本報(bào)昨日以一篇《新日恒力疑似賤賣(mài)虎山機(jī)械》揭開(kāi)了新日恒力廉價(jià)處置旗下資產(chǎn)的內(nèi)幕。實(shí)際上，新日恒力最近多筆對(duì)外投資疑點(diǎn)重重，尤其是其與控制方之間的一筆6431.59萬(wàn)元的關(guān)聯(lián)交易，無(wú)論是從收購(gòu)資產(chǎn)的盈利能力還是收購(gòu)的必要性來(lái)看都值得推敲。

近一年來(lái)，正是新日恒力控制人、“鋼材大王”肖家守資金鏈最為緊張的時(shí)期，在與上市公司的關(guān)聯(lián)交易中，他究竟如何定位自己，耐人尋味。

買(mǎi)斷式收購(gòu)“馳援”肖家守

2012年12月26日，新日恒力發(fā)布一項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易的公告，公司以6431.59萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)上海松江鋼材市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)管理有限公司2013-2017年5年期的吊裝、過(guò)磅業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)權(quán)及附屬資產(chǎn)。上市公司實(shí)際控制人肖家守正持有松江鋼材市場(chǎng)51.34%的股份。

對(duì)于購(gòu)買(mǎi)的原因，新日恒力稱(chēng)，交易有利于公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提升經(jīng)營(yíng)實(shí)力，增強(qiáng)持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力，提高盈利能力，為股東創(chuàng)造更大價(jià)值。

不過(guò)按照新日恒力2012年在華東地區(qū)的銷(xiāo)售額看，2012年全年在華東地區(qū)銷(xiāo)售額僅為3.22億元，全年的鋼材流量?jī)H為8萬(wàn)噸，從自身業(yè)務(wù)需求來(lái)看，新日恒力何須購(gòu)買(mǎi)流量200多萬(wàn)噸的吊裝資產(chǎn)？

當(dāng)然，本次交易購(gòu)買(mǎi)的松江鋼材市場(chǎng)吊裝、過(guò)磅業(yè)務(wù)5年的使用權(quán)，如果能夠幫助上市公司獲得投資收益，則同樣值得投資者的期待。但松江鋼材市場(chǎng)未來(lái)幾年的盈利情況似乎難有靚點(diǎn)。從松江鋼材市場(chǎng)吊裝、過(guò)磅業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)看，在2011年市場(chǎng)交易量最大的時(shí)候凈利潤(rùn)也不過(guò)1500萬(wàn)元，2012年鋼材市場(chǎng)的交易量明顯萎縮。交易方案中預(yù)計(jì)，考慮到鋼鐵行業(yè)的增長(zhǎng)情況，以及上海松江鋼材公司鋼材庫(kù)存量，確定業(yè)務(wù)量的增速為3%。這意味著松江鋼材市場(chǎng)的吊裝業(yè)務(wù)并未有多大的利潤(rùn)再增長(zhǎng)空間。

根據(jù)交易方案中的承諾，松江鋼材市場(chǎng)吊裝、過(guò)磅業(yè)務(wù)2013年-2015年平均每年的盈利將在1200萬(wàn)元左右；根據(jù)公告中做出的盈利預(yù)測(cè)數(shù)值，2013-2017年，松江鋼材市場(chǎng)吊裝、過(guò)磅業(yè)務(wù)合計(jì)將盈利6207萬(wàn)元，如加上2012年8-12月的凈利潤(rùn)，合計(jì)盈利額將至6703萬(wàn)元。

而為了這6703萬(wàn)元的或有收益(交易對(duì)手并未對(duì)2016年和2017年的盈利做出承諾)，上市公司需先行支付6431.59萬(wàn)元的經(jīng)營(yíng)權(quán)對(duì)價(jià)。分析人稱(chēng)，從現(xiàn)金流貼現(xiàn)的角度來(lái)看，在這筆交易中，新日恒力的風(fēng)險(xiǎn)似乎要大過(guò)收益。

實(shí)際上，上市公司對(duì)這筆交易的收益也不十分確定。公司稱(chēng)，交易雙方同意，吊裝及過(guò)磅業(yè)務(wù)在交割完成并運(yùn)行5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度后，雙方將再次對(duì)交易標(biāo)的進(jìn)行評(píng)估，新日恒力方面將有權(quán)選擇是否終止經(jīng)營(yíng)權(quán)的買(mǎi)斷，一旦終止，此次交易的負(fù)數(shù)實(shí)物資產(chǎn)將回售給松江鋼材市場(chǎng)。

接手鋼貿(mào)商房產(chǎn)動(dòng)機(jī)可疑

幾乎同期，新日恒力還進(jìn)行了大手筆置業(yè)。公司稱(chēng)，由于業(yè)務(wù)量和人員的不斷增加，目前的辦公場(chǎng)地已經(jīng)不適應(yīng)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展，決定公司全資子公司上海中繩實(shí)業(yè)有限公司在上海市松衛(wèi)北路購(gòu)買(mǎi)辦公場(chǎng)地，總面積為9273.26平方米，每平方米價(jià)格9600元，共計(jì)花費(fèi)近9000萬(wàn)元。

分析人稱(chēng)，這項(xiàng)購(gòu)房交易的理由似乎并不充分。以目前公司的銷(xiāo)售規(guī)模來(lái)看，報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.42億元，其中2012年全年在華東地區(qū)銷(xiāo)售額為3.22億元，而上半年2.35億元，實(shí)際上下半年的銷(xiāo)售規(guī)模不增反降。據(jù)公司披露的2012年年報(bào)顯示，公司在職員工的總數(shù)量為3213人，其中生產(chǎn)人員為2805人，銷(xiāo)售人員僅為114人，占公司人數(shù)的4%。據(jù)一個(gè)鋼材貿(mào)易商對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者介紹，“3億多的營(yíng)收，那么鋼材的流量在8萬(wàn)噸左右，每月平均6000-7000噸，一般情況下，10個(gè)人就可以做到，算上后勤和行政，也就20來(lái)人足以?！比绱松俚娜藛T何以配備超過(guò)9000多平方米的辦公場(chǎng)地？

值得一提的是該處房產(chǎn)是從6家公司手中分別買(mǎi)入的。中國(guó)證券報(bào)記者查閱公司資料后發(fā)現(xiàn)，這6家公司似是“皮包公司”，公司間還存在著一定的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，耐人尋味。

工商資料顯示，這6家公司成立時(shí)間均在2011年11月-12月，包括注冊(cè)資本均為30萬(wàn)元、實(shí)收資本6萬(wàn)元，主營(yíng)業(yè)務(wù)都包括鋼材批發(fā)零售，注冊(cè)地址均為上海市松江區(qū)車(chē)墩鎮(zhèn)南樂(lè)路288號(hào)10幢二樓。其中，交易對(duì)手上海隆家實(shí)業(yè)、上海八田實(shí)業(yè)、上海田進(jìn)實(shí)業(yè)、上海建田實(shí)業(yè)4家公司成立日期均為2011年11月11日；上海八隆進(jìn)實(shí)業(yè)、上海鈿庚實(shí)業(yè)成立日期為2011年12月27日；上海隆家實(shí)業(yè)、上海八田實(shí)業(yè)股東同為張洪、周鋒；上海田進(jìn)實(shí)業(yè)、上海建田實(shí)業(yè)股東同為李秋華、嚴(yán)杰。

而據(jù)上海鋼鐵貿(mào)易圈內(nèi)人士表示，很多鋼貿(mào)老板都喜歡用公司的名義購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)，這樣方便用來(lái)?yè)?dān)保貸款獲得流動(dòng)資金，去年下半年以來(lái)，鋼貿(mào)行業(yè)里的糾紛很多，用房產(chǎn)形式抵押或者抵債的情況也很多，很多鋼貿(mào)商急于變現(xiàn)手中資產(chǎn)，但找到有實(shí)力接盤(pán)的買(mǎi)家是件困難事。

肖家守鋼貿(mào)聯(lián)保官司纏身

在上市公司不惜重金，四處收購(gòu)的同時(shí)，新日恒力的控制人肖家守卻深陷債務(wù)漩渦之中。最近這5個(gè)月，肖家守將非常忙碌，他擔(dān)任董事長(zhǎng)福建新日融資擔(dān)保有限公司有5個(gè)涉及到鋼貿(mào)保證合同糾紛的官司要打，消息人士稱(chēng)，涉及金額龐大。

以鋼貿(mào)貿(mào)易起家的肖家守，在上海這個(gè)全國(guó)鋼材貿(mào)易最發(fā)達(dá)的地區(qū)被稱(chēng)為“鋼材大王”，同時(shí)他還是上海松江鋼材城總裁、任福建上海商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)，曾任周寧商會(huì)上海分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)。

據(jù)上海鋼貿(mào)圈內(nèi)人士透露，肖家守通過(guò)上海松江鋼材城的平臺(tái)，用其名下的新日擔(dān)保有限公司向市場(chǎng)商戶(hù)做融資擔(dān)保業(yè)務(wù)，在過(guò)去幾年風(fēng)聲水起，這也是成就其“上海鋼貿(mào)大王”的名頭。但從去年下半年來(lái)開(kāi)始，震驚全國(guó)的上海鋼鐵貿(mào)易質(zhì)押擔(dān)保事件，使得原本日進(jìn)斗金的擔(dān)保式鋼貿(mào)盈利模式遭遇致命打擊。

就在去年6月6日，作為上海地區(qū)最大鋼貿(mào)行業(yè)協(xié)會(huì)，周寧上海商會(huì)在其官方網(wǎng)站發(fā)表致商業(yè)銀行公開(kāi)信，“稱(chēng)從年初開(kāi)始，銀行收貸規(guī)模達(dá)到23%以上，鋼貿(mào)企業(yè)資金流動(dòng)性出現(xiàn)前所未有的困難局面，面臨全行業(yè)資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)?！边@實(shí)際上開(kāi)啟了整個(gè)鋼貿(mào)行業(yè)資金鏈緊張乃至從去年三季度延續(xù)至今每個(gè)月都有幾百個(gè)鋼貿(mào)擔(dān)保案件官司的大幕。

“截止到現(xiàn)在，銀行對(duì)于鋼貿(mào)行業(yè)的信貸都還沒(méi)開(kāi)口，現(xiàn)在整個(gè)鋼貿(mào)企業(yè)的資金鏈都仍然很緊張，目前的風(fēng)險(xiǎn)還未有完全釋放”，在上海一家年流動(dòng)80萬(wàn)噸的中型鋼鐵倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)的負(fù)責(zé)人對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。如此看來(lái)，肖家守這位鋼貿(mào)大佬恐怕還遠(yuǎn)沒(méi)有從困境中脫身。