輕資產(chǎn)公司超預(yù)期暴漲　基金經(jīng)理驚呆了

在超預(yù)期暴漲和估值優(yōu)勢(shì)喪失之后，文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、TMT等輕資產(chǎn)品種將面臨基金兌現(xiàn)和調(diào)倉的考驗(yàn)

即便堅(jiān)定看好文化傳媒的基金經(jīng)理也為該板塊的股價(jià)表現(xiàn)所震驚。

盡管基金經(jīng)理在今年一季度大幅增加文化等輕資產(chǎn)公司的布局，但快速拉升實(shí)際上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出基金的預(yù)期，尤其經(jīng)歷巨大漲幅和估值優(yōu)勢(shì)喪失后，輕資產(chǎn)品種股價(jià)拉升背后卻暗流涌動(dòng)著基金的預(yù)期兌現(xiàn)和調(diào)倉沖動(dòng)。

根據(jù)上市公司一季度報(bào)告信息披露，基金經(jīng)理今年一季度期間大幅增加對(duì)文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、電子等TMT板塊的投資力度，部分基金經(jīng)理透露一季度期間調(diào)研上市公司的主要對(duì)象多數(shù)是傳媒互聯(lián)網(wǎng)與電子等相關(guān)品種。

但是基金經(jīng)理對(duì)于TMT領(lǐng)域輕資產(chǎn)公司的投資實(shí)際上也并沒有確定性把握。深圳一位基金公司人士接受《上海證券報(bào)》采訪時(shí)認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，傳統(tǒng)的商業(yè)模式和傳統(tǒng)行業(yè)面臨著產(chǎn)能過剩的壓力，并且根據(jù)一季度的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況基本推斷經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)仍難有樂觀表現(xiàn)，這使得那些與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較大的個(gè)股面臨更大風(fēng)險(xiǎn)，而獨(dú)立于宏觀經(jīng)濟(jì)之外的一些細(xì)分行業(yè)卻依靠自身行業(yè)與個(gè)股基本面保持快速增長。

“我們注意到2012年年報(bào)和今年一季度報(bào)告業(yè)績(jī)靚麗的品種主要集中在創(chuàng)業(yè)板的傳媒類公司?！鄙鲜鋈耸空J(rèn)為這種與宏觀經(jīng)濟(jì)極不相稱的優(yōu)質(zhì)業(yè)績(jī)很大程度上成為一個(gè)投資布局的信號(hào)，但也不能確定這類品種能否給基金組合帶來較好的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

實(shí)際上基金經(jīng)理的確也無法確定傳媒互聯(lián)網(wǎng)品種究竟能夠走多遠(yuǎn)。在一些基金經(jīng)理看來，2013年的A股市場(chǎng)會(huì)好于2012年，但是投資者也應(yīng)該降低自己的收益預(yù)期，畢竟整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境依然不佳。

在上述糾結(jié)的背景下，雖然無法確定傳媒品種能否靠譜，但不少基金經(jīng)理本著結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型、業(yè)績(jī)因素等考量對(duì)傳媒互聯(lián)網(wǎng)品種加大了投資布局，在很大程度上這也許像是基金的一個(gè)賭注。畢竟靠業(yè)績(jī)排名說話的基金經(jīng)理必須保證他的一季度投資能夠順利展開，并且不能拖累接下來三個(gè)季度的投資。由此，當(dāng)基金的一季度數(shù)據(jù)披露完畢后，投資者發(fā)現(xiàn)基金的重倉股開始偏向了創(chuàng)業(yè)板的傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、電子等相關(guān)輕資產(chǎn)品種。

結(jié)果是顯而易見的，基金的賭注換來了巨大的收益。文化傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、軟件電子等輕資產(chǎn)品種由于業(yè)績(jī)、事件性驅(qū)動(dòng)、股市和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性等因素成為市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn)，并持續(xù)拉升股價(jià)，也使得一季度布局其中的基金坐享收益。以工銀瑞信為例，旗下兩只基金重倉持有的掌趣科技今年以來股價(jià)漲幅超過170%，易方達(dá)重倉持有的省廣股份今年以來的股價(jià)漲幅也超過130%。而偏好文化傳媒的景順長城投資總監(jiān)王鵬輝的基金業(yè)績(jī)也因此成為基金業(yè)績(jī)排名的前列。數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，王鵬輝管理的景順長城內(nèi)需增長、景順長城內(nèi)需增長貳號(hào)、景順長城優(yōu)選三只基金在最近三個(gè)月、最近六個(gè)月、最近一年超額收益排名中均進(jìn)入前二十五名，景順長城優(yōu)選股票基金也在最近一年排名中以37.55%的超額收益排名第3。

但文化傳媒的股價(jià)表現(xiàn)的確已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出當(dāng)時(shí)基金布局的預(yù)期。之前一些基金經(jīng)理也僅僅認(rèn)為文化傳媒可能給予相對(duì)大市和周期股的安全表現(xiàn)，但在二級(jí)市場(chǎng)上，文化傳媒股凌厲的表現(xiàn)讓基金經(jīng)理驚呆了。而在這種背景下，估值優(yōu)勢(shì)喪失后的文化傳媒品種連續(xù)上漲也給了基金經(jīng)理調(diào)倉的機(jī)會(huì)，部分基金希望減持漲幅過大的品種后布局那些被錯(cuò)殺及跌幅較多的滯漲股。近期超跌品種走強(qiáng)很大程度上可能來自基金調(diào)倉的結(jié)果。最近的公開交易信息中披露的機(jī)構(gòu)對(duì)決博弈現(xiàn)象，實(shí)際上也反映出部分機(jī)構(gòu)鎖定收益的心態(tài)，不過盡管當(dāng)前機(jī)構(gòu)有較大的調(diào)倉沖動(dòng)，但一些基金經(jīng)理仍然認(rèn)為文化娛樂、互聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)輕資產(chǎn)公司若有適當(dāng)調(diào)整，依然會(huì)成為未來幾個(gè)季度內(nèi)較好的投資對(duì)象。（上證）

機(jī)構(gòu)大買“特斯拉”主題股

昨日，由于4月份PPI跌幅超預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)依然疲弱，藍(lán)籌股跌幅居前，但題材股依然火熱，而表現(xiàn)最突出的，莫過于受“特斯拉”旋風(fēng)帶動(dòng)的新能源汽車和鋰電池板塊。龍虎榜顯示，諸多機(jī)構(gòu)身影閃現(xiàn)其中。

電動(dòng)車巨頭特斯拉近期暴漲， A股新能源車和鋰電池概念股受到機(jī)構(gòu)追捧。9日交易公開信息顯示，安凱客車獲得兩機(jī)構(gòu)凈買入5393萬元，比亞迪則在近4個(gè)交易日中累計(jì)獲得機(jī)構(gòu)凈買入7797萬元。鋰電池概念也吸引機(jī)構(gòu)買入，江蘇國泰被4機(jī)構(gòu)凈買入1.3億元，拓邦股份被兩機(jī)構(gòu)合計(jì)買入2249萬元。

電動(dòng)車巨頭特斯拉今年第一季度首次出現(xiàn)盈利，該公司一季度營業(yè)收入為5.62億美元，高于去年同期的1.92億美元，該公司股價(jià)在8日美股盤后交易中暴漲超過25%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，特斯拉Model S的出現(xiàn)標(biāo)志著電動(dòng)車在多年發(fā)展后達(dá)到了可以真正與燃料汽車互相替代的地步。由于特斯拉動(dòng)力的核心來源是鋰電池，特斯拉旋風(fēng)不僅帶動(dòng)了新能源汽車上漲，也帶動(dòng)了鋰電池板塊的上漲。

巧合的是，A股中的電動(dòng)車龍頭比亞迪也出現(xiàn)盈利拐點(diǎn)，2013年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤1.12億元，同比增長315.63%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，公司是全球新能源汽車和儲(chǔ)能電站領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，看好公司未來新能源汽車的擴(kuò)展，而傳統(tǒng)汽車在新車型的帶動(dòng)下，公司業(yè)績(jī)有望逐步企穩(wěn)和上升。

此外，防止大氣污染概念股昨日也獲得機(jī)構(gòu)買入。三維絲昨日獲得4機(jī)構(gòu)買入5206萬元，占其當(dāng)日成交金額的24%，而在前一交易日，三維絲已獲得一機(jī)構(gòu)買入855萬元。資料顯示，三維絲是袋濾除塵技術(shù)的龍頭公司，主營袋式除塵核心部件高性能高溫濾料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。另一概念股雪迪龍昨日也獲得四家機(jī)構(gòu)買入，合計(jì)買入金額為4484萬元，占到當(dāng)日成交總額的18%，同時(shí)也有一機(jī)構(gòu)賣出377萬元。雪迪龍是目前煙氣監(jiān)測(cè)設(shè)備行業(yè)龍頭，隨著脫硝市場(chǎng)的逐步釋放，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)其相關(guān)訂單和收入有望大幅增長，同時(shí)公司也積極橫向布局水質(zhì)以及大氣監(jiān)測(cè)市場(chǎng)。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，雪迪龍一季度凈利增長33%，公司2012年的脫硝訂單大幅增長。