南方滬 深300ETF 的“換購門”風波，再度掀出了 ETF投資中的另類“潛規(guī)則”。
所謂“換購門”，是指南方滬深 300ETF 大手筆接受客戶以 永泰能源 股票換購ETF份額，導致南方滬深 300ETF 凈值波動明顯偏離跟蹤指數(shù)，從而導致投資者意外損失。據(jù) 南方基金新聞發(fā)言人介紹，2013年3月初，一家持有滬深300成份股永泰能源大量股份的機構投資者提出以永泰能源股份換購 南方滬深300 ETF.2013年3月11日，公司對于已停牌的永泰能源，按照不超過近期該股票日均成交量的50%接受了該機構投資者的換購申請，并根據(jù)南方滬深300ETF招募說明書的相關規(guī)定，按照永泰能源最近交易日的全天成交均價12.60元進行了換購。由于此后永泰能源持續(xù)跌停，這筆巨量申購導致南方滬深300ETF的凈值一度持續(xù)偏離跟蹤股指，令投資者蒙受了不必要的損失。
這種行為，招致了監(jiān)管層極其嚴厲的處罰。證監(jiān)會新聞發(fā)言人指出，經(jīng)核查，發(fā)現(xiàn)南方 基金公司在南方滬深300ETF投資過程中未能履行謹慎勤勉義務，內(nèi)部控制方面存在內(nèi)部控制制度建設薄弱，缺乏ETF募集期股票換購的相關制度規(guī)定；合規(guī)及風控管理制度未能覆蓋ETF基金投資環(huán)節(jié)；關于永泰能源投資的相關決策過程未能留痕等問題。而針對這些問題，證監(jiān)會決定對南方基金采取責令整改3個月的監(jiān)管措施：在南方基金整改期間，證監(jiān)會暫停受理和審核該公司所有新產(chǎn)品和新業(yè)務申請。此外，對基金經(jīng)理潘海寧采取認定為不適當人選，3年內(nèi)不得擔任基金經(jīng)理或?qū)嶋H履行上述職務的監(jiān)管措施，對ETF投資總監(jiān)劉治平采取出示警示函的監(jiān)管措施。不僅如此，證監(jiān)會還責成南方基金公司運用自有資金4799萬余元對相關基金份額持有人進行賠償，如此處罰力度在基金業(yè)中十分罕見。
從表面上看，利用單一股票換購ETF份額，是ETF申購贖回制度中的一部分，也已演變成基金行業(yè)中的普遍現(xiàn)象，南方滬深300ETF的行為并未觸犯相關法律法規(guī) 。但監(jiān)管層卻依然對此次行為施以嚴懲，其所指并非南方基金的個案，而是直刺目前ETF市場的種種“潛規(guī)則”，殺一儆百、整頓規(guī)范ETF市場的意圖躍然紙上。在當前ETF發(fā)展正呈突飛猛進之勢，各家基金公司快速“跑馬圈地”，搶市場勁頭十足卻風險意識淡漠的背景下，證監(jiān)會的此記“當頭棒喝”來得及時。
事實上，雖不為普通投資者所知，但如此次南方滬深300ETF“換購門”一般，利用ETF的申購贖回漏洞實現(xiàn) 大小非減持、一二級市場套利的案例卻早已在機構投資者中“流行”，并因此引發(fā)了多次風波，許多ETF的投資者稀里糊涂地就成了“犧牲品”。但為了吸引更多機構投資者的加盟，擴張ETF產(chǎn)品的份額，許多基金公司不僅默認了這些行為的存在，甚至偶爾還會在一定程度上主動推進這些行為。這便造成ETF運行中種種潛規(guī)則的存在。而這些潛規(guī)則的使用一旦失控，便會出現(xiàn)如同南方滬深300ETF“換購門”、博時 深F200 ETF被意外套利等現(xiàn)象的發(fā)生。
業(yè)內(nèi)人士指出，在此次處罰決定中，證監(jiān)會特別點出“內(nèi)部控制方面存在內(nèi)部控制制度建設薄弱，缺乏ETF募集期股票換購的相關制度規(guī)定；合規(guī)及風控管理制度未能覆蓋ETF基金投資環(huán)節(jié)”等內(nèi)容，表明監(jiān)管層對于ETF發(fā)展過程中各種漏洞的重視。而基金公司在快速發(fā)展ETF的過程中，需要對內(nèi)部控制制度進一步嚴格，在種種ETF運作過程中可能出現(xiàn)的風險提前有一定的預防意識，認真執(zhí)行合規(guī)流程，以防止給投資者帶來不必要的損失。
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