■本報記者 楊 萌
隨著黃金價格于今年4月中旬的下跌，金價近期持續(xù)低迷，中國眾多消費(fèi)者利用這一難得的機(jī)會開始大規(guī)模的采購金飾和金條。五一小長假期間國內(nèi)黃金飾品銷售更是達(dá)到了井噴的態(tài)勢，其中一條“中國大媽十天掃蕩黃金制品300噸”的微博迅速躥紅網(wǎng)絡(luò)，雖然，數(shù)字的真實(shí)性有待考證，但國內(nèi)各地區(qū)黃金的大賣卻確有其事。
但也有細(xì)心的消費(fèi)者提出質(zhì)疑，如今黃金價格下跌了，消費(fèi)者出現(xiàn)搶購，那么這些黃金零售商們會不會賣得越多賠的越多？黃金零售上市公司的利潤能否對沖掉金價下跌的影響呢？
據(jù)《證券日報》記者查詢，包括老鳳祥在內(nèi)的黃金零售上市公司的黃金產(chǎn)品價格依然保持高位，并未受黃金跌價影響。
有業(yè)內(nèi)分析師對記者表示：“黃金零售商們不會因?yàn)榻饍r的下跌而賣得越多賠的越多的。”
買金飾不同投資黃金
據(jù)《證券日報》記者查詢，5月5日，黃金的買入價格依然保持在290.60元/克，賣出價格也保持在290.80元/克，而根據(jù)中國黃金投資網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，5月5日老鳳祥的黃金價格在382元/克，即便是黃金價格暴跌的4月16日，該公司黃金銷售價格也保持在355元/克左右，另一家黃金零售企業(yè)潮宏基4月16日時的黃金價格為348元/克，而其他家零售商4月16日的銷售價格均比已經(jīng)“抬頭”的5月5日的金價高。這樣，就已經(jīng)保證了，上述公司賣出的黃金飾品等不會越賣越賠本。
“目前很多消費(fèi)者的心里認(rèn)為，買黃金飾品不就等同于投資黃金嗎？但是其實(shí)并不是這樣的。購買黃金首飾嚴(yán)格意義上不等于黃金投資，金項鏈、金耳環(huán)、金手鐲等黃金飾品更偏向于黃金的商品屬性，屬于消費(fèi)品。一般來說，黃金首飾價格由于含有設(shè)計加工、運(yùn)輸、經(jīng)營等費(fèi)用，每克會產(chǎn)生20%—30%的溢價，且金飾的回購程序比金條復(fù)雜，難于變現(xiàn)?！鄙鲜龇治鰩熑缡潜硎?。但是，他也認(rèn)為，近期黃金銷售的“爆熱”從一定程度上會攤薄金價下跌對黃金零售企業(yè)業(yè)績的沖擊。
同時，該分析師還表示：“消費(fèi)者應(yīng)該看到，黃金首飾價格與國際金價還是有差距的。如果在金價相對低點(diǎn)購入黃金飾品，隨后其價格持續(xù)翻倍上漲，那么消費(fèi)者實(shí)則也是在投資黃金。但由于其獲利空間有限且投資成本過高，一般不主張消費(fèi)者通過黃金飾品或者黃金首飾進(jìn)行‘投資’”。
那么，此輪金價的大跌，會不會影響到黃金上市公司的業(yè)績呢？有中投顧問金融行業(yè)的研究員認(rèn)為，此輪黃金上市公司自然會受到較大的沖擊。“一方面是資本市場投資者對相應(yīng)公司未來業(yè)績的擔(dān)憂情緒開始蔓延，引發(fā)股價下跌；另一方面是商品流通領(lǐng)域，由于經(jīng)銷商預(yù)計未來金價將繼續(xù)持續(xù)下跌走勢，因此大都保持觀望態(tài)度，從而對其日常經(jīng)營活動產(chǎn)生較大影響。不過金價大跌發(fā)生時間畢竟較短，因此目前來看相應(yīng)公司的主營業(yè)務(wù)收入方面不會有太大影響，不過從中長期來看，黃金上市公司主營業(yè)務(wù)收入下滑是大概率事件?！?/p>
庫存較高存隱憂
今年年初，由于備貨春節(jié)假期的銷售，許多黃金公司紛紛添置庫存。據(jù)2012年年報數(shù)據(jù)顯示，20家黃金珠寶概念股去年存貨合計459.12億元，其中僅有4家存貨同比減少，其余16家均有不同程度的上漲。
在上一個會計年度結(jié)束時，黃金價格走勢穩(wěn)當(dāng)，因此多數(shù)上市公司并未因此計提壞賬準(zhǔn)備。以老鳳祥為例，公司在財報中稱，期內(nèi)存貨合計52.9億元，計提221萬元跌價準(zhǔn)備。存貨年末數(shù)比年初數(shù)增加約7.8億元，增加比例為17.36%，增加原因主要系公司及子公司為元旦和春節(jié)備貨，期末存貨儲備上升所致。
這些公司黃金的銷售價格參照的是上海黃金交易所的黃金交易價格，而交易價格主要取決于美元計價的國際金價。因此，有上市公司在年報中坦言，雖然自2011年以來金價一直在震蕩上行，但不排除日后金價出現(xiàn)大幅波動甚至下滑的可能，由此會給公司未來的經(jīng)營造成一定風(fēng)險。
金價下行帶來的潛在影響，已然可以從上市公司的報表中窺知一二。恒邦股份在一季報中稱，鑒于對2013年國際經(jīng)濟(jì)形勢難以預(yù)測和黃金、白銀價格不穩(wěn)定的綜合考慮，預(yù)計上半年度公司凈利潤將為增長10%至下降30%之間，約為9900萬元到1.54億元之間。而在一季報中，公司的凈利潤仍然有同比40.65%的增長，約為8407萬元。兩相比較可以看出，其對二季度業(yè)績的信心不足。
目前，上市公司一季報已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布完畢，從今年一季度黃金珠寶概念上市公司的業(yè)績來看，并無凈利潤虧損的公司，而從潮宏基、東方金鈺、金葉珠寶、老鳳祥、中國黃金等多家上市公司來看，雖然營業(yè)收入有所不同，但都仍無虧損，切均保持正增長的態(tài)勢。
從數(shù)據(jù)來看，潮宏基今年一季度的營業(yè)收入為5.41億元，去年同期營業(yè)收入為4.53億元；東方金鈺今年一季度營業(yè)收入31.76億元，而去年則為9.17億元；金葉珠寶今年一季度營業(yè)收入為15.43億元，去年為12.94億元；老鳳祥今年一季度營業(yè)收入為90.9億元，去年則為71.96億元。
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