雙響炮引爆貨幣戰(zhàn) 新興市場(chǎng)緊急干預(yù)

來(lái)自一些全球主要外匯交易商的信息表明，以日本為代表的新一輪量化寬松，極大活躍了全球外匯交易市場(chǎng)。為了應(yīng)付本幣快速升值，韓國(guó)、泰國(guó)等國(guó)政府本周都通過(guò)口頭和實(shí)際行動(dòng)對(duì)匯市實(shí)施了干預(yù)。

用“高潮迭起”形容眼下的全球匯市可謂再恰當(dāng)不過(guò)。以日本為代表的新一輪量化寬松，極大活躍了全球外匯交易市場(chǎng)。隨著日本政府持續(xù)向央行施壓，日元對(duì)美元已跌至兩年半以來(lái)新低；而隨著市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)維持寬松，歐元對(duì)美元周三一舉突破1.35，創(chuàng)一年來(lái)新高。

新興市場(chǎng)不出意外地成為外匯交易的主戰(zhàn)場(chǎng)之一。為了應(yīng)付本幣快速升值，韓國(guó)、泰國(guó)等國(guó)政府本周都通過(guò)口頭和實(shí)際行動(dòng)對(duì)匯市實(shí)施了干預(yù)。

來(lái)自一些全球主要外匯交易商的信息表明，2013年以來(lái)，全球外匯交易再度活躍，投資人大舉重返這一市場(chǎng)。

日元：離底還遠(yuǎn)

巴克萊銀行駐倫敦的全球外匯交易主管阿德里安注意到，今年剛開(kāi)年，外匯市場(chǎng)交易額即出現(xiàn)大幅飆升的情況。全球第一大外匯交易行德銀稱，其1月份有幾個(gè)交易日的外匯交易額創(chuàng)下歷史高位。而在業(yè)內(nèi)位居第二的花旗也表示，1月份的外匯交易額同比增長(zhǎng)了50%以上。

市場(chǎng)人士指出，近期活躍外匯市場(chǎng)的因素中，最主要的一個(gè)就是日元的持續(xù)大幅下跌。

30日歐洲盤中，美元對(duì)日元再度創(chuàng)出階段新高。當(dāng)日盤中，美元對(duì)日元一度大漲0.7%，至91.40附近，再創(chuàng)自2010年6月以來(lái)的新高。歐元對(duì)日元周三也升至21個(gè)月高位。由于市場(chǎng)認(rèn)為安倍晉三上臺(tái)后將推行壓低日元的再通脹政策，日元匯價(jià)自去年11月份以來(lái)持續(xù)走低。自去年12月底以來(lái)，美元對(duì)日元已累計(jì)上漲17%；同期，歐元對(duì)日元累計(jì)漲幅則達(dá)到22%。

在政府的強(qiáng)大壓力下，本月早些時(shí)候，日本央行如期宣布推出無(wú)上限的量化寬松政策，并歷史性地設(shè)定了2%的高通脹目標(biāo)。不僅如此，日本新政府還在不斷向央行施壓，口頭壓低日元。日本首相安倍晉三30日表示，“強(qiáng)烈希望”日本央行能采取大膽的貨幣寬松政策，以盡快實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。

“日元還有進(jìn)一步貶值的空間，美元對(duì)日元在95的水平比較合適?！卑脖稌x三的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)竹中平藏本周初說(shuō)，日元匯率的“修正”才剛剛開(kāi)始，認(rèn)為日元已過(guò)度貶值是不公正的。

歐元：咸魚(yú)翻身

除了日元，歐元也是最近匯市的一大明星。30日歐洲盤中，歐元對(duì)美元一舉突破1.35的關(guān)鍵水平，延續(xù)了自去年11月中旬以來(lái)的這一輪強(qiáng)勁上漲。歐元對(duì)美元擺脫了很長(zhǎng)一段時(shí)期的波動(dòng)區(qū)間，對(duì)瑞士法郎和英鎊這兩個(gè)一度被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)的貨幣，歐元也出現(xiàn)大幅攀升。

截至北京時(shí)間30日19時(shí)45分，歐元對(duì)美元報(bào)1.3549，漲0.5%，此前一度觸及1.3562，為自2011年11月以來(lái)的最高水平。而自今年1月9日以來(lái)，歐元在短短三周內(nèi)的漲幅達(dá)到了5%左右。

分析人士表示，歐元近期持續(xù)走強(qiáng)，既有歐元區(qū)內(nèi)部的原因，也有外部因素所致。就歐元區(qū)內(nèi)部而言，得益于歐洲央行去年年中前后開(kāi)始拋出的“全力托市”政策姿態(tài)，歐元區(qū)主權(quán)債危機(jī)在去年晚些時(shí)候開(kāi)始出現(xiàn)緩解，歐洲不少重債國(guó)不僅能夠重返債市，舉債成本也較去年初大幅下降。

歐洲央行日前稱，數(shù)百家歐洲的銀行紛紛開(kāi)始提前償還一年前從該行借入的三年期低息貸款，表明金融業(yè)界開(kāi)始對(duì)歐元區(qū)局勢(shì)重拾信心。某種意義上說(shuō)，隨著大量銀行提早向央行歸還貸款，歐洲央行可能開(kāi)始率先啟動(dòng)了退出非傳常規(guī)幣政策的進(jìn)程。歐元區(qū)股票、債市和外匯市場(chǎng)近期的火爆，也表明海外資金不斷加快回流。

新興市場(chǎng)：別連累我

日本、美國(guó)采取的持續(xù)寬松措施，正在對(duì)新興市場(chǎng)貨幣帶來(lái)日益加大的升值壓力，這也引發(fā)了各界對(duì)于“貨幣戰(zhàn)”的質(zhì)疑，不少國(guó)家不得不采取相應(yīng)的干預(yù)措施。

外匯交易員注意到，周三，韓國(guó)、泰國(guó)等國(guó)家的官員都以不同方式對(duì)匯市進(jìn)行了干預(yù)。韓國(guó)企劃財(cái)政部一名官員30日警告說(shuō)，該國(guó)可能收緊資本流動(dòng)管制，以應(yīng)對(duì)韓元的升值。他還警告投機(jī)客不要押注韓元迅速升值，并稱未來(lái)若有必要將考慮采取類似托賓稅等新措施，即對(duì)金融交易征稅。此言一出，韓元對(duì)美元應(yīng)聲下挫。同樣在周三，泰國(guó)高層官員據(jù)稱也對(duì)泰銖強(qiáng)勢(shì)表達(dá)了擔(dān)憂，這幫助限制了泰銖的升幅。

還有一些國(guó)家則試圖通過(guò)降低利率的途徑來(lái)減輕本幣升值的壓力。當(dāng)?shù)孛襟w30日?qǐng)?bào)道稱，澳大利亞總理吉拉德當(dāng)天將發(fā)表講話，就降息問(wèn)題向央行進(jìn)一步施壓，政府希望施壓央行再度降息以平抑澳元漲勢(shì)。

澳大利亞央行將于2月5日舉行議息會(huì)議。澳元對(duì)日元已升至四年新高。

印度央行打響新興市場(chǎng)寬松第一槍

除了輪番上演寬松大戲的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，新興經(jīng)濟(jì)體如今也有央行選擇降息。印度央行29日宣布，下調(diào)回購(gòu)利率及準(zhǔn)備金率，以借物價(jià)降溫之機(jī)提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此舉也使得印度成為2013年首個(gè)降息的亞洲主要經(jīng)濟(jì)體。

印度央行聲明，該行決定將回購(gòu)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至7.75%，這是印度央行自去年4月以來(lái)首次宣布降息。此外，該行還將現(xiàn)金準(zhǔn)備金率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4%，2月9日起生效。此舉將向銀行系統(tǒng)釋放1800億盧比的資金。

目前，印度的通脹率已經(jīng)降至三年來(lái)低點(diǎn)，而政府正在不斷呼吁用降低借貸成本的方法來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。印度央行29日還下調(diào)了本財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹預(yù)期，將截至3月31日這一財(cái)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從此前的5.8%下調(diào)至5.5%。該行預(yù)計(jì)，到該財(cái)年末批發(fā)價(jià)格漲幅為6.8%，低于此前預(yù)期的7.5%。

上個(gè)月末，越南央行將存款和貸款基準(zhǔn)利率分別下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)。在本月的議息會(huì)議上，盡管韓國(guó)央行宣布維持基準(zhǔn)利率不變。但分析師預(yù)計(jì)，隨著新一屆政府的上臺(tái)，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，韓國(guó)央行很有可能在下個(gè)月選擇降息。

相較新興經(jīng)濟(jì)體，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行則在加碼寬松政策的行動(dòng)中顯得更為激進(jìn)。日本央行在本月宣布推出無(wú)上限的開(kāi)放式量化寬松(QE)。此前，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)推出多輪QE。英國(guó)央行總裁金恩上周則表示，如果需要，當(dāng)局“隨時(shí)準(zhǔn)備好”采取進(jìn)一步的刺激政策，包括再次下調(diào)自2009年3月以來(lái)就一直保持不動(dòng)的基準(zhǔn)利率。歐洲央行去年9月出臺(tái)了不設(shè)上限的新購(gòu)債計(jì)劃。

在上周舉行的達(dá)沃斯年會(huì)上，包括德國(guó)總理默克爾在內(nèi)的多位領(lǐng)導(dǎo)人，都對(duì)QE等非常規(guī)貨幣政策表示擔(dān)憂。(上海證券報(bào))

“貨幣戰(zhàn)”標(biāo)簽的背后

印度中央銀行29日宣布降息，這是該行9個(gè)月來(lái)首次放松銀根。在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)，這是烽火延綿的全球“貨幣戰(zhàn)”的新舉措。盡管各方對(duì)此看法不一，但“貨幣戰(zhàn)”這一吸引人的“標(biāo)簽”背后有三個(gè)事實(shí)值得關(guān)注。

其一，一些主要經(jīng)濟(jì)體近來(lái)在貨幣供應(yīng)方面接連“開(kāi)閘放水”，競(jìng)爭(zhēng)性貶值不言而喻。

近期，“貨幣戰(zhàn)”成為國(guó)際輿論熱詞。這主要源于日本政府最近在“債務(wù)大山”的重壓之下大推貨幣寬松政策，出臺(tái)了以促通脹來(lái)抗通縮的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略，使日元匯率快速下跌。在27日結(jié)束的達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)上，“貨幣戰(zhàn)”更成為與會(huì)政商界精英熱議的話題。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》連續(xù)幾天刊文抨擊日本的“自私”行為。同時(shí)，也有媒體批評(píng)英國(guó)政府悄悄讓英鎊貶值。

究竟是不是貨幣戰(zhàn)？中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱在達(dá)沃斯年會(huì)上的話值得深思：當(dāng)前全球流動(dòng)性過(guò)量，“競(jìng)爭(zhēng)性貶值顯然是其中一部分”。

其二，貨幣和匯率是調(diào)節(jié)國(guó)際貿(mào)易的“利器”，圍繞兩者的糾紛多年來(lái)沒(méi)有平息。

2008年金融危機(jī)以來(lái)，關(guān)于貨幣戰(zhàn)的爭(zhēng)論焦點(diǎn)從人民幣匯率到美國(guó)的第二輪量化寬松政策(QE2)，歐洲央行的“不封頂”購(gòu)債計(jì)劃，再到如今的日本。

有說(shuō)法認(rèn)為，從2010年11月美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)QE2之后，全球就已經(jīng)處在“貨幣戰(zhàn)”之中了，現(xiàn)在戰(zhàn)爭(zhēng)還將繼續(xù)下去。當(dāng)前形勢(shì)下，也許該討論的不是“有沒(méi)有”貨幣戰(zhàn)的問(wèn)題，而是它正在以何種面貌出現(xiàn)，又會(huì)產(chǎn)生何種影響。

國(guó)際貨幣基金組織經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫濤說(shuō)，“貨幣戰(zhàn)”只不過(guò)是吸引眼球的詞匯，西方主要央行已被財(cái)政所綁架，是在把“財(cái)政赤字貨幣化”，行“保護(hù)國(guó)家利益的自我防衛(wèi)之舉”。

其三，貨幣競(jìng)相貶值后果嚴(yán)重，世界經(jīng)濟(jì)亟待加強(qiáng)合作。

歷史上不乏為應(yīng)對(duì)貨幣戰(zhàn)而尋求合作的實(shí)例。上世紀(jì)40年代成立的國(guó)際貨幣基金組織，其宗旨就在于協(xié)調(diào)各國(guó)匯率，防止二戰(zhàn)前以鄰為壑的貨幣戰(zhàn)重演。2009年，二十國(guó)集團(tuán)成為世界經(jīng)濟(jì)合作的首要平臺(tái)，其重要任務(wù)也是使全球化日益加深的各經(jīng)濟(jì)體能合作共贏。

既然是“戰(zhàn)爭(zhēng)”，就會(huì)有輸家和贏家。近年來(lái)，國(guó)際上有“競(jìng)爭(zhēng)最低點(diǎn)”之說(shuō)，指的是一旦出現(xiàn)貨幣戰(zhàn)，各國(guó)貨幣就會(huì)競(jìng)相貶值，想要成為最低一名。繼日本之后，出于自保，亞洲諸國(guó)――例如韓國(guó)、泰國(guó)、菲律賓等為謀生存，可能都會(huì)被迫卷入貨幣戰(zhàn)。果真出現(xiàn)此種情形，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)將更加不利。

鑒于此，加強(qiáng)匯率協(xié)調(diào)，避免競(jìng)爭(zhēng)性貶值，防止全球流動(dòng)性泛濫淹沒(méi)世界經(jīng)濟(jì)，或應(yīng)成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的重要議程。(新華08網(wǎng))

分析：中國(guó)或加入“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”

全球主要央行紛紛開(kāi)閘放水，推出量化寬松政策，日本央行更是史無(wú)前例，追隨美聯(lián)儲(chǔ)推出無(wú)限量寬松政策，或成為貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的導(dǎo)火線。在此之際，我們不禁會(huì)發(fā)問(wèn)“中國(guó)是否也將不得不加入貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)？”

匯豐(HSBC)中國(guó)1月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人預(yù)覽指數(shù)標(biāo)表明，中國(guó)1月的制造業(yè)活動(dòng)活動(dòng)觸及1年以來(lái)最高水平，這意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的恢復(fù)能力強(qiáng)于預(yù)期，此外，中國(guó)的出口增長(zhǎng)已得到改善，國(guó)內(nèi)需求也出現(xiàn)增長(zhǎng)。因此，短期而言，中國(guó)并不存在為增強(qiáng)出口競(jìng)爭(zhēng)力而故意讓人民幣貶值的壓力。

因而，從表面上看，中國(guó)不應(yīng)該會(huì)被迫加入貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。

但是，縱觀上述全球主要經(jīng)濟(jì)體，它們紛紛采取寬松貨幣政策打壓本國(guó)貨幣，這或?qū)е略S多國(guó)際投資者缺乏其他投資標(biāo)的，預(yù)計(jì)2013年流入中國(guó)的游資可能會(huì)增加。

分析師們認(rèn)為，中國(guó)近期出口的大幅增長(zhǎng)是受一些特殊因素的影響，香港航運(yùn)業(yè)的管理人士預(yù)計(jì)，未來(lái)一年的情況并不景氣。由于出口占中國(guó)GDP的比重達(dá)25%，因此確保出口競(jìng)爭(zhēng)力的重要性毋庸置疑。

因此，截至1月29日的7個(gè)交易日內(nèi)，中國(guó)央行均下調(diào)了香港的人民幣兌美元參考價(jià)格，人民幣兌美元也從近期的高點(diǎn)回落。中國(guó)央行持續(xù)引導(dǎo)人民幣走弱很可能暗示，中國(guó)也希望保護(hù)自身不受競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值的不利影響，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)將進(jìn)一步蔓延。(環(huán)球外匯網(wǎng))