現(xiàn)金分紅本是上市公司回饋投資者的重要措施，值得大力提倡。然而一些上市公司卻動(dòng)機(jī)不純，業(yè)績(jī)大幅下滑甚至瀕臨虧損之時(shí)仍重磅推出高比例現(xiàn)金分紅預(yù)案，部分新上市公司甚至動(dòng)用超募資金進(jìn)行現(xiàn)金分紅。

大股東成最大受益者

身處光伏重災(zāi)區(qū)的海潤光伏在2012年僅實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤207.59萬元，扣除非經(jīng)常性損益后更是虧損了近4億元，但卻出人意料地慷慨拋出了每10股派現(xiàn)7.4元的豪華現(xiàn)金禮包，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利達(dá)到7.67億元。

現(xiàn)金分紅超過當(dāng)年凈利潤的上市公司并不在少數(shù)，且大股東持股比例普遍較高。方大特鋼2012年實(shí)現(xiàn)約5.23億元凈利潤，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利13.01億元，基本上相當(dāng)于過去三年的凈利潤總和。

券商策略分析師提醒，部分上市公司超高比例現(xiàn)金分紅，會(huì)影響上市公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流和負(fù)債率，而且成長型企業(yè)需要更多的資金用以發(fā)展，以實(shí)現(xiàn)持續(xù)性經(jīng)營。

高超募后的變相套現(xiàn)

一些上市公司業(yè)績(jī)下滑卻慷慨分紅，大部分的現(xiàn)金分紅流入了大股東的腰包，還有些新上市公司高價(jià)發(fā)行，由于超募資金多，大小非也有可能借高額分紅提前兌現(xiàn)收益，變相套現(xiàn)。

2012年新上市的公司泰格醫(yī)藥和海思科都在年報(bào)中推出了高比例現(xiàn)金分紅預(yù)案。泰格醫(yī)藥的控股股東、實(shí)際控制人葉小平和曹曉春合計(jì)持有37.56%的股權(quán)，持股2006萬股，現(xiàn)金分紅就高達(dá)1600萬元。還有兩家投資機(jī)構(gòu)石河子泰默投資管理有限公司和石河子泰迪投資管理有限公司合計(jì)持有287萬股，可收獲現(xiàn)金分紅230萬元。

海思科2012年年報(bào)擬每10股轉(zhuǎn)增10股派7.5元現(xiàn)金，合計(jì)派現(xiàn)3億元，其控股股東、實(shí)際控制人王俊民、范秀蓮和鄭偉直接和間接合計(jì)持有海思科83%的股份，獲得現(xiàn)金紅利近2.5億元。

分紅亟待理性決策

大規(guī)模超募使得新上市公司可以通過高額現(xiàn)金分紅回報(bào)股東，大小非由于持股份額較大，受益尤其明顯。有專家指出，由于大小非有減持期限要求，通過減持獲得上市收益尚需時(shí)日，而分紅可幫大小非快速兌現(xiàn)收益。

海通證券有關(guān)專家指出，現(xiàn)金分紅的利弊與公司發(fā)展所處的階段有關(guān)。如果公司正處于高速增長期，那么分紅會(huì)分流公司的發(fā)展資金，使公司發(fā)展?jié)摿o法完全釋放，使公司盈利以至投資者回報(bào)都不能達(dá)到最優(yōu)；但對(duì)于處于低增長或負(fù)增長極端的公司，盈利再投資收益不能高于投資者的機(jī)會(huì)成本的話，應(yīng)該把可分配利潤以現(xiàn)金分紅形式回報(bào)股東。

據(jù)《中國證券報(bào)》