)的時間都存在不確定性，因B股通過美元結(jié)算，A股則通過人民幣結(jié)算，在匯率方面也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

為保障股東的利益，避免浙能電力上市后股價(jià)的非理性波動，浙能集團(tuán)就增持浙能電力上市后A股股票做出了一些相應(yīng)的承諾。

公告承諾表示，若浙能電力上市之日起3個交易日內(nèi)任一交易日的A股股票收盤價(jià)低于5.53元，則本公司將投入累計(jì)不超過人民幣15億元的資金增持，并且在增持完成后的6個月內(nèi)不出售所增持股份。

在宏源證券分析師李青看來，東電B股吸收合并方案具有改革意義，“對解決B股市場的出路是一個較好的辦法。A股的定價(jià)比H股要高一些，相比較B轉(zhuǎn)H股，是個更好的選擇?！?/p>

“現(xiàn)在的價(jià)格和發(fā)行價(jià)接近，經(jīng)過IPO重組以后，還會有一定的溢價(jià)空間?！崩钋嗾J(rèn)為，關(guān)于小股東的爭議，他也能夠理解，“個人認(rèn)為沒有這個方案，價(jià)格還要低。大股東增持15億的承諾，也看出了此次方案的誠意。這是一個比較好的方案，發(fā)行預(yù)價(jià)也不錯。”

“2012年浙能電力實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為34.9億元，預(yù)計(jì)2013年歸屬于母公司所有者的凈利潤將超過44.6億元，同比繼續(xù)保持快速增長。按照電力能源同行業(yè)的估值，目前的定價(jià)算低，仍有增長空間?！眹┚卜治鰩熡鄧抡J(rèn)為，此次轉(zhuǎn)股方案的后續(xù)運(yùn)行，還需要和中小投資者更多的溝通，在議價(jià)上能夠達(dá)成一致比較難。