1月18日，索菲亞（002572.SZ）發(fā)布2012年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2012年度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為17199.54萬元，同比上升27.66%。

而在2012年12月11日，索菲亞發(fā)布股權(quán)激勵(lì)草案顯示，公司擬向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行限制性股票總量不超過658萬股（最終以實(shí)際認(rèn)購(gòu)數(shù)量為準(zhǔn)），授予價(jià)格為9.63元/股，該價(jià)格為公告日前20個(gè)交易日股票均價(jià)19.26元的50%，發(fā)行新股總額占目前公司總股本的3.07%。

索菲亞上市剛一年半，募投項(xiàng)目的產(chǎn)能預(yù)計(jì)于2013年開始釋放，另外公司上市時(shí)的8.57億元超募資金目前還有近4億趴在賬上，且行權(quán)條件對(duì)公司也顯得無壓力，此時(shí)以半價(jià)推股權(quán)激勵(lì)，更像是給高管“派紅包”。

4億元超募資金趴賬

行權(quán)條件無壓力？

公開資料顯示，索菲亞于2011年4月上市，主要經(jīng)營(yíng)加工廚房設(shè)備、家具、紡織品和家居用品，銷售本公司產(chǎn)品；批發(fā)、零售（店鋪另行報(bào)批）百貨；室內(nèi)裝修工程設(shè)計(jì)與安裝等。

根據(jù)公告，索菲亞此次激勵(lì)計(jì)劃擬授予的限制性股票總量不超過658萬股（最終以實(shí)際認(rèn)購(gòu)數(shù)量為準(zhǔn)），占本計(jì)劃提交股東大會(huì)審議前公司股本總額21,400萬股的3.07%。激勵(lì)對(duì)象為公司高級(jí)管理人員（不含控股股東）、中層管理人員及核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員，共計(jì)124人。

索菲亞激勵(lì)計(jì)劃的有效期為48個(gè)月，在滿足計(jì)劃規(guī)定的解鎖條件時(shí)，激勵(lì)對(duì)象可分三期解鎖。

索菲亞股權(quán)激勵(lì)三次解鎖條件如下：均以2012年為基數(shù)，2013年度、2014年度、2015年度扣除激勵(lì)成本前的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不低于20%、44%、73%；且2013-2015年度銷售凈利率不低于12%（凈利潤(rùn)與銷售凈利率指標(biāo)均以扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)作為計(jì)算依據(jù)）。

根據(jù)年報(bào)，索菲亞2010年度較2009年度扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了78.40%，2011年度較2010年度扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了59.30%；2011年度公司的銷售凈利率為13.28%。

2012年度三季報(bào)顯示，前三季度索菲亞實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10461.90萬元，其中非經(jīng)常性損益-36.27萬元。

索菲亞2012年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2012年度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為17199.54萬元，同比上升27.66%。

由上述數(shù)據(jù)來比較，索菲亞在股權(quán)激勵(lì)所要求的20%的年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率，反而比目前實(shí)際的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率還要低，此次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的解鎖條件或完全不具有約束性，難說有多大的激勵(lì)效果。

據(jù)索菲亞2011年報(bào)顯示，公司IPO募投項(xiàng)目之一為“定制衣柜技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”，將于2012年12月31日達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)，當(dāng)該項(xiàng)目順利達(dá)產(chǎn)后，必將使得公司的凈利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。

根據(jù)半年報(bào)顯示，索菲亞兩個(gè)IPO募投項(xiàng)目“定制衣柜技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”以及“信息系統(tǒng)技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目”，投資總額為22,781.6萬元，公司實(shí)際募集資金108,497.85萬元，超募資金達(dá)85,716.25萬元。對(duì)于8.57億元的超募資金，索菲亞使用超募資金8,904萬元向四川寧基建筑裝飾材料有限公司增資，收購(gòu)并注資控股子公司廣州易福諾有限公司少數(shù)股東股權(quán)花了6792.52萬元，2.2億元投資設(shè)立索菲亞家居（浙江）有限公司并補(bǔ)充流動(dòng)資金，10,000萬元設(shè)立索菲亞家居（廊坊）有限公司并實(shí)施華北生產(chǎn)基地投資計(jì)劃，目前公司的超募資金賬戶尚未有使用計(jì)劃的剩余金額大概為4億元。

近4億超募資金沒有使用，2012年第三季度末公司賬面的貨幣資金達(dá)11.15億元，在資金如此充裕的情況下，行權(quán)壓力或許并不大。

股權(quán)激勵(lì)富了誰？

根據(jù)公告，索菲亞此次激勵(lì)計(jì)劃的擬授予對(duì)象為公司高級(jí)管理人員（不含控股股東）、中層管理人員及核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員，共計(jì)124人，占截至2012年11月30日索菲亞（含分公司及子公司）員工總數(shù)1764人的7.03%。

激勵(lì)對(duì)象中，有6人均獲授20萬股，包括2名董事、5名副總經(jīng)理（其中一名身兼董事和副總經(jīng)理），中層管理人員、核心業(yè)務(wù)（技術(shù)）人員118人。

索菲亞此次擬推行的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予價(jià)格為9.63元/股，該價(jià)格為公告日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)19.26元的50%。

2011年4月12日，索菲亞IPO發(fā)行上市時(shí)的發(fā)行價(jià)格為86元/股，首日開盤價(jià)為80元/股，在經(jīng)歷了2次10轉(zhuǎn)增10之后，中小投資者的持股成本在20元/股左右。

在索菲亞此次的激勵(lì)計(jì)劃解鎖條件未有多大約束力的情況下，公司高管們只需靜待3年，即可以獲得數(shù)百萬元的收益。

1月18日，就公司股權(quán)激勵(lì)問題，記者致電索菲亞董秘潘雯姍，然而每次撥通其手機(jī)后即被掛斷。