歐元區(qū):"急癥"轉(zhuǎn)為"慢性病"?

資本和貨幣市場(chǎng)的利好消息，一定程度上反映市場(chǎng)正對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)重拾信心。但歐元區(qū)還有隱患未能消除，風(fēng)險(xiǎn)病灶依舊存在，經(jīng)濟(jì)疲軟仍是常態(tài)。

4年“抗債”，時(shí)間沒白費(fèi)，歐元區(qū)近期喜訊頻傳，債務(wù)危機(jī)似乎要撥云見日。

可惜眼見非所得。回流歐元區(qū)的千億資金和凌厲的歐元走勢(shì)，只能說明市場(chǎng)信心暫時(shí)恢復(fù)，歐債危機(jī)迎來喘息期。長(zhǎng)期而言，由于希臘、意大利、西班牙等重債國(guó)前景不明。受訪專家一致認(rèn)為，歐債危機(jī)只是從“急癥”轉(zhuǎn)為“慢性病”，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍步步驚心，而區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，被公認(rèn)為是歐元區(qū)2013年面臨的最嚴(yán)峻風(fēng)險(xiǎn)。

急病暫緩

隨著1月30日歐元對(duì)美元匯率攀升至14個(gè)月高點(diǎn)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)終于一掃債務(wù)危機(jī)陰霾，迎來了“艷陽天”。資金回流，股市債市齊受追捧，經(jīng)濟(jì)前景愈發(fā)向好。

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》引用荷蘭國(guó)際集團(tuán)的數(shù)據(jù)報(bào)道稱，2012年年底，有總計(jì)近1000億歐元民間資金回流葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙等歐元區(qū)重債國(guó)，總規(guī)模占這5國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)總和的9%，而就在2011年全年至2012年前8個(gè)月，整個(gè)歐元區(qū)的資金還處于嚴(yán)重外流的狀態(tài)。

資金回流帶來資產(chǎn)價(jià)格的攀升，各項(xiàng)泛歐股市指標(biāo)都已創(chuàng)下階段新高。斯托克歐洲600指數(shù)目前位于23個(gè)月高點(diǎn)附近，代表績(jī)優(yōu)股的斯托克歐洲50指數(shù)也在1月28日觸及18個(gè)月新高。

同時(shí)，西班牙、意大利等重債國(guó)的舉債成本都已顯著下滑。西班牙最近發(fā)行了10年期國(guó)債，投資者認(rèn)購(gòu)規(guī)模高達(dá)230億歐元，降低了西班牙舉債成本。此次發(fā)行的新債收益率只有約5.43%，而去年7月時(shí)10年期西班牙國(guó)債的收益率一度高達(dá)7.68%。在西班牙良好效果示范下，曾因債務(wù)危機(jī)接受外部援助的葡萄牙，也在最近高調(diào)重返國(guó)際資本市場(chǎng)，成功發(fā)債融資25億歐元。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心研究部副部長(zhǎng)張永軍認(rèn)為，資本和貨幣市場(chǎng)的利好消息，一定程度上反映市場(chǎng)正對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)重拾信心，歐債危機(jī)問題頻發(fā)的階段暫時(shí)得到緩解。

個(gè)中原因，張永軍認(rèn)為是內(nèi)外因素雙重作用的結(jié)果。一方面是對(duì)債務(wù)危機(jī)以來，歐元區(qū)推出了一系列抑制危機(jī)擴(kuò)散政策的肯定，盡管其間多國(guó)因債務(wù)問題出現(xiàn)“爆點(diǎn)”，但最終都被控制住，并未出現(xiàn)違約現(xiàn)象，且歐元區(qū)一體化進(jìn)程也在推動(dòng)之中。

另一方面，張永軍表示，近來美國(guó)、日本推動(dòng)的寬松貨幣政策的外部環(huán)境，也在很大程度上助推歐元匯率上升，歐元資產(chǎn)受追捧。

慢癥未除

“但現(xiàn)在遠(yuǎn)不是松懈的時(shí)刻?！敝袊?guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院歐洲所歐洲問題專家劉明禮指出，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)還有隱患未能消除，風(fēng)險(xiǎn)病灶依舊存在，歐債危機(jī)距離完全解決還遙遙無期，缺乏增長(zhǎng)點(diǎn)的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟仍是常態(tài)。

就風(fēng)險(xiǎn)而言，劉明禮認(rèn)為，雖然歐盟前后對(duì)希臘進(jìn)行了兩輪救助，并減免了約1400億歐元的債務(wù)，但由于希臘經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重萎縮，其債務(wù)比例不降反升。西班牙銀行業(yè)的壞賬“窟窿”到底有多大，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)與財(cái)政的影響都不得而知，該國(guó)至今沒有擺脫全面救助的“陰影”。德國(guó)與意大利將在2013年舉行大選，政治不確定性導(dǎo)致金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定。因此，無法排除2013年一些重債國(guó)危機(jī)會(huì)再度升級(jí)的可能。

至于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，國(guó)際貨幣基金組織最新發(fā)布的世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告預(yù)計(jì)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年可能連續(xù)第二年萎縮，萎縮幅度可能為0.2%，去年10月份的預(yù)測(cè)則為增長(zhǎng)0.2%。

湯森路透最新發(fā)布的針對(duì)分析師的調(diào)查也顯示，多數(shù)受訪者都認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年將再度萎縮。受訪者預(yù)計(jì)，今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將萎縮0.1%?！皻W元區(qū)要想徹底擺脫債務(wù)危機(jī)，就必須找到撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支點(diǎn)，這是2013年歐元區(qū)要面對(duì)的挑戰(zhàn)。”劉明禮強(qiáng)調(diào)。

對(duì)此，張永軍認(rèn)為，鑒于美國(guó)、新興經(jīng)濟(jì)體目前及可預(yù)見時(shí)間內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)均動(dòng)力不足，因此，相比擴(kuò)大出口而言，投資才是歐元區(qū)應(yīng)該抓住的促經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)。

由此，他建議歐元區(qū)可以考慮加大區(qū)內(nèi)投資循環(huán)，相比“邊緣”國(guó)家，一些核心國(guó)家如德國(guó)、荷蘭運(yùn)用財(cái)政政策的空間還較大，這些國(guó)家應(yīng)該加大財(cái)政政策的使用，如提高赤字比例與債務(wù)比例，并將資金用于一些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。由于這些國(guó)家的失業(yè)率已經(jīng)很低，他們的財(cái)政政策會(huì)帶動(dòng)“邊緣”國(guó)家的就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而支撐歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)盡快度過債務(wù)危機(jī)。