4月20日在四川省雅安市蘆山縣發(fā)生7.0級地震，震源深度13千米。地震對當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施造成了嚴(yán)重的損失。根據(jù)歷史經(jīng)驗，地震發(fā)生后3-12個月，會是災(zāi)后重建的重要時期。作為基礎(chǔ)設(shè)施重建的主要原材料，水泥需求會大幅增加，并會引發(fā)當(dāng)?shù)厮鄡r格出現(xiàn)上漲。

地震當(dāng)年水泥需求大增

回顧過去我國發(fā)生的兩次較大級別地震（汶川8級地震，玉樹7.1級地震）后水泥價格走勢可以發(fā)現(xiàn)，兩地在災(zāi)害發(fā)生一年內(nèi)，所在區(qū)域的水泥價格上漲幅度均較為可觀。汶川地震后一年內(nèi)，成都、重慶等地區(qū)高標(biāo)水泥價格最高分別上漲8%（40元每噸）、6%（25元每噸）。地震后次年四川、重慶兩地水泥產(chǎn)量同比增長48%、16%。玉樹地震后一年青海地區(qū)高標(biāo)水泥價格最高上漲3%（10元每噸）。地震后次年青海水泥產(chǎn)量同比增長13%。

從目前公布的受災(zāi)情況看，此次地震的損失在上述兩次之間，考慮到現(xiàn)在四川、重慶地區(qū)水泥價格處于歷史低位，企業(yè)多處于微利或虧損狀態(tài)，初步預(yù)期，此次地震可能導(dǎo)致水泥價格出現(xiàn)5%至10%的上漲，西南區(qū)域的水泥企業(yè)盈利有望因此而明顯改善。

華東 西北連續(xù)漲勢

其他區(qū)域水泥價格出現(xiàn)漲跌互現(xiàn)走勢。其中，華東、西北地區(qū)水泥價格繼續(xù)延續(xù)上漲趨勢，華北、東北和中南地區(qū)水泥價格出現(xiàn)下跌。

華東地區(qū)高標(biāo)水泥平均價格環(huán)比再漲1.2%，價格已接近去年四季度高點。華東水泥價格經(jīng)過連續(xù)上漲，上周上行趨勢已有放緩跡象，由于需求情況良好，預(yù)計后期價格還將有小幅上漲空間。

西北地區(qū)高標(biāo)水泥平均價格環(huán)比上漲1.2%。其中，西安以及周邊地區(qū)價格走高20元每噸。由于基建和重點工程需求大幅增加，企業(yè)發(fā)貨量明顯提升，前期由于需求較弱企業(yè)提價未能成功，近期在需求持續(xù)增加下價格成功上調(diào)，預(yù)計后期將以穩(wěn)價走量為主。

華北、東北、中南地區(qū)高標(biāo)水泥平均價格環(huán)比下跌3.7%、2.3%、1.1%。華北、東北由于今年天氣異常，需求啟動緩慢，企業(yè)庫存增加明顯，短期有降價走量的要求，后期需求恢復(fù)正常水平后，不排除價格有快速回升的可能。中南地區(qū)價格走低主要是受廣西水泥價格走低影響，由于未來中南大部分地區(qū)將進(jìn)入"梅雨季"，對水泥需求進(jìn)入淡季，價格將維持低位盤整。

水泥需求持續(xù)向好

今年支持水泥需求的幾大因素都有向好的跡象，另外，國家對環(huán)保要求日趨嚴(yán)格，也利好企業(yè)進(jìn)行行業(yè)整合，提高集中度，改善盈利水平。預(yù)計從二季度開始大型龍頭水泥企業(yè)和區(qū)域重點水泥企業(yè)的盈利情況會逐步轉(zhuǎn)好。

基建投資占到水泥總需求的40%，基建投資的快速增長將有效帶動水泥需求。最新公布的一季度數(shù)據(jù)顯示，鐵路基建投資實現(xiàn)了快速增長，公路建設(shè)固定資產(chǎn)投資完成額在維持高位的同時出現(xiàn)微幅回落。一季度全國鐵路完成基本建設(shè)投資545.1億元，同比增長28.0%。根據(jù)測算，3月份單月環(huán)比更是呈現(xiàn)出了167.83%的迅猛增幅，單月數(shù)據(jù)相當(dāng)于今年前兩個月的總和，此前市場擔(dān)憂的因鐵路改革可能導(dǎo)致鐵路投資將會大幅減少的情況并沒有出現(xiàn)。公路建設(shè)固定資產(chǎn)投資完成1572.15億元，同比微降0.15%，但3月份單月同比增長10.88%。

由于環(huán)保壓力之大前所未有，中小水泥企業(yè)生存環(huán)境將嚴(yán)重惡化。新修訂的《水泥工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》（征求意見稿）中對水泥企業(yè)進(jìn)一步降低顆粒物排放水平和氮氧化物排放做了更嚴(yán)格的規(guī)定。這將倒逼企業(yè)技術(shù)進(jìn)步，成本增加將非常明顯，而中小企業(yè)本就不具有成本優(yōu)勢，技術(shù)升級帶來的成本增加將難以轉(zhuǎn)嫁。

目前來看，在行業(yè)景氣較好的華東、西北地區(qū)里，上市公司中海螺水泥、華新水泥、江西水泥、巢東股份、祁連山有較大產(chǎn)能，未來受益四川水泥供需向好的公司主要有四川雙馬、冀東水泥等。（褚宇峰）