短期反彈不改原油下跌趨勢

近一個月以來，國際油價以橫盤整理為主，歐美股市持續(xù)走弱以及美元指數(shù)走強(qiáng)對國際油價形成較大打壓，但地緣政治卻限制了國際油價的跌勢。對于后市，筆者認(rèn)為，中東動蕩的局勢或?qū)⒘顕H油價略有反彈，但其下行趨勢難以扭轉(zhuǎn)。

美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不樂觀

近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱令美國股市持續(xù)下行，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)增加至43.9萬人，高于市場預(yù)期的37.5萬人和前期的36.1萬人。初請失業(yè)金人數(shù)大幅增加暗示著當(dāng)前美國就業(yè)市場前景依然較為黯淡，從而加劇了市場對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂――就業(yè)市場低迷會抑制美國家庭消費支出，而美國經(jīng)濟(jì)的增長點依然是消費。此外，技術(shù)面亦顯示標(biāo)普500指數(shù)的均線系統(tǒng)呈空頭排列，這意味著作為美國經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的美國股市繼續(xù)走弱概率較大，從而會對國際油價形成一定的打壓。

美國原油商業(yè)庫存持續(xù)增加

近期美國原油商業(yè)庫存持續(xù)增加對國際油價也形成較強(qiáng)的打壓。美國能源署（EIA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，最近6周內(nèi)美國原油商業(yè)庫存有5周都是上升的，當(dāng)前水平為3.759億桶，高于近5年歷史同期均值4248萬桶。筆者認(rèn)為，由于美國本土石油產(chǎn)量增加，美國原油商業(yè)庫存將在較長時間內(nèi)都維持高位水平。上周美國汽油每日消費量增加60萬桶，曾一度限制了國際油價的跌勢，但這主要由颶風(fēng)過后美國東海岸部分城市出現(xiàn)集中排隊加油所引起的，將難以持續(xù)下去。

基金凈多持倉量連續(xù)5周下降

美國商品交易委員會（CFTC）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國原油期貨與期權(quán)基金多頭持倉量減少8562手至359105手，基金空頭持倉量增加494手至134703手，基金凈多持倉量減少9056手至224402手。CFTC的數(shù)據(jù)還顯示，自9月中旬以來，基金多頭不斷減倉而空頭卻持續(xù)加倉，基金凈多持倉量在最近5周內(nèi)已連續(xù)累計減倉45496手，這意味著近期基金做空意愿有所增強(qiáng)，將打壓國際油價。

技術(shù)面依舊偏弱

NYMEX的WTI原油期貨周K線圖

NYMEX的WTI原油期貨日K線圖顯示，自9月中旬以來，WTI油價一直在84―89美元/桶區(qū)間窄幅振蕩調(diào)整，并再次形成矩形形態(tài)，這暗示著短期內(nèi)只要不打破當(dāng)前的平衡狀態(tài)，那么WTI油價很難走出一波趨勢行情。不過，周K線圖卻顯示均線系統(tǒng)呈空頭排列，意味著即使短期內(nèi)WTI油價反彈至矩形形態(tài)上沿壓力線，但中長期的下行趨勢難以改變。

短期或有反彈，但空間有限

結(jié)合基本面和技術(shù)面，筆者認(rèn)為國際油價的下行趨勢并未改變。不過，由于近期中東緊張局勢越演越烈，加劇了市場對該地區(qū)石油供應(yīng)的擔(dān)憂，不排除短期內(nèi)國際油價出現(xiàn)走高的可能性。但是，近期Brent與WTI油價之間的價差有所收窄，意味著市場看淡地緣政治因素對國際油價的提振作用。筆者預(yù)計，只要中東地區(qū)不爆發(fā)大規(guī)模戰(zhàn)爭，那么即使后市國際油價或有反彈，但其下行趨勢不改。（作者 鄭若金單位：永安期貨）