在日前舉行的2013年新加坡鐵礦石論壇上，與會人士紛紛表示，當(dāng)前鐵礦石金融化趨勢已不可避免，而國內(nèi)鋼廠受境外風(fēng)險管控等限制，交易量微乎其微。中國鋼鐵企業(yè)和鐵礦石貿(mào)易商急需借助金融工具來對沖現(xiàn)貨市場的風(fēng)險。
金融化趨勢不可阻擋
今年以來，鐵礦石期貨上市競賽持續(xù)升溫。繼新加坡商業(yè)交易所、印度商品交易所推出鐵礦石期貨之后，新加坡交易所也于上月推出了鐵礦石期貨。此外，芝加哥商品交易所集團宣布從今年5月12日起將在Globex平臺發(fā)起基于TSI62%鐵指數(shù)的鐵礦石期貨。與此同時，倫敦洲際交易所已經(jīng)開展了首輪三個鐵礦石期貨品種的模擬交易，倫敦金屬交易所的鐵礦石期貨也在籌備中。
大商所工業(yè)品事業(yè)部總監(jiān)陳偉表示，大商所鐵礦石期貨已經(jīng)立項，最大特點是實物交割，將為整個產(chǎn)業(yè)鏈提供更多風(fēng)險管理工作。目前鐵礦石期貨基礎(chǔ)準(zhǔn)備工作已做好，具體上市時間要按相關(guān)部門要求的程序走。
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長王利群表示，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在過去五年間，全球期貨期權(quán)市場的交易量總共增長了60.9%，超過90%的世界500強企業(yè)均參與金融衍生品市場，2013年SGX礦石掉期成交量預(yù)計較2009年增長3000%。鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈金融衍生產(chǎn)品品種繁多，涉及鐵礦石、冶金煤、焦炭、螺紋鋼等。
鐵礦石金融化的趨勢與其定價機制近年來的變化不無關(guān)系。2010年，基于年度協(xié)議價格的鐵礦石國際定價體系崩潰，被以現(xiàn)貨礦價格指數(shù)為基準(zhǔn)的定價機制取代，而且其定價機制越來越短，如今大約半數(shù)的交易價格都是以1個月的現(xiàn)貨礦價格指數(shù)為基準(zhǔn)。這也使得鐵礦石的價格波動越來越頻繁，從而催生了對避險工具的需求。
中國五礦化工進出口商會會長陳鋒說，頻繁波動的鐵礦石價格給鋼鐵企業(yè)和鐵礦石貿(mào)易商帶來挑戰(zhàn)，急需借助金融工具來對沖現(xiàn)貨市場的風(fēng)險。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長王利群認為，金融資本對大宗商品定價的影響力度、影響范圍不斷加大，是經(jīng)濟全球化、貨幣資本全球流動、資源全球配置、世界市場一體化、同步化背景下的大趨勢。據(jù)統(tǒng)計，超過90%的世界500強企業(yè)，參與金融衍生品市場。但利用金融工具對沖風(fēng)險是一把雙刃劍，產(chǎn)融結(jié)合得好，才可以增強體質(zhì)，平抑經(jīng)營風(fēng)險。
鋼企需積極面對
記者在2013年鐵礦石論壇上了解到，在大面積虧損和貿(mào)易國際化的趨勢下，國內(nèi)不少鋼廠在新加坡設(shè)立了辦事處，以便更靈活地參與套保。
2010年以后，進口鐵礦石定價周期縮短，從長期協(xié)議價格逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹笖?shù)定價。據(jù)了解，在該定價模式下，10%—20%的現(xiàn)貨招標(biāo)礦的價格將決定另外80%—90%的協(xié)議礦價格。這就造成鋼材價格上漲的時候，鐵礦石價格會提前上漲，而鋼價下跌時礦價則滯后下跌，使得鋼廠面臨更大的成本壓力。
隨著鐵礦石金融屬性越來越強，指數(shù)定價的模式將逐步向期貨市場定價轉(zhuǎn)變。能否很好地利用鐵礦石金融工具，規(guī)避礦價波動的風(fēng)險，尋求更有利的礦價，已經(jīng)成為國內(nèi)鋼廠必須面對的課題。
國內(nèi)一家鐵礦石貿(mào)易商告訴記者，就目前的市場行情而言，即使你不參與掉期交易，掉期交易也會找你。因為，規(guī)模越來越大的掉期交易在一定程度上會加劇現(xiàn)貨市場的震蕩。
而數(shù)據(jù)顯示，境外鐵礦石掉期交易量2012年已超過1.2億噸，其中金融機構(gòu)占60%，國內(nèi)鋼廠受境外風(fēng)險管控等限制，交易量僅占5%。
王利群認為，在產(chǎn)融結(jié)合大趨勢下，如何利用好這把雙刃劍對鋼鐵企業(yè)理念、機制以及人才等方面將是巨大挑戰(zhàn)，巨大考驗。他認為，風(fēng)險管理需要一套體系來支撐，而實行套保對沖風(fēng)險只是風(fēng)險管理的一部分。
新加坡交易所衍生品部主管冼顯明表示，金融衍生工具是聯(lián)系現(xiàn)貨貿(mào)易和期貨的環(huán)節(jié)，有利于企業(yè)對沖風(fēng)險。主要的風(fēng)險在于判斷錯誤或選用了錯誤的對沖工具，或者是在對沖過程中未能適當(dāng)預(yù)估其對現(xiàn)金流的影響。企業(yè)希望在鐵礦石金融化的市場中利用金融工具對沖風(fēng)險，需要在會計、技術(shù)運營以及如何跟蹤動態(tài)變化上做好準(zhǔn)備。
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